한국투자증권은 22일 지누스19,800원, ▲660원, 3.45%에 대해 4분기 영업이익이 시장 기대치에 하회하지만, 미국 유통사의 주문 정상화에 따른 매출 회복이 내년 상반기부터 이뤄질 것으로 판단했다. 이에 투자의견 ‘매수’와 목표가 6만원을 유지했다.

지누스의 4분기 매출은 전년 동기 대비 6.3% 늘어난 3433억원, 영업이익은 같은 기간 1.5% 늘어난 165억원으로 예상했다. 매출은 시장 기대치에 부합하지만, 영업이익이 11% 하회하는 수준이다,

김명주 한국투자증권 연구원은 “올해 지누스의 실적이 부진했던 이유는 지난해 4분기부터 올 상반기까지 이어졌던 주요 고객사(월마트, 아마존 등)의 과잉 재고에 따른 주문 감소와 해상운송 및 원자재 비용 상승에 따른 원가율 훼손 때문”이라고 설명했다.

이어 “미국 대형 유통사의 과잉 재고 문제는 지난 3분기를 기점으로 해결되고 있고, 11월 할인 행사를 통해 재고 수준을 한 단계 더 낮췄을 것으로 추정한다”며 “글로벌 물류 또한 정상화되고 있다”고 밝혔다.

그는 “미국 유통사의 주문 정상화에 따른 매출 회복은 내년 1~2분기부터 이뤄질 것”이라며 “대부분의 국가가 코로나19의 영향에서 벗어나면서 지누스의 신규 유통 채널 입점과 미국 외 국가에서의 매출 확대 전략 또한 다시 속도감 있게 진행될 것”이라고 판단했다.

미국외 지역의 매출 비중은 2019년 6%에서 내년에는 18%로 크게 높아질 것으로 내다봤다.

김 연구원은 “현재 지누스 매장이 입점한 현대백화점 점포는 3곳으로 내년에는 더 많은 백화점과 홈쇼핑 등 유통 채널에 입점한다”며 “내년 한국 매출은 올해 보다 73.6% 늘어난 978억원으로 예상한다”고 말했다.

그는 “내년에 지누스의 글로벌 공장의 합산 생산능력(Capa)은 2019년 대비 약 40% 수준으로 증가할 것”이라며 “실적 부진 요인이었던 불확실성이 해소되는 구간”이라고 짚었다.