IBK투자증권은 22일 BGF리테일112,900원, ▼-1,800원, -1.57%에 대해 올해도 우호적인 업황이 이어질 것으로 예상하며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 22만원을 유지했다. 전일 종가는 18만1700원이다.

남성현 IBK투자증권 연구원은 “올해 실적 성장을 기대하는 이유는 본부임차 비율 증가에 따른 수수료율 상승과 신규점 출점을 통한 성장 여력이 존재하기 때문”이라며 “여기에 가정간편식(HMR)·밀키트 제품군 성장과 담배 비중 감소에 따른 마진율 확대, 1~2인 가족 비중 확대에 따른 트래픽 증가가 기대된다”고 말했다.

BGF리테일은 지난 2019년부터 공격적으로 본부임차 비중을 확대시켰는데, 그 결실이 지금 발현되고 있으며 앞으로 점유율 및 수익성을 더욱 증가시킬 수 있다고 판단했다.

그는 “중장기적으로 상위 입지 점포를 안정적으로 유지할 수 있고, 가맹수수료율 증가에 따라 이익 기여도 확대가 가능하다”며 “감가상각비가 일정 부문 마무리되는 시점에 영업이익 증가도 기대할 수 있다”고 설명했다.

이어 “2022년 사용권자산 감가상각비는 약 2500억원 수준이며, 감가상각비는 1600억원에 달한다”며 “본부임차 투자에 따른 감가상각비 증가분과 실질적인 현금흐름을 감안할 때 BGF리테일의 펀더멘털(기초여건)은 더욱 강화되고 있다”고 봤다.

그러면서 “지난해 높은 영업실적에 따른 부담이 있지만, 수요 및 공급 측면 모두 우호적이라는 점에서 긍정적 시각을 유지한다”고 밝혔다.