DB금융투자는 HK이노엔48,800원, ▼-50원, -0.1%에 대해 위식도역류성질환 치료제 ‘케이캡’ 수출과 HB&B사업의 마케팅 채널 효율화로 수익성이 개선될 것으로 판단하며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 5만3000원을 유지했다.

HK이노엔의 지난해 4분기 영업이익은 2021년 동기 대비 51% 줄어든 84억원으로 시장기대치(239억원)를 65% 밑돌았다. 케이캡 관련 회계정책 변경으로 일회성 비용이 발생했기 때문이다.

이명선 DB금융투자 연구원은 “전문의약품(ETC)사업은 백신매출 정상화로 매출은 전년 동기 대비 0.6% 증가한 1900억원, 영업이익은 같은 기간 96% 감소한 7억원을 거뒀다”고 밝혔다.

이어 “케이캡은 분기 처방실적 330억원을 기록했으나 회계정책 변경에 따라 올해 말 판매사 계약 변경 또는 종료에 따른 일회성 수수료 사전 정산 및 기존 공단환급금외에 추가로 지난해 잔여 4개월치까지 인식되면서 매출이 77억원 감소했고 비용 118억원이 처리됐다”고 설명했다.

HB&B사업은 전분기에 이어 외형성장과 마케팅 비용 효율화로 매출이 전년 동기 대비 28% 늘어난 262억원, 영업이익은 같은 기간 1240% 성장한 77억원으로 흑자 폭이 확대됐다.

올해 매출은 지난해 보다 5% 증가한 8862억원, 영업이익은 같은 기간 53% 성장한 802억원으로 내다봤다.

이 연구원은 “MSD백신 감소에도 수액제 증설효과, 국내외 케이캡 성장 및 로열티 유입으로 ETC사업은 지난해 대비 4% 성장, HB&B사업은 12% 성장할 것”으로 전망했다.

특히 “케이캡은 헬리코박터 파일로리 제균요법에 대한 보험급여 등록 및 신규 유럽 판권계약 등이 가능하기 때문에 추가적인 성장이 가능할 것”이라고 말했다.


<자료> HK이노엔, DB금융투자