에스에이엠티3,110원, ▼-5원, -0.16%는 IT 마케팅 전문 기업이다. 세계 일류 IT 기업들과 공급계약을 체결해 IT 제품에 필요한 메모리, LCD패널, 시스템반도체, 디지털 모듈 등의 제품을 유통한다. 지역별 매출액은 국내 62%, 해외 38%다. 그 중 중국 시장이 차지하는 비중은 30%로, 해외 매출 중 최대다.

에스에이엠티의 매출액은 2021년부터 크게 증가했다. 그러다 최근 조정을 받아 2개 분기 연속 감소했다. 영업이익과 순이익도 매출액 증감과 함께 하는 오르내리는 모습이다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산기준 영업이익률과 순이익률은 각각 2.8%, 1.9%다. 영업이익률은 2021년 4분기 3.8%, 순이익은 2020년 4분기 3.5%를 고점으로 하락세로 전환해 그 흐름을 이어온다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 95% 수준을 유지하는 모양새다. 판관비율도 1.5~1.7% 사이를 오르내리며 안정적인 흐름을 이어간다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산 비중은 상승과 하락을 이어가는 가운데, 1분기 연환산기준 9.3%를 기록했다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 12.5%로, 5년 평균 16.8%보다 낮다. ROE는 작년 2분기부터 하향세를 보였다.

20일 시가총액기준 주가순자산배수(PBR)는 0.92배로, 5년 평균 1.03배에 비해 낮다. PBR은 하락세를 이어가다 작년 4분기부터 반등하기 시작했다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분서 차트를 보자. 순이익률은 하락세를 보인 가운데, 총자산회전율은 상승과 하락을 반복하는 모습이다. 재무레버리지도 상승과 하락을 반복하는 가운데, 그 수준이 점차 내려가고 있다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 2016년부터 꾸준히 배당을 지급했으며, 주당 배당금이 꾸준히 증가한 것이 인상적이다. 주당 배당금은 2020년 150원 → 2021년 200원 → 2022년 230원으로 증가했다. 작년 연간기준 시가배당률은 8.6%다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

배당성향은 2020년 34% → 2021년 33% → 2022년 39%를 기록했다.

[그래프8] 배당성향&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기기준 부채비율과 유동비율은 각각 79.6%, 196.3%다. 두 비율은 안정적인 흐름을 보인다.

일반적으로 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상인 기업에 대해 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 에스에이엠티의 재무 안전성 매력은 크다고 할 수 있다.

[그래프9] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

올해 1분기 연환산기준 이자보상배율은 9.7배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있다는 것을 알려준다. 다만, 이 배율이 하락세를 보인다는 점은 주의해야 한다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익 지수가 2022년 2분기까지 꾸준히 상승했다가, 최근 하락세를 보였다. 주가는 2021년 10월 5240원으로 최고점을 기록한 후 강한 조정을 받았다. 최근에는 하락세를 멈추고 반등하는 모습이다.

[그래프11] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

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