DB금융투자는 18일 에스엘34,500원, ▼-950원, -2.68%에 대해 올해 매출액 추정치를 10% 상향하면서 목표주가를 기존 3만6000원에서 4만5000원으로 올렸다. 올해도 외형 성장이 계속될 것이란 진단에서다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

김평모 DB금융투자 연구원은 “올 상반기까지 고객사인 현대차 그룹과 GM의 생산량이 10%대 증가가 지속될 것으로 예상된다”며 “에스엘의 램프가 적용된 GM 신차의 판매가 본격화되며 GM향 매출은 지난해에 이어 올해도 증가세를 이어갈 것”이라고 밝혔다.

이어 “기아의 EV9을 비롯해 다수의 전기차(EV) 출시로 현대차 그룹의 발광다이오드(LED) 믹스 역시 올해도 상승할 전망”이라며 “다만 LED 및 반도체 등 원가 상승으로 기존 추정치보다 다소 부진한 수익성이 예상돼 올해 영업이익 추정치를 6% 하향한다”고 설명했다.

에스엘의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 33% 증가한 1조1233억원, 영업이익은 같은 기간 37% 늘어난 560억원으로 추정했다. 이는 시장 기대치 영업이익(571억원)을 소폭 하회하는 실적이다.

김 연구원은 “외형 성장에도 불구하고 지난해 하반기 발생한 품질 관련 비용이 해결됐지만, LED 등 원재료비와 북미 지역 인건비 상승으로 비용 부담이 지속되고 있기 때문”이라고 말했다.

그는 “글로벌 주요 램프 업체들의 올해 선행 주가수익비율(PER) 평균은 10.6배인데, 에스엘의 올해 선행 PER은 7배 수준”이라며 “경쟁사들 대비 높은 LED 램프 적용 비중을 고려하면 저평가된 상태”라고 판단했다.