현대오토에버165,400원, ▲5,100원, 3.18%는 사용자가 필요로 하는 정보시스템에 관한 기획(IT 컨설팅)에서부터 구축, 운영, 유지보수까지 전 과정을 수행하는 IT 서비스업을 한다. 이 IT 서비스는 크게 SI와 ITO로 구분하는데, SI(System Integration)는 기업이 비즈니스를 수행하기 위해 필요한 정보화 시스템을 구축하는 사업이다. ITO(IT Outsourcicng)는 고객의 전산시스템을 운영 및 관리, 유지보수하는 사업이다.

회사는 차량용 소프트웨어 사업도 한다. 차량 BSW(Basic Software), 내비게이션 SW 등이 대표적이다.

1분기기준 사업부문별 매출 비중은 ITO 부문 43.4%, SI 부문 34.8%, 차량용 SW 부문 21.8%다. 지역별 매출은 국내시장이 73.7%로 가장 크다. 미주시장은 13.4%로 다음으로 큰 시장이다.

현대오토에버의 매출액은 꾸준히 증가했으며, 최근에는 그 증가폭이 커졌다. 영업이익과 순이익은 매출액 증가와 함께 성장하는 모습이다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산기준 영업이익률과 순이익률은 각각 5.3%, 4.5%다. 두 이익률은 최근 3개 분기 연속 상승하는 모습이다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 88%에서 89%로 안정적인 흐름을 보인 가운데, 판관비율은 최근 하락세다. 2022년 1분기 6.6%를 기록한 판관비율은 올해 1분기 5.5%로 하락했다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 8.6%로, 5년 평균 8.5%와 비슷한 수준이다. ROE는 2021년 2분기 4.7%를 저점으로 상승세를 시작해, 현재 수준에 이르렀다.

16일 시가총액기준 주가순자산배수(PBR)는 2.29배다. 이는 5년 평균 2.58배에 비해 낮다. PBR은 작년 4분기까지 하락세를 보이다 최근 반등했다.

[그래프4] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률의 상승세가 눈에 띄는 가운데, 총자산회전율도 오름세를 보였다. 한편, 재무레버리지는 하락해 투자자들이 선호하는 듀퐁분석 차트의 모습이 그려졌다.

[그래프5] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 배당을 꾸준히 지급했다. 그리고 최근 주당 배당금이 크게 증가한 것으로 나타났다. 주당 배당금의 변화 추이는 2020년 750원 → 2021년 700원 → 2022년 1140원이다. 작년 연간기준 시가배당률은 1.2%다.

[그래프6] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

배당성향은 2019년부터 2022년까지 27%를 유지했다.

[그래프7] 배당성향&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기기준 부채비율과 유동비율은 각각 63.3%, 215.9%였다. 일반적으로 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상인 경우 기업의 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 현대오토에버의 재무 안전성 매력은 크다고 할 수 있다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

차입금은 2021년 2분기 2008억원으로 가장 많았으며, 이후 조금씩 줄어 2023년 1분기 1687억원을 기록했다. 같은 시기 차입금 비중은 6.9%로, 전체 자산에서 큰 비중을 차지하지 않는 것으로 나타났다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산기준 이자보상배율은 25.1배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있다는 것을 뜻한다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

또, 회사가 보유한 순현금이 증가했다는 사실도 재무 안전성 매력을 키우는 요인 중 하나다.

[그래프11] 순현금&시총대비 순현금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수가 꾸준히 상승하는 가운데, 주가는 상승과 하락을 반복하다 2022년 12월을 기점으로 상승세를 보였다.

[그래프12] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

16일 한국투자증권 김진우 연구원은 현대오토에버에 대한 리포트를 발간하며 "현대차그룹의 SW 행동대장이다"고 말했다. 김 연구원은 "SI 사업부는 현대차그룹 내 주요 계열사가 신규 사업에 진출하고 기존 사업을 혁신하면서 차세대 ERP에 대한 수요가 늘고 있다"고 전했다. 또, "ITO 사업부는 커넥티드카서비스(CCS) 가입자가 늘면서 매출이 늘고 있다"고 말했다.

차량 SW 분야에 대해서는 "현대차그룹이 자체 OS의 적용을 확대하면서 탑재된 차량 대수와 대당 매출이 동시에 증가하는 고성장을 이어갈 전망이다"며, "특히, 자체 개발 차량 SW 플랫폼(모빌진)의 차세대(Adaptive) 적용이 2024년부터 본격화되면서 대당 매출 형태로 매출 인식 형태가 바뀐다"고 설명했다.

김 연구원은 "이외에 그룹/협력사의 SW 개발 플랫폼을 표준화 및 통합하고, 클라우드 사업을 확대하면서 매출 성장이 이어질 전망이다"고 분석했다.

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