엑시콘10,940원, ▼-210원, -1.88%은 반도체 검사장비를 만든다. 올해 1분기 매출 비중은 메모리 테스터(번인 테스터기 포함) 42.5%, SSD 테스터 57.5%다. 또, 전체 매출의 99%가 내수 시장에서 발생한다.

주요 관계회사는 샘씨엔에스로, 지분 약 24%를 가지고 있다. 샘씨엔에스는 반도체검사용 세라믹 STF를 제작·납품하는 회사다.

엑시콘의 연환산 매출액은 증가와 반복을 계속하는 모습이다. 최근 매출액은 작년 2분기부터 반등해 올해 1분기까지 증가세를 이어온다. 연환산 영업이익은 2021년 2분기 127억원을 기록한 후 감소했다가 다시 반등해 올해 1분기 120억원으로 증가했다.

연환산 순이익은 2021년 2분기 391억원까지 급증했다가 다시 조정을 받아 올해 1분기 160억원을 기록했다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 11.5%, 15.5%다. 영업이익률은 2021년 3분기 6.5%를 저점으로 반등해 상승세를 이어온다. 순이익률은 급등했던 2021년 2분기부터 2022년 1분기를 제외하면 최근 15~20% 사이를 오르내렸다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 상승과 하락을 반복하는 가운데 최근 상승세를 보였다. 1분기 연환산 기준 매출원가율은 68.6%다. 한편, 판관비율은 최근 하락세를 보이며, 1분기 연환산 19.9%를 기록했다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산 비중은 2022년 2분기 44.7%를 고점으로 하락세로 전환해, 올해 1분기 35.4%로 낮아졌다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 11%다. 이는 5년 평균 8.6%에 비해 낮은 수준이다. ROE는 2021년 2분기 31.1%를 기록한 후 하락세로 전환해 현재 수준에 이르렀다.

21일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 1.08배로, 5년 평균 1.02배와 비슷했다. PBR은 작년 4분기 0.66배까지 하락했다고 반등하는 모습이다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 하락세를 보인 가운데, 총자산회전율은 상승세를 보여 눈길이 간다. 재무레버리지는 큰 변화가 없는 모습이다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

주당 배당금은 2020년 50원으로 감소했다가 2021년 100원으로 2배 증가했다. 작년에도 100원을 주당 배당금으로 지급했다. 해당 시점 시가배당률은 1.1%였다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

배당성향은 2020년 4% → 2021년 3% → 2022년 7%를 기록했다.

[그래프8] 배당성향&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 17.4%, 338.5%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 엑시콘의 재무 안전성 매력은 크다고 할 수 있다.

[그래프9] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

차입금 규모는 큰 변화가 없었다. 올해 1분기 기준 자산 중 차입금이 차지하는 비중은 4.7%다.

[그래프10] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수는 큰 변화를 보이지 않은 가운데, 주가는 최근 크게 상승한 것으로 나타났다.

[그래프11] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

24일 엑시콘에 대한 리포트를 작성한 리딩투자증권 유성만 연구원은 3가지 투자 포인트로 "①AI와 DDR5 전환의 수혜를 받는 반도체 메모리 검사장비, ②새로운 성장동력으로 기대되는 반도체 비메모리 검사장비, ③실적도 양호하며, 신규 사업군 추가 시 레벨업 가능하다"고 말했다.

첫 번째 포인트로 "AI시장의 개화로 '고속&고용량 메모리 모듈 테스터'의 수요 증가와 DDR4에서 DDR5로 전환이 가속화될수록 동사의 메모리 검사장비 매출은 증가할 것이다"고 설명했다. 또, "'번인(Burn-In, 고용량&고발열 검사 기능) 테스터' 장비도 DDR5 비중의 증가와 더불어 올해부터 매출이 본격적으로 증가할 것이다"고 말했다.

SSD 검사장비에 대해서는 "주요 고객사인 삼성전자의 'Gen5' 관련 SSD 검사장비 매출은 지속적으로 호조가 예상된다"며, "SSD 검사장비는 기존 DRAM 검사장비보다 ASP가 높으며, 전방 산업의 서버 투자 증가와 PCle5.0 시장의 확대로 인해 SSD 검사장비는 실적 성장의 주요 요인으로 작용할 것이다"고 전했다.

유 연구원은 "새로운 성장동력으로 반도체 비메모리 검사장비 관련 기술 개발을 완료 후, 주요 고객사향 테스트를 진행 중이다"며, "결과가 좋다면, 내년 하반기부터 비메모리 검사장비 관련 매출이 발생할 것이다"고 분석했다.

마지막으로 "올해 실적은 SSD 검사장비를 주력으로 고른 성장이 예상된다"며, "특히, 동사의 비메모리 SoC 관련 테스트에서 좋은 결과가 나오고 주요 고객사향 매출이 내년 하반기부터 반영된다면, 외형과 내형 모두 의미있는 성장구간으로 접어들 것으로 예상한다"고 밝혔다.

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