한국투자증권은 11일 진에어10,020원, ▼-100원, -0.99%에 대해 동남아 여행 수요가 늘고 있다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 2만원을 유지했다.

최고운 한국투자증권 연구원은 “진에어의 지난해 4분기 매출액은 2235억원, 영업이익은 112억원으로 추정된다”며 “국제선 여객은 전분기 대비 141% 늘었는데 일본 여객수는 628%, 동남아는 45% 증가한 것으로 추산된다”고 밝혔다.

이어 “항공유 가격이 3분기를 정점으로 하락했지만 4분기는 공급 확대 영향으로 유류비가 분기 사상 최대치를 기록할 것”이라면서도 “해외여행 수요 회복이 증편보다 빨라 유가 부담을 운임에 전가함으로써 15개 분기 만에 영업흑자를 달성할 것”이라고 분석했다.

우호적인 영업환경 덕분에 자본 리스크에서도 벗어났다고 판단했다. 최 연구원은 “4분기 원·달러 환율이 12% 급락한 덕분에 300억원이 넘는 외환관련이익을 반영할 전망”이라며 “이에 따라 순이익은 301억을 기록하며 자본조달 우려에서 한 발 더 멀어질 것”이라고 예상했다.

해외여행 수요는 1분기에도 증가하는데 일본 노선의 공급과잉 우려는 제한적이라고 봤다. 일본 공항의 슬롯과 인프라 제약으로 증편에 나서기 쉽지 않은 반면, 겨울 성수기를 맞이한 동남아 노선으로 공급이 분산될 것이란 설명이다.

최 연구원은 “보통 새해 첫 주 해외여행 수요는 연말보다 약한데, 올해 진에어의 동남아 여객은 8% 증가했다”며 “진에어는 상대적으로 일본 레버리지가 약한 것으로 평가받고 있는데, 강점을 갖고 있는 동남아 여행수요 역시 늘어나고 있다”고 주목했다.