하나증권은 27일 JYP Ent.50,400원, 0원, 0%에 대해 목표주가를 기존 8만2000원에서 9만1000원으로 11% 올리고, 투지의견 ‘매수’를 유지했다. 지난해 4분기 이익은 부진했지만, 트와이스의 실적과 오는 4분기에 데뷔 계획인 미국 걸그룹 ‘A2K 프로젝트’가 진행되고 있다는 점에 주목해서다.

JYP Ent.의 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 81% 늘어난 1152억원, 영업이익은 같은 기간 58% 증가한 257억원으로 시장 기대치(310억원)을 크게 밑돌았다.

스트레이키즈·있지 컴백 등으로 476만장 앨범 판매, 리퍼블릭 향 정산 83억원, MD 매출 171억원 등이 반영됐지만, 트와이스 재계약 및 니쥬의 인세 합산으로 60억원의 1회성 원가 비용이 발생하면서 부진했다.

이기훈 하나증권 연구원은 “1회성 원가를 감안하면 시장 기대치에 부합하는 수준”이라며 “판관비에 A2K 프로젝트 비용 10억원도 반영됐는데, 데뷔전까지 비슷한 수준의 분기 비용이 반영될 것으로 가정했다”고 설명했다.

올 1분기에는 트와이스 선주문 170만장, 엔믹스 컴백, 스트레이키즈 월드 투어 18회 등이 반영되면서 매출액은 전년 동기 대비 60% 증가한 1086억원, 영업이익은 같은 기간 38% 늘어난 265억원으로 추정했다.

그는 “올 하반기에는 한국 남자, 중국 남자, 미국 여자 등 총 3팀이 데뷔하는데 이 중 미국 여자 신인 그룹 데뷔가 가장 중요한 모멘텀이 될 것”이라며 “리퍼블릭 레코즈와 함께 준비 중인 A2K 프로젝트가 흥행 시 수익 추정과 밸류에이션을 완전히 바꿔야 될 것”이라고 말했다.

이어 “케이팝의 캐스팅·트레이닝 프로그램과 2차 판권을 통한 수익화 등이 접목돼 가파른 시너지가 기대된다”면서 “흥행 시 그룹당 매출 5000억원 이상도 가능한데 빠르면 4월 말쯤 온라인 플랫폼을 통해 오디션 프로그램이 방영될 것”이라고 밝혔다.