신한투자증권이 덴티움81,600원, ▼-2,700원, -3.2%에 대해 1분기 시장 기대에 못 미치는 실적을 냈지만 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 기존 16만5000원에서 18만5000원으로 높였다. 2분기 중국과 러시아 시장의 수출 호조를 예상했기 때문이다.

10일 원재희 신한투자증권 연구원은 “1분기 덴티움의 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 7.7% 줄어든 688억원, 영업이익은 같은 기간 5.5% 증가한 215억원을 기록했다”며 “영업이익은 견조하지만 매출액은 시장 기대치에 못 미치는 실적”이라고 밝혔다. 중국과 러시아 매출액은 각각 331억원, 3억원을 냈으며, 국내는 194억원을 거뒀다.

원 연구원은 “영업이익률은 지난해 대비 3.9%포인트(p) 증가했다”며 “이는 규모의 경제 발생에 따른 임플란트 원가율 하락, 매출채권 감소 및 회전율 증대에 따른 대손 상각비 발생 감소 등에 기인한다”고 설명했다.

상반기 매출액과 영업이익은 각각 1731억원, 535억원으로 내다봤다. 그는 “4월 절강성, 윈난성 등 중국 지역 내 물량기반조달(VBP) 시행 본격화와 중국 앤데믹 전환에 따른 소비 심리 회복 등이 2분기 중국 수출 호조를 견인할 것”이라며 “선적 물량 이연에 따른 2분기 러시아로의 수출 고성장도 예상된다”고 말했다.

원 연구원은 “중국 내 의사 수 부족과 인프라 미흡은 여전히 숙제로 남아있지만 ‘Bright-CT’ 출시를 통한 신규 개원의 공략, Premium-segment 이상의 물량 성장, 대리점 마진 조정을 통한 평균판매단가(ASP) 하락 폭 상쇄 등을 통해 중국에서의 점유율 확보를 달성할 것”이라며 “중동, 동남아 지역의 침투 가속화도 기대된다”고 밝혔다.