신한투자증권은 13일 효성티앤씨305,000원, ▼-7,000원, -2.24%에 대해 글로벌 스탄덱스 수요의 60%를 차지하는 중국의 리오프닝(경제활동 재개)으로 업황이 개선될 것으로 분석했다. 이에 투자의견은 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 36만원에서 43만원으로 상향 조정했다.

효성티앤씨의 실적은 올 3분기를 저점으로 점진적인 회복이 예상되며 주가 재평가가 지속될 것이란 판단이다.

이진명 신한투자증권 연구원은 “글로벌 스판덱스 1위 업체인 효성티앤씨의 주가는 연초 이후 하락세가 지속됐으나 10월 초 저점 대비 32% 상승했다”며 “중국 메이저 스판덱스 업체 주가도 동기간 견조한 흐름이 이어졌다”고 말했다.

글로벌 스판덱스 시황은 지난 2021년 역대급 호황 이후 중국 제로코로나 및 대규모 증설 영향으로 다운사이클이 지속됐다. 다만 올 3분기 저점 이후 중국 리오프닝 기대감이 빠르게 확산되며 내년 업황 개선 기대감이 높아졌다고 전망했다.

그는 “최근 예상보다 약한 성수기 효과로 바텀업(Bottom up) 지표가 재차 둔화되며 업황 우려가 불거졌지만 효성티앤씨는 수직 계열화된 업체로 가동률 조정은 이뤄지지 않을 것”이라며 “경쟁 업체 대비 높은 판가가 유지 가능하겠다”고 밝혔다.

이어 “춘절 이전 가파른 시황 반등 가능성은 제한적이나 3월 전인대 이후 본격적인 수요 회복 및 증설 완화로 업황 관련 지표는 점차 개선될 것”이라며 “결국 리오프닝 과정에서 중국 내 점유율 확대와 글로벌 경쟁력을 바탕으로 주가 및 실적의 방향성은 위를 향할 전망”이라고 말했다.

이 연구원은 “스판덱스 시장은 올해 급격한 수요 둔화와 공급 증가로 역대급 불황기를 겪으며 효성티앤씨의 실적 부진으로 이어졌지만 중국이 글로벌 스판덱스 수요의 약 60%를 차지하는 만큼 리오프닝 이후 소비 심리 회복에 따른 업황 개선이 가능할 것”이라고 덧붙였다.