현대백화점48,250원, ▼-650원, -1.33%은 백화점과 면세점을 운영하는 유통회사다. 또, 가구 제조사인 지누스를 인수하며 가구 제조 사업을 추가했다.

보고서에 따르면 현대백화점은 16개의 백화점과 8개의 아울렛을 운영하고 있다. 면세점은 무역센터점, 동대문점, 인천공항점 3개를 보유하고 있다. 또, 2025년에 현대시티아울렛 청주점(가칭)을 출점할 계획을 하고 있다.

1분기기준 사업부문별 매출 비중은 백화점 50.5%, 면세점 29.3%, 가구 제조 20.2%다.

현대백화점의 매출액은 꾸준히 증가했으며, 최근 그 증가폭이 커진 모습이다. 영업이익과 순이익은 2020년 4분기 저점으로 반등했다가. 최근 조정을 받는 흐름을 보인다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산기준 영업이익률과 순이익률은 각각 6%, 2.7%다. 두 이익률은 계속 하락하는 모습이다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 최근 반등하는 모습을 보이면서 3개 분기 연속 상승했다. 반대로, 판관비율은 3개 분기 연속 하락하는 모습을 보였다. 1분기 연환산기준 매출원가율과 판관비율은 각각 35.4%, 58.6%다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 2.9%다. 이는 5년 평균 4%에 비해 낮은 수준이다. ROE는 2020년 4분기 저점을 찍은 후 반등해 2022년 2분기 4.7%까지 상승했다. 이후 다시 하락해 현재 수준에 이르렀다.

12일 시가총액 기준 주가순자산배수(PBR)는 0.26배로, 5년 평균 0.42배에 비해 낮다. PBR은 계속 하락하는 모습을 보였다.

[그래프4] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 하락세를 지속한 가운데, 총자산회전율과 재무레버리지는 상승했다. 특히, 재무레버리지의 상승폭이 큰 점이 특징이다.

[그래프5] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

현대백화점은 배당을 꾸준히 지급해 왔다. 주당 배당금은 2020년 1000원 → 2021년 1100원 → 2022년 1300원으로 증가했다. 작년 연간기준 시가배당률은 2.2%다.

[그래프6] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

배당성향은 2020년 31% → 2021년 13% → 2022년 20%로 변화했다.

[그래프7] 배당성향&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기기준 부채비율과 유동비율은 각각 87.8%, 82.1%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상인 기업 재무구조를 튼튼하다고 평가한다. 이에 현대백화점의 재무 안전성 매력은 아쉬운 편이다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사가 가진 차입금은 증가했다. 이에 전체 자산에서 차입금이 차지하는 비중도 25.7%까지 올랐다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산기준 이자보상배율은 3.6배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 감당할 수 있다는 것을 의미한다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수가 최근 크게 하락한 가운데, 주가는 하락세를 지속하는 모습이다.

[그래프11] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난 5일 한화투자증권 이진협 연구원은 현대백화점에 대한 리포트를 작성했다. 이 연구원은 "그간 실적의 부담으로 작용하던 대전점이 6월 12일 1차 재개장 예정이다"며, "백화점의 (실적)반등이 주가에 중요한 구간이라 판단하는데, 대전점의 재개장이 힘을 보탤 수 있을 전망이다"고 분석했다.

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