한화투자증권은 7일 GS리테일21,050원, ▼-300원, -1.41%에 대해 1분기 실적은 시장 기대치를 밑돌 것으로 예상되지만, 2분기부터 편의점 업황에 대한 기대치를 반영해 목표주가를 기존 3만3000원에서 3만5000원으로 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

한화투자증권에 따르면, GS리테일의 1분기 매출액은 전년 동기 보다 7.1% 증가한 2조7839억원, 영업이익은 같은 기간 43% 늘어난 391억원으로 전망된다. 이는 영업이익 시장 기대치인 481억원을 하회하는 실적이다. 주요 요인은 지난해 편의점 진단키트 판매 호조 기저에 따른 감익과 홈쇼핑 사업부의 매출 부진이 예상되기 때문이다.

이진협 연구원은 “편의점은 기존점 성장률(SSSg)이 전년 동기 대비 0.5% 늘어나 견조한 성장률을 기록하겠으나, 해당 상품의 이익률이 타 상품에 비해 높아 매출총이익률(GPM) 악화가 예상된다”고 설명했다.

이어 “호텔은 객실점유율(OCC) 회복으로 호실적이 예상되며, 기타사업부는 회사의 수익성 개선 의지에 따라 적자가 전년대비 약 90억원 개선될 수 있을 것”이라고 말했다.

그는 “1분기까지는 트래픽이 온전히 회복되지 못한 시기였다”면서 “지난해 3월부터 학교의 정상 개학이 진행되면서 트래픽이 사실상 정상화됐기 때문에 2분기부터 편의점으로 유입되는 트래픽의 방향성이 중요하다”고 판단했다.

그러면서 “만약 트래픽이 여전히 견조하게 성장하는 것이 확인된다면, 편의점에 대한 기대치를 높일 수 있을 것”이라며 “지난해 하반기부터 개선돼온 비편의점 부문은 수익성 개선이 지속될 전망”이라고 밝혔다.

이 연구원은 “최근 2분기 성수기 진입에 따른 기대감으로 올해 실적 전망치 대비 14배 수준까지 주가가 상승했다”며 “비용 통제, 기타 사업부의 적자 축소, 호텔의 반등 등에 따른 턴어라운드 기대감은 유효하지만, 밸류에이션 측면에서의 매력은 크지 않은 구간”이라고 덧붙였다.