신성델타테크45,600원, ▲250원, 0.55%의 사업은 크게 3가지로 분류한다. 생활가전(HA), 2차전지(BA), 물류서비스(SVC)다.

생활가전 사업은 세탁기, 건조기, 냉장고, 청소기 등 생활가전 부품을 생산한다. 또, 프리미엄 핸디형 청소기와 로봇청소기 등을 OEM으로 제작한다. 2차전지 사업은 전기차와 ESS에서 사용되는 부품을 만든다. 물류서비스는 재료나 제품 등의 운송·보관·하역 등과 이에 부가되는 가치를 창출한다.

1분기 기준 사업부문별 매출 비중은 생활가전 43.1%, 2차전지 32.8%, 물류서비스 23.3%다. 또, 수출과 내수 비중은 각각 57%, 43%다.

회사의 매출액은 2020년 4분기부터 증가폭을 키우며 성장했다. 이 흐름과 함께 영업이익도 크게 늘었다. 그러나, 순이익은 2022년 1분기까지 증가했다가, 이후 감소하며 아쉬운 모습을 보였다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산기준 영업이익률과 순이익률은 각각 4.2%, 2%다. 영업이익률은 2021년 2분기 4.9%를 기록한 이후 상승과 하락을 반복하는 모습이다. 순이익률은 2022년 1분기 3.3%를 고점으로 하락세를 보인다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 88%에서 90% 사이를 오르내리는 안정적인 흐름을 이어간다. 판관비율은 2021년 4분기 7.7%로 상승 후 7%대를 유지했다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산 비중은 2022년 3분기 9.9%를 고점으로 하락 전환했다. 이후 2개 분기 연속 하락하며, 7.8%로 내려왔다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 9.6%다. 이는 5년 평균 7.9%에 비해 높은 수준이다. ROE는 2021년 4분기 16.2%를 기록한 후 하락해 현재 수준에 이르렀다.

22일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 1.71배로, 5년 평균 1.41배에 비해 높다. PBR은 2022년 4분기까지 저점으로 반등했다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 크게 하락한 가운데, 재무레버리지는 상승세로 대조적인 모습을 보였다. 한편, 총자산회전율은 안정적인 흐름을 이어간다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 배당을 꾸준히 지급한 것으로 나타났다. 주당 배당금 변화 추이는 2020년 100원 → 2021, 2022년 120원이다. 한편, 작년 연간기준 시가배당률은 1.5%다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

배당성향은 2020년 31% → 2021년 13% → 2022년 19%를 기록했다.

[그래프8] 배당성향&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 1분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 198.4%, 95.5%다. 일반적으로 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상일 때 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 신성델타테크의 재무 안전성 매력은 아쉬운 모습이다.

[그래프9] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 차입금 규모는 증가한 것으로 나타났다. 이에 반해 차입금 비중은 일정 수준을 넘지 않는 모습이다. 1분기 기준 차입금 비중은 36.3%다.

[그래프10] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산 기준 이자보상배율은 3.9배다. 영업이익이 일정 규모를 유지한 가운데 이자보상배율이 하락한 점은 주의가 필요하다.

[그래프11] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

주가와 순이익지수는 비슷한 흐름을 보였다. 최근 순이익지수가 하락세를 멈춘 가운데, 주가는 상승 후 박스권 흐름을 보인다.

[그래프12] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

13일 DS투자증권 김수현 연구원은 신성델타테크에 대한 리포트를 발간했다. 김 연구원은 "2분기 LG전자향 HA부문의 물량은 소폭 감소하나 4월부터 미국향 세탁기 OEM 본격화와 기타 LG전자의 OEM 매출 비중 증가로 영업이익과 이익률은 개선세를 이어갈 전망이다"고 분석했다.

2차전지 부품의 경우에는 "1) 기존 LG에너지솔루션 외에 SK온의 확약 수주에 대한 매출 인식이 본격화되고, 2) 영업이익률도 추가적인 개선이 예상된다"고 전했다. 또, "LG향 물류 증가로 인한 SVC 사업부의 매출도 올해 역대 최대가 예상된다"고 밝혔다.

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