SNT모티브46,200원, ▼-600원, -1.28%는 한국형 소화기를 제조하는 방위산업을 모태로 사업을 시작했다. 이후 축적된 정밀기술을 기반으로 자동차부품 사업에 진출했다. 자동차부품 주요 고객사로는 GM, 현대기아차가 있다.

지난해 연간 기준 매출 비중은 모터 40.5%, 엔진부품 26.3%, 전자전장품 6.7%, 현가장치 5.3%, 에어백 1.6%, SCMC(반도체장비 부품) 8.4%, 기타사업 11.2%다.

SNT모티브는 아이투자 스톡워치(stockwatch.co.kr)에서 제공하는 밸류스코어에서 100점 만점에 85.6점을 받았다. 이는 상위 0.9%에 해당 하는 점수다.

회사는 밸류스코어 세부 항목 중 △안전성 96점 △수익성 94점 △최근 분기 실적 91점에서 높은 점수를 받았다. 또, 배당매력 점수도 80점으로, 눈여겨 볼 만하다.

[그림] 밸류스코어

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출액은 2022년 2분기 8978억원을 저점으로 반등해 2022년 연간 매출액 1조449억원으로 증가했다. 과거 매출액 흐름을 보면, 증가와 감소를 반복하는 모습을 보였다.

한편, 영업이익은 매출액 흐름과 함께 등락을 반복했다. 순이익도 큰 틀에서 그 흐름을 같이 했으나, 그 변동폭은 비교적 컸다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 연간 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 10.7%, 8.4%를 기록했다. 영업이익률은 비교적 안정적으로 상승하는 모습을 보였다. 그러나, 순이익률은 등락 폭이 큰 모습을 보였다. 특히 작년 연간 기준 영업이익률이 상승한 반면, 순이익은 하락해 아쉬움을 남겼다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

비용 구조를 알 수 있는 매출원가율과 판관비율 차트를 보자. 매출원가율은 최고 87.9%에서 최소 81.9% 사이를 오르내리며 안정적인 모습을 보였다.

판관비율은 상대적으로 변동 폭이 컸는데, 2021년 2분기 4.6%를 저점으로 상승해 작년 연간 기준 5.7%까지 올랐다. 그러나 현재 판관비율 수준은 과거 최고치였던 9%에 비해 낮은 수준이다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

2022년 연간 기준 매출 대비 재고자산 비중은 16.1%다. 최근 매출액 증가와 함께 재고자산 비중은 하락하는 모습을 보였다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적 기준 자기자본이익률(ROE)은 9.96%다. 이는 5년 평균 6.81%에 비해 높다. 또, 최근 ROE는 상승 추세를 보였다가, 지난해 4분기에 조금 꺾이는 모습을 보였다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 더 자세히 분석해보는 듀퐁분석 차트를 보자. 이 차트에 따르면, 순이익률과 ROE의 흐름이 유사하다는 것을 알 수 있다. 한편, 총자산회전율은 최근 상승하는 모습을 보였고, 같은 기간 재무레버리지는 하락하는 모습을 보였다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

SNT모티브의 시가배당률은 2020년 3.2% → 2021년 3.4% → 2022년 3.8%를 기록했다. 해당 기간 주당 배당금은 같은 금액을 지급했으나, 큰 흐름에서 증가하는 모습을 보인 점이 특징이다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 부채비율과 유동비율은 각각 39.4%, 260.6%를 기록했다. 일반적으로 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상일 때 재무 안전성이 높다고 한다. 이에 따르면, SNT모티브의 재무구조는 탄탄하다고 할 수 있다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 연간 기준 회사가 가진 차입금은 약 2억원이다. 자산 대비 차입금 비중은 0%로, '무차입 경영'을 하고 있다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

또, 이자보상배율은 7130배로, 영업이익으로 이자를 감당하는 데 부담이 없다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

SNT모티브의 주가는 2021년 6월 7만2000원을 기록한 후 크게 하락해, 같은해 11월 4만1000원 수준까지 내려갔다. 이후 주가는 분명한 방향성을 보이지 않고, 박스권 흐름을 보이고 있다.

한편, 순이익 지수는 2020년 4분기 이후 상승세를 타는 모습이다.

[그래프11] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난 8일 삼성증권 임은영, 강희진 연구원은 SNT모티브에 대한 리포트를 작성했다. 두 연구원은 투자 포인트로 "1)고객사의 파생전기차 배터리 리콜 이슈 이후 생산 재개 및 급증 전망, 2)현대차/기아 하이브리드 판매 증가, 3)글로벌 완성차의 전기차 대량 생산 체제 구축해 밸류체인 다변화 4)꾸준한 방산 및 반도체 장비 매출"을 꼽았다.

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