전일 종가와 올해 2분기 실적 기준 에이피티씨의 PER과 ROE는 각각 8.9배와 36.97%다. 30%가 넘는 ROE로 높은 성장성이 강점인 에이피티씨의 '밸류 스코어' 총점은 87.8점이다. 세부 점수 중 ROE 기준인 성장성 점수와 영업이익률 기준인 수익성 점수는 각각 99점과 100점이다. 종목발굴 맞춤 솔루션 '스톡워치'(stockwatch.co.kr)에서 제공하는 밸류 스코어는 기업의 실적과 재무 안전성 등을 다각도로 평가해 산출하는 투자 점수다.

에이피티씨는 반도체 제조 공정 중 식각공정에 사용되는 장비를 제조·판매한다. 식각 장비 중에서도 플라즈마 소스를 원천 기술로 적용한 건식 식각장비가 주요 제품으로, SK하이닉스178,000원, ▼-6,900원, -3.73% 등에 제품을 공급하고 있다.

에이피티씨의 주요 제품은 300mm 웨이퍼용 폴리 식각장비인 'Leo NK I-C'와 'Leo WH', 300mm 웨이퍼용 금속 식각장비인 'Nardo-M'이다. 현재는 금속 대비 폴리 식각장비의 수요가 큰 상태로, 에이피티씨는 2010년부터 300mm 웨이퍼용 폴리 식각장비 개발을 시작해 2016년부터 해당 제품을 SK하이닉스에 양산 판매했다. 2019년부터 개발된 차세대 폴리·금속 식각장비는 재작년부터 양산 판매되고 있다.

[그림] 에이피티씨 주요 제품

(출처: 동사 홈페이지)

스톡워치 '통합진단'에 따르면 에이피티씨의 5년 평균 PER과 PBR은 각각 12.2배와 3.78배다. 5년 평균 ROE는 37.46%다. 에이피티씨의 경우 2018년 상장했으므로 2018년부터 현재까지 평균 30%가 넘는 ROE 대비 PER은 12배 수준으로 고평가되지 않은 상황이다.

[그림] 에이피티씨 주요 투자 지표

(자료: 스톡워치, 아이투자)

올해 2분기 연환산 기준 PER은 8.9배로 5년 평균 12.2배보다 낮다. 주가 차트를 보면 재작년 4월부터 우상향한 주가가 작년 4월을 기점으로 조정받았다. 그 사이 순이익은 계속 성장해 PER이 개선됐다.

[그림] 에이피티씨 최근 3년 주가 차트

(자료: 스톡워치, 아이투자)

에이피티씨의 연간 실적은 상장 이후 우상향하고 있다. 스톡워치 'V차트'에 따르면 2019년 593억원이었던 매출액은 작년 1781억원으로 200%가량 증가했다. 영업이익과 지배지분 순이익은 2019년 각각 161억원과 142억원에서 지난해 540억원과 465억원으로 늘었다. 같은 기간 증가율은 영업이익이 235.4%, 순이익이 227.5%다.


(자료: 스톡워치, 아이투자)

이 같은 실적 성장세와 함께 영업이익률은 재작년부터 30% 이상을 기록했다. 2020년과 작년 영업이익률은 각각 31.8%와 30.3%다. 작년 영업이익률은 재작년 대비 감소했으나, 순이익률은 성장세를 이어갔다. 이 같은 순이익 증가와 함께 ROE가 개선돼 지난해 ROE는 전년 26.07%에서 40.72%로 상승했다.


(자료: 스톡워치, 아이투자)


(자료: 스톡워치, 아이투자)

미래에셋증권 김영건 연구원에 따르면 식각장비 수요 증가에 따라 에이피티씨의 실적 성장은 앞으로도 이어질 전망이다. 김 연구원에 따르면 DRAM의 고단화 한계와 NAND의 Double Stacking 보편화 등, 반도체 소자의 변화에 따라 메모리업체들의 Capex에서 차지하는 식각장비 비중이 35% 이상까지 확대되는 추세다.

또한, 최근 에이피티씨의 신형 장비는 글로벌 경쟁사와 동등한 수준의 호평을 받으며 경쟁력을 입증하기도 했다. 현재 고객사 내 에이피티씨 제품의 점유율은 4% 수준으로 침투 여력도 높은 상황이다.

김 연구원은 올해 연간 에이피티씨의 매출액을 2097억원(YoY +18%), 영업이익을 606억원(YoY +12%)으로 전망했다. 이어 "3D NAND 도입에 따른 식각 장비 수요 증가와 고객사 내 낮은 국산화 비율, 기술력을 고려할 시 높은 점유율 확대 여력으로 중장기적 실적 상승세가 클 것으로 기대된다"고 덧붙였다.