하나머티리얼즈23,850원, ▼-400원, -1.65%는 반도체 제조공정에 사용되는 실리콤 부품(Si-Parts)을 제조하는 회사다. 또, 신규 사업으로 실리콘카바이드사업(SiC-Parts)을 진행하고 있다. 이 신규 사업은 반도체 핵심 제조공정인 에칭(식각)공정에 사용되는 소모성 부품이다.

회사는 신사업에 대해 "최근 반도체 공정에서의 고집적도를 위한 선폭 미세화에 따른 고밀도 프라즈마 환경의 도입과 드라이 에칭(Dry Etching) 공정의 확산으로 중요성이 더욱 부각되고 있다"고 밝혔다.

1분기기준 매출의 내수와 수출 비중은 각각 30%, 70%다.

하나머티리얼즈의 매출액은 꾸준히 증가하는 모습을 보였다. 다만, 최근 증가세가 주춤하는 모양새로, 3개 분기 연속 감소했다. 매출액 증가세가 멈추면서, 영업이익과 순이익 성장도 주춤한 상태다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산기준 영업이익률과 순이익률은 각각 28.8%, 25.1%다. 두 이익률은 안정적인 흐름을 보이다, 이번 1분기 하락했다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 큰 변화가 없는 흐름을 보이다, 최근 2개 분기 연속 상승했다. 1분기 연환산기준 매출원가율은 62.2%다. 한편, 같은시기 판관 비율은 9%를 기록했으며, 안정적인 흐름을 보여준다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출대비 재고자산은 꾸준히 상승하는 모양새다. 이 비중은 2021년 3분기 14.8%를 기록한 후 상승해 올해 1분기 25.3%를 기록했다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 22.3%를 기록했다. 이는 5년 평균 24.6%보다 약간 낮은 수준이다. ROE는 2022년 3분기 28.6%까지 올랐다가 하락 반전해 현재 수준에 이르렀다.

9일 시가총액기준 주가순자산배수(PBR)는 3.01배로, 5년 평균 3.03배와 비슷했다. PBR은 2021년 4분기 4.82배까지 상승한 후 하락해 2022년 3분기 2배 수준으로 떨어졌다. PBR은 그 후 반등해 PBR은 3배까지 올랐다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률과 총자산회전율이 1분기 하락한 가운데, 재무레버리지는 상승했다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 2017년부터 배당을 꾸준히 지급한 것으로 나타났다. 주당 배당금 변화는 2020년 300원 → 2021년 600원 → 2022년 600원이다. 작년 연간기준 시가배당률은 1.8%다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

같은 기간 배당성향은 2020년 15% → 2021년 18% → 2022년 15%를 기록했다.

[그래프8] 배당성향&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기기준 부채비율과 유동비율은 각각 69.2%, 119.6%를 기록했다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상인 기업의 재무구조가 튼튼하다고 말한다. 이에 하나머티리얼즈의 재무 안전성 매력은 크다고 할 수 있다.

[그래프9] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 차입금 규모는 커진 것으로 나타났다. 다만, 차입금 비중은 큰 변화가 없었다. 1분기기준 전체 자산에서 차입금이 차지하는 비중은 30.1%다.

[그래프10] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

1분기 연환산기준 이자보상배율은 21.8배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 충분히 감당할 수 있다는 사실을 알려준다.

[그래프11] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

순이익지수는 안정적인 상승세를 보이다, 올해 1분기 꺾였다. 다만, 주가는 작년 5월 약 6만4400원으로 고점을 찍은 후 크게 하락해 4개월만에 2만9000원선까지 내려갔다. 그리고 이후 반등해 현재까지 상승세를 이어간다.

[그래프12] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

12일 신한투자증권 오강호, 권민규 연구원은 하나머티리얼즈에 대한 리포트를 발간했다. 오강호 연구원은 "올해 반도체 업황 우려속 중소형 업체의 향후 실적 눈높이를 조절했다"며, "주요 제품인 Cathode, Ring은 전년 대비 각각 16%, 10% 감소할 전망이다"고 밝혔다.

오 연구원은 "다만, 추정치 하향속 투자 기회를 노려볼 만하다"며, "최근 AI 트렌드 확대 속 반도체 생산 업체의 주가 랠리가 지속되고 있는 상황이다"고 분석했다.

리포트에 따르면 "하나머티리얼즈의 성장 키(Key)는 SIC"라며, "공정 특성상 미세화/고단화로 (제품) 수요가 늘어나고 있다"고 설명했다. 오 연구원은 "2023년 원재료 가격 상승에도 불구하고 고성능 제품 판매 확대는 수익성 개선과 외형 성장을 동반 견인할 전망이다"고 말했다.

또, "신제품(SIC, 하이브리드 제품) 출시에 따른 본격적인 매출 가세와 글로벌 장비사의 레퍼런스 보유해 제품 채택이 늘어날 수 밖에 없다"고 분석했다.

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