하이록코리아25,600원, ▲500원, 1.99%는 계장용 관이음쇠와 밸브를 생산하는 회사다. 관이음쇠(Fitting)는 유체를 이송하는 파이프 또는 튜브를 이어주면서 방향이나 직경을 변경, 마감, 연장해주는 역할을 한다. 밸브(Valve)는 Hydraulic/Control line에서 유체 또는 기체의 흐름을 제어하는 역할을 한다. 회사가 생산하는 부품은 석유화학, 조선, 플랜트, 반도체, 철도차량, 우주항공, 방위산업 등의 다양한 분야에 사용된다.

지난해 3분기 누적 기준 매출 비중은 Hy-Lok 관이음쇠 39.2%, Bite Type 관이음쇠 8.1%, 파이프 관이음쇠 2.1%, Hy-Lok 밸브 30.4%, 기타 20.1%다. 또, 회사 매출에서 내수와 수출 비중은 각각 51%, 49%다.

회사의 매출액은 2015년 2분기 이후 감소세를 보였다. 이후 2019년 1분기 매출액 1221억원을 저점으로 반등해 2022년 3분기 1647억원까지 증가했다.

매출액 증감과 함께 영업이익과 순이익도 오르내렸다. 연환산 영업이익은 2019년 1분기 83억원을 저점으로 반등해 작년 3분기 298억원으로 증가했다.

순이익은 매출액과 영업이익의 증가에도 불구하고 늘어나지 못하는 모습을 보이다 2021년 1분기 이후 반등해 급등했다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 3분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 18.1%, 19.1%를 기록했다. 두 이익률은 과거 최고점은 각각 26.6%, 21.2%다. 현재 이익률은 최고점에 미치지 못하지만, 최근 상승세를 보인다는 점이 눈에 띈다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 최근 하향세를 보이며 67.7%를 기록했다. 판관비율은 2019년 1분기 19.7%까지 오른 후 하락해 14.2%까지 내려갔다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적 기준 매출대비 재고자산 비중은 50.3%다. 이 비중은 2019년 1분기 이후 현재까지 최대 55.3%에서 최소 44.9% 사이를 오르내리는 모습을 보였다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

자기자본이익률(ROE)은 8.5%로, 5년 평균 4.3%에 비해 높은 수준을 보인다. 또, ROE는 2021년 1분기 1.14%를 기록한 후 반등해 지금에 이르렀다.

지난 27일 기준 주가순자산배수(PBR)는 0.9배로, 5년 평균 0.72배에 비해 높은 수준을 기록했다. PBR은 2020년 1분기 0.41배 이후 상승세를 보였다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석하는 듀퐁분석 차트를 보자. 최근 총자산회전율과 재무레버리지가 안정적인 모습을 보이는 가운데, 순이익률의 상승과 하락에 따라 ROE가 오르내리는 것을 확인할 수 있다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 배당금을 꾸준히 지급하고 증가시켜왔다. 작년 주당 배당금은 600원이며, 시가배당률은 2.9%를 기록했다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 3분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 8.8%, 1151.8%를 기록했다. 보통 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상일 때 재무구조가 탄탄한다고 평가한다. 이 기준에 따르면 하이록코리아의 재무 안전성 매력은 아주 크다고 할 수 있다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

또, 회사는 '무차입 경영'을 하며, 재무 안전성 매력을 높인다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 3분기 연환산 기준 이자보상배율은 1만638배다. 그리고 이 배율 또한 회사의 재무 안전성 매력을 높이는 요소 중 하나다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

주가와 순이익 지수는 전반적으로 같은 방향으로 움직이는 편이었다. 순이익 지수는 2021년 1분기 이후 상승세를 보였는데, 주가도 이 지수와 함께 상승하는 모습을 보였다.

[그래프11] 주가&순이익 지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

21일 하이록코리아에 대한 리포트를 작성한 박장욱 연구원은 투자 포인트로 3가지를 제시했다. 박 연구원은 "1)가스 시장 불안이 2025년까지 유지될 것으로 보여, LNG 터미널 투자가 피크아웃 없이 지속될 것으로 보이며, 2)국내 조선사의 FLNG 중심의 해양플랜트 수주가 기대돼 해양플랜트 물량이 증가할 것으로 기대되며, 3)높아진 반도체 배출 기여도가 투자 포인트"라고 말했다.

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