신한투자증권이 농심385,000원, ▼-8,000원, -2.04%에 대해 라면의 가격 경쟁력에 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 52만원으로 16% 올렸다.

1일 조영권 신한투자증권 연구원은 “국내외에서 가격(P)과 매출(Q)이 동시에 개선되고, 원가 부담이 점차 완화돼 실적 추정치를 상향했다”며 “올해도 해외 시장 고성장이 유지될 것”이라고 목표주가 조정 배경을 밝혔다.

이어 “지난 2년간 두 차례의 가격 인상에도 불구하고, 대체재 대비 여전히 높은 가격 경쟁력과 오랜 기간 구축해놓은 브랜드 파워는 불확실성이 높은 현재 큰 강점”이라고 말했다.

신한투자증권에 따르면, 지난해 하반기를 기점으로 주요 곡물 가격이 하락함에 따라 원가 부담이 점차 완화돼 1분기부터는 안정세에 접어들었다. 농심 입장에서 부담이 컸던 소맥과 팜유는 이미 급등 이전의 수준으로 회귀했기 때문에 2분기부터는 제품 가격 인상, 곡물 가격 하락의 마진 스프레드 개선 효과를 누릴 수 있다는 판단이다. 매출원가율 1%포인트(p)의 변동은 농심 영업이익 250억원의 영향을 끼친다.

조 연구원은 “해외 시장의 경우 올해 연결 기준 매출과 영업이익의 26%, 50%가 창출되며 이익 기여도가 상승할 것”이라며 “특히 미국 2공장(기존 생산능력 대비 60% 증가)의 가동률이 현재 약 50%로 예상보다 빠르게 상승하고 있다”고 밝혔다.