인터로조는 콘택트렌즈를 제조·판매하는 회사다. 국내는 자체 브랜드 클라렌(Clalen) 시리즈를 판매하며, 해외는 OEM/ODM 판매 사업을 한다.

콘택트렌즈 제품은 렌즈색상에 따라 클리어렌즈와 컬러렌즈로 구분하며, 착용주기에 따라 원데이 렌즈와 FRP(착용주기 2주 이상)로 구분한다. 또, 재질에 따라서는 하이드로겔 렌즈와 실리콘 하이드로겔 렌즈로 구분한다. 노인용, 치료용, 난시용, 블루라이트 차단용 등 기능에 따라 분류를 할 수도 있다.

작년 3분기 누적 기준 제품별 매출 비중은 하이드로겔&원데이 렌즈가 59.2%로 가장 크며, 하이드로겔&FRP 렌즈가 21.7%를 차지한다. 실리콘 하이드로겔 렌즈의 원데이와 FRP의 매출 비중은 각각 9.3%, 9.4%다.

인터로조의 매출액은 지난 2021년 1분기 저점으로 반등해 증가세를 보인다. 영업이익과 순이익도 매출액 흐름과 같이 오르내렸다.

(자료: 아이투자 스톡워치)

인터로조의 영업이익률과 순이익률은 각각 24.8%, 17.9%다. 이는 두 지표의 최고점 31.7%와 26.1%에는 미치지 못하지만, 반등 후 상승세를 이어오고 있다는 점이 눈에 띈다.

(자료: 아이투자 스톡워치)

높아진 이익률 배경에는 낮아진 매출원가율과 판관비율이 있다. 작년 3분기 기준 매출원가율과 판관비율은 각각 51.4%, 23.8%였다. 매출원가율은 2021년 2분기 59%에서 계속 낮아져 현재의 수준에 이르렀다. 판관비율은 2020년 3분기 30.3%를 기록한 이후 현재까지 낮아졌다.

(자료: 아이투자 스톡워치)

자기자본이익률(ROE)는 12.3%로, 5년 평균 12.1%와 비슷한 수준을 보인다. 주가순자산배수(PBR)는 2.13배로, 5년 평균 2.31배보다 약간 낮은 수준을 보여준다.

(자료: 아이투자 스톡워치)

9일 신한투자증권 원재희, 오강호 연구원은 인터로조 4분기 실적에 대해 "매출액과 영업이익은 각각 365억원, 99억원으로 예상한다"며, "이는 전년 동기 대비 각각 5%, 11.1% 증가한 수치로, 시장 컨센서스에 부합한 호실적이 기대된다"고 밝혔다.

두 연구원은 4분기 호실적에 대해 "유럽향 매출액은 94억원으로, 하이드로겔 클리어렌즈의 수출 호조가 지속되는 가운데 중소형 거래선향 실리콘 하이드로겔 클리어렌즈 수출 증대가 더해져 유럽향 매출액이 전년 동기 대비 36% 성장할 전망이다"고 설명했다. 또, "일본향 매출액은 112억원으로 추정한다"며, "PIA향 하이드로겔 컬러렌즈 수출 호조와 From-eyes향 하이드로겔 클리어렌즈 수출 호조 등에 힘입어 견조한 실적을 이어갈 전망이다"고 분석했다.

영업이익률 상승에 대해서는 "원/달러 환율 증가에도 불구하고 낮은 재료비 비중에 따른 원가율 상승 제한이 예상되고, 수익성 좋은 실리콘 하이드로겔 제품 매출 증대와 3공장 수율 개선 등이 더해지며 견조한 이익을 달성할 것으로 예상된다"고 말했다.

인터로조는 올해도 실적 성장을 이어갈 것으로 기대된다. 신한투자증권 리포트에 따르면 "유럽 내 대형 신규 거래선 추가 확보에 따른 실리콘 하이드로겔 제품 매출 확대와 선점 효과에 기반한 국내 컬러 토릭 원데이렌즈 매출 본격화로 실적 성장을 이어갈 것이다"고 전망했다.

이와 더불어 "3공장 라인이 12개에서 14개로 증가하고, 3공장 가동률 및 수율 상승에 따른 영업레버리지 효과로 수익성 증대도 기대된다"고 밝혔다. 3공장은 실리콘 하이드로겔 제품 전용 공장으로 알려졌다. 또, 실리콘 하이드로겔 제품의 ASP(평균 판매 단가)는 하이드로겔 제품 대비 20% 높은 것으로 알려져 실적 성장과 수익성 상승이 이뤄질 것으로 보인다.

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