롯데웰푸드140,500원, ▲6,000원, 4.46%는 과자와 아이스크림 등을 판매하는 식품회사다. 대표 제품으로는 자일리톨, 빼빼로, 가나, 몽쉘, 꼬깔콘 등이 있다. 아이스크림 제품은 월드콘, 설레임, 옥동자, 찰떡아이스 등이 있다. 회사의 매출은 내수 시장에서 96%가 발생한다.

회사의 매출액은 지난해 3분기부터 크게 증가하는 모습이다. 영업이익과 순이익도 2022년 2분기부터 성장하면서 매출액 흐름을 따라갔다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 3.3%, 1.4%다. 영업이익률은 2021년 1분기 5.8%를 기록한 후 하락세로 전환했다. 순이익률은 작년 1분기 0.8%를 저점으로 반등해 현재 수준에 이르렀다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 작년 2분기 이후 상승해 올해 1분기 72.9%로 상승했다. 판관비율은 2022년 3분기부터 하락해 올해 1분기 23.8%를 기록했다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산 비중은 2022년 3분기 22.1%를 고점으로 하락해 올해 1분기 16.9%를 기록했다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 2.5%다. 이는 5년 평균 2.6%와 비슷한 수준이다. ROE는 2022년 1분기 1.4%까지 하락했다가 반등해 현재 수준에 이르렀다.

13일 시가총액기준 주가순자산배수(PBR)는 0.46배로, 5년 평균 0.69배보다 낮다. PBR은 2021년 2분기 이후 하락세로 전환했다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 1.4%에서 1.5%의 수준을 유지한 가운데, 총자산회전율과 재무레버리지는 상승세를 이어갔다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

주당 배당금은 2019년 1300원 → 2020, 2021년 1600원 → 2022년 2300원으로 증가했다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 101.9%, 165.3%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 롯데웰푸드의 재무구조는 이 기준에 조금 충족하지 못하는 모습이다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 차입금 규모는 최근 증가해 1조4806억원까지 늘었다. 이에 차입금 비중도 34.7%로 올랐다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산 기준 이자보상배율은 3.4배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있다는 사실을 알려준다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수는 2022년 2분기부터 상승세로 전환한 가운데, 주가는 2022년 9월 13만8500원을 기록한 후 하락세를 지속했다.

[그래프11] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

12일 하나증권 심은주 연구원은 "롯데웰푸드의 2분기 실적은 연결 매출액 1조808억원, 영업이익 492억원으로 추정한다"며, "제과 및 빙과의 수익성 개선이 이어지고 있으나, 상반기까지는 유지 재고 부담이 상존한다"고 분석했다.

심 연구원은 "지난 10월 롯데제과-롯데푸드 합병으로 양사 효율화 작업이 진행 중이다"며, "제과 및 빙과 부문은 수익성 중심의 경영 전략으로 개편되면서 마진 개선이 가시화되고 있다"고 설명했다. 또, "해외는 인도를 중심으로 고성장을 지속 중이다"며, "해외 유통망을 활용한 수출 카테고리 확대 전략도 진행 중이다"고 전했다.

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