● 타이슨 푸드(Tyson Foods: NYSE-TSN)는 필수소비재업종의 심층가치주다.
● 타이슨 푸드의 배당수익률은 2.7%로 양호하고, 배당금은 증가하고 있다.
● 9월말 종료되는 2022 회계연도 4분기 실적은 복합적이지만, 연간 실적은 강하고, 2023년 전망은 더욱 좋아 보인다.


심층가치주 영역에 진입
미국 최대의 육가공업체 타이슨 푸드의 주가는 인플레이션 공포, 매출 둔화, 수익성 감소 등의 요인으로 지속적으로 하락 추세를 보였다. 그 결과 타이슨 푸드는 무시하기엔 너무 싼 심층가치주가 된 것 같다.

타이슨 푸드의 현재 PER은 7.75배에 불과하고, 2023년 조정 주당순이익 전망치와 시장 상회 실적 가능성은 높다. 필수소비재업종의 다른 경쟁자들과 비교했을 때, 크래프트 하인즈 정도만 타이슨 푸드보다 가치와 배당수익률 조합이 더 좋다.




사업 턴어라운드 순조롭게 진행
타이슨 푸드의 사업도 턴어라운드 궤도에 올라섰다.

올해 초 타이슨 푸드는 비용 절감 및 사업 개선 계획에 착수했고, 계획한 개선을 이미 달성했다. 비용은 목표 이상으로 절감했으며, 이런 개선은 2023년 더욱 가속화될 것으로 보인다.

2022 회계연도에 타이슨 푸드는 7억 달러의 비용을 절감했고, 10억 달러의 부채를 줄였다고 보고했다. 그리고 2023 회계연도에는 10억 달러 이상의 비용을 절감할 것으로 예상했다.

이런 뉴스는 모든 투자자들에게 좋은 소식이지만, PER 상승 및 자본 수익 가능성이 평균 이상이면서, 배당수익률이 높고, 주가는 싼 배당성장주를 원하는 배당투자자들에게는 특히 좋은 소식이다.

4분기 혼재된 실적에도 불구, 전망은 양호
4분기 타이슨 푸드는 혼재된 실적을 보고했지만, 이는 양호한 전망으로 상쇄되었고, 주가는 이를 선 반영해 상승하면서 바닥을 확인했다.

올해 타이슨 푸드는 전년 대비 7.3% 상승한 137억 4,000만 달러의 연결 매출액을 보고했다. 이는 시장 컨센서스 추정치를 185bp 상회한 실적으로 가격 인상에 힘입은 바 크다. 그러나 이익률은 약했다.

사업부문별로 볼 때, 치킨 사업, 간편식품 사업, 해외 사업은 좋은 실적을 냈지만, 소고기와 돼지고기 사업의 약한 실적으로 상쇄되고 말았다. 소고기와 돼지고기 사업의 경우, 소고기 사업부문의 판매량은 증가했는데, 이는 큰 폭의 가격 하락 때문으로 보인다. 돼지고기 사업의 경우, 판매량과 가격이 모두 하락했지만, 타이슨 푸드의 연간 실적에는 큰 타격을 주지 않았다. 연간 기준으로 볼 때, 2022 회계연도 타이슨 푸드의 매출액은 5% 증가했으며, 2023년에는 3.5% 증가할 것으로 전망된다.

나쁜 뉴스는 4분기에 이익률이 약화되어, 조정 이익률이 520bp 하락했다는 것이다. 이는 소고기, 돼지고기, 간편식품 부문의 이익률 하락에 주로 기인한 것이다. 그러나 이런 나쁜 뉴스는 양호한 전망으로 상쇄했다.

타이슨 푸드는 2023년 매출액을 550억 달러~570억 달러 사이로 전망하고 있다. 이는 매출액 하단 기준으로, 올해 대비 3.5% 증가한 것이며, 마켓비트의 컨센서스 추정치보다 280bp 높은 것이다. 타이슨 푸드는 주당순이익 목표치는 제시하지 않았다. 그러나 이익률 개선을 가정하면, 주당순이익도 상승할 것으로 보인다.

애널리스트들의 평가 상향될 듯
지난 몇 개월 동안 애널리스트들은 타이슨 푸드에 대한 평가를 하향 조정해 보유(firm Hold)로 컨센서스를 낮췄으며, 목표가도 사실상 하향해 전년과 거의 동일했다.

그럼에도 불구하고, 이 목표가조차 현재 주가 대비 30% 높은 수준이고, 4분기 실적이 나왔기 때문에 향후 애널리스트들의 평가 기조가 바뀔 것으로 보인다. 수익성 개선, 7.75배의 PER, 2.7%의 배당수익률, 그리고 배당성장 전망을 고려하면, 애널리스트들의 평가와 목표가가 상향 조정될 가능성이 매우 높다.

주가는 바닥 확인 후 저항선 돌파 시도
주가는 10월 초 바닥을 치고 잠시 횡보하다가 11월 초 반등을 시도하고 있는 것으로 보인다. 현재 주가는 완전한 상승 전환은 아니지만 좋은 뉴스들에 힘입어 상승하고 있으며, 바닥을 확인하고 있다.



다음 저항선은 69달러 선이 될 것이고, 이 저항선을 돌파하면 72달러까지 상승할 수 있을 것이다. 만약 저항선 돌파에 실패하면, 주가는 턴어라운드 계획이 효과를 내고 있다는 더욱 많은 증거가 나올 때까지 현재 수준에서 박스권에 머무를 것이다. <끝>

* 출처: 토머스 휴즈(Thomas Hughes), 마켓비트(MarketBeat) 애널리스트, "Is Tyson Foods Too Cheap To Ignore?" 2022년 11월 14일, https://www.valuewalk.com/is-tyson-foods-too-cheap-to-ignore/