신한투자증권은 27일 휠라홀딩스40,050원, ▼-700원, -1.72%에 대해 지난해 4분기 실적이 글로벌 로열티 수익과 자회사 위주로 성장이 지속될 것으로 판단했다. 이에 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 기존 4만1000원에서 4만4000원으로 상향했다.

박현진 신한투자증권 연구원은 “휠라홀딩스의 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 2021년 동기 대비 5.1% 증가한 9027억원, 영업이익은 같은 기간 72.9% 성장한 435억원으로 아쿠쉬네트홀딩스와 로열티 수익 중심의 성장이 지속될 것으로 예상된다”고 밝혔다.

이어 “아쿠쉬네트홀딩스 매출이 환율 효과로 인해 원화 기준 전년 동기 대비 15% 증가했고 글로벌 로열티 수익도 27% 성장해 양호한 흐름을 보였을 것으로 파악된다”고 말했다.

다만 국내와 미국의 휠라 법인은 사정이 어렵다. 지난해 10~11월 국내 패션 소비가 기후 영향으로 인해 계절적 성수기 효과가 기대보다 미진했다. 지난해 3분기 기준 국내 매장 수는 450개로 비효율 매장 정리 여파가 당분간 지속될 전망이다. 미국 법인도 매출 부진에 따른 고정비 부담이 지속되고 있는 반면 중국에서는 고성장세다.

박 연구원은 “중국에서 휠라는 나이키 다음으로 광군제 실적이 좋았을 만큼 강하다”며 “중국발 디자인 수수료가 국내 별도 실적에서 차지하는 비중이 점차 늘어나 이제 국내 이익의 70% 이상이 중국 수수료 수익에 기인한다”고 설명했다.

또 “지난해 하반기 이목을 집중시켰던 테니스 라인으로의 브랜드 역량 강화가 휠라의 글로벌 이미지 개선에 긍정적”이라고 평가했다.

그러면서 “아직은 자회사나 일부 로열티 수익을 빼면 전반적 모멘텀이 미약하지만 재고 소진 노력과 비효율 요소들을 제거하면서 본격적 턴어라운드 기회가 멀지 않았다”고 판단했다.