KCI7,760원, ▼-10원, -0.13%는 폴리머, 양이온계면활성제, 메틸글루세스, MPC유도체를 주요 제품으로 판매하는 화학 회사다. 회사의 제품은 샴푸, 린스 등 헤어케어 제품의 원료로 주로 사용된다. 또, 회사는 헤어케어 제품 중심에서 스킨케어 제품으로 확장을 시도하고 있다.

지난해 3분기 누적 기준 매출 비중은 계면활성제 62%, 폴리머 22%다. 또, 매출의 87%가 수출로 발생한다. 주요 고객사는 아모레, LG생활건강, 로레알, P&G 등이다.

회사의 매출액은 꾸준히 증가하는 모습이다. 그러나, 영업이익과 순이익은 상대적으로 등락이 큰 모습이다. 영업이익은 2021년 2분기 81억원을 저점으로 반등해 2022년 3분기 213억원으로 증가했다. 같은 기간 순이익도 62억원에서 170억원으로 증가했다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난해 3분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 20.4%, 16.3%다. 두 이익률은 최근 상승세를 이어가며, 과거 최고 수준에 도달했다. 참고로, 과거 영업이익률은 22.7%, 순이익률은 17.5%가 최고점이었다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율과 판관비율의 하락세가 이익률 상승으로 이어졌다. 매출원가율은 2021년 2분기 71.9%에서 작년 3분기 63.4%로 하락했다. 판관비율은 2022년 1분기 18.5%에서 2022년 3분기 16.1%로 감소했다. 다만, 판관비율은 과거 최저 수준보다는 높은 수준을 보인다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출 대비 재고자산 비중은 최근 상승한 것으로 나타났다. 2022년 3분기 기준 재고자산 비중은 35.4%다. 이는 2021년 1분기 22.5%를 저점으로 상승세를 이어오고 있다. 또, 현재의 수준은 과거 최고점(35.6%) 수준과 비슷하다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 연환산 실적 기준 자기자본이익률(ROE)은 17.9%다. 이는 5년 평균 14.5%에 비해 높다. 6일 종가기준 주가순자산배수(PBR)는 1.11배로, 5년 평균 1.58배에 비해 낮은 수준을 보인다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 살펴보는 듀퐁분석을 보자. ROE의 변화가 순이익률의 변화와 큰 틀에서 비슷한 흐름을 보이고 있다. 총자산회전율은 크게 변하지 않은 가운데, 재무레버리지는 상승세를 보이고 있다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

KCI는 배당 매력도 가지고 있다. 지난해 주당 배당금은 250원으로, 시가배당률은 2.8%다. 주당 배당금은 2012년 50원에서 작년 250원으로 꾸준히 증가했다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난해 3분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 31.3%, 322.8%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무 안전성이 띄어나다고 말한다. 이에 KCI의 재무 안전성 매력은 높다고 할 수 있다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 차입금 비중은 4.8%로, 차입금이 전체 자산에서 차지하는 비중이 낮다. 이는 재무 안전성 매력을 높이는 이유 중 하나다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

또, 이자보상배율은 824배로, 영업이익으로 이자를 감당하는데 문제가 없는 것으로 보인다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 순이익 지수는 2021년 2분기를 저점으로 상승세를 이어오고 있다. 반면, 주가는 2020년 8월 1만1650원을 기록한 후 하락해 박스권 흐름을 보인다.

[그래프11] 주가&순이익 지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 지난해 매출액 1096억원을 기록했다. 이는 전년 대비 34.5% 증가한 실적이다. 같은 기간 영업이익과 순이익은 각각 75.8%, 79.4% 증가한 218억원, 178억원을 기록했다. 이에 회사의 실적 성장과 이익률 상승은 지속되는 모습이다.

해당 실적에 대해 회사는 "기존 거래처 발주 물량 증가와 판가 인상, 환율 상승 등으로 매출이 증가했다"고 밝혔다.

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