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숙향의 투자 편지(136)- 분할 매도
매도, 매도 원칙(3)
- 분할 매도
지난 두 번의 편지에서 매도를 잘 할 수 있는 방법에 대해, 널리 알려진 매도 3원칙과 이와 비슷하지만 각자의 특성이 드러나는 팻 도시와 존 리, 최준철&김민국 세 가지 스타일의 매도 원칙을 살펴보았습니다. 저는 이들 원칙이 이해하기 어렵지 않지만 실제 적용하기에는 어렵다고 말씀드렸는데요.
오늘은, 정답과는 거리가 있겠지만, 제 나름의 매도 요령을 만드는 데 도움이 된 몇 분의 투자법을 소개하려고 합니다. 많은 대가들이 한결같이 조언하는 한 가지는 바로, 분할 매도! 인데요. 보유하고 있던 주식이 매도할 만한 가격까지 오르거나 단기적으로 크게 오르면 나눠서 매도하는 것이 좋은 매도 요령이라는 것을 배울 수 있습니다.
첫 번째 인물은 마이클 배트닉이 위대한 투자자들의 실수를 정리함으로써 교훈을 배울 수 있는 책, [투자 대가들의 위대한 오답노트 Big Mistakes in 2018]에서 만난 크리스 사카입니다. 그는 성공한 투자자이면서 벤처 투자자로서 더 큰 성공을 이룬 분이기도 합니다.
커다란 이익이나 손실이 발생했을 때, 나중에 후회하게 될 일을 최소화하는 가장 좋은 방법은 일부를 처분해두는 것이다. 정확한 금액은 없다. 예를 들어 20%를 매도하면 뒤이어 주가가 두 배로 올라도 아직 80%는 보유하고 있으니 괜찮다. 반대로 주가가 반 토막 나더라도 일부는 팔았으니 괜찮다.
투자자는 ‘전부 아니면 전무’로 문제를 해결하려는 경향이 있지만 그렇게 할 필요는 없다. 절대적 사고는 후회로 끝날 것이 거의 분명하다. 후회를 최소화하면 장기적으로 성공적인 투자자가 될 가능성을 극대화할 수 있다.
매우 현실적인 매도 요령은 존 네프가 일러줍니다.
목표수익률의 70%를 실현한 시점에 70% 매도하고 이후 주가가 추가 상승하면 마저 매도한다.
존 네프는 최초 매각시점을 목표수익률의 70%로 잡은 이유에 대해 설명하기를, 당신으로부터 주식을 매입하는 투자자에게도 투자수익을 남기기 위해서라고 했는데요. 네프의 목표수익률, 목표 가격은 (DCF 방식으로 계산했겠지만)제가 활용하는 내재가치(*)로 갈음해도 되지 싶습니다.
* 내재가치 = (BPS + EPS * 10) / 2
- BPS: 최근 연도 BPS
- EPS: [(최근 연도 EPS * 3) + (전년도 EPS * 2) + (전전년도 EPS * 1)] / 6
- 좀더 상세한 내용을 보고 싶으면 59번째 편지를 보시면 됩니다.
존 메이너드 케인스로부터 분할 매도-매수가 매우 현실적인 매매 요령이라는 점을 배웁니다.
우리는 시장의 움직임이 정상적이거나 비정상적이거나 어느 순간에도 전반적인 시장 움직임을 잘 이용했다고는 말할 수 없다. 이런 경험을 토대로 하여 나는 전체 포트폴리오를 한꺼번에 팔았다가 사들이는 일은 비현실적이기도 하거니와 바람직하지 않다고 확신한다. 그렇게 하려는 사람들은 대부분 너무 늦게 매도하고 너무 늦게 매수하게 될 것이며, 결국에는 과도한 비용을 지불하게 되고, 심적으로 불안하면서도 투기적인 상태에서 벗어날 수 없을 것이다.
- 인용문 출처: 로버트 해그스트롬, [워렌 버핏 투자법]
제가 자주 하는 말이고, 매도에 대한 얘기를 시작하면서 꺼냈던 말이, ‘매수는 수익을 매도는 수익률을 결정한다’입니다. 수익을 결정한다는 말은 원금을 잃지 않을 주식을 매수한다는 뜻이죠. 잃지 않으면 수익은 따라오는 것이고 경험이 쌓이게 되면서 수익률을 높일 수 있는 매도 요령은 조금씩 발전할 것입니다.
마지막으로 만날 인물은 항상 일찍 팔았지만 그래서 부자가 되었다는 미국의 유명한 정치가이면서 또한 위대한 투자자였던 버나드 바루크입니다. 그는 팔고 난 다음 오르는 주가를 보면서 너무 싸게 팔았다고 후회하는, 우리를 안심시킵니다.
여전히 상승 중인 종목을 매도한 적이 여러 번 있다. 덕분에 나는 재산을 잃지 않았다. 매도해서 거액의 이익을 놓친 적도 여러 번 있었지만, 팔지 않고 가지고 있었다면 주가가 폭락할 때 그 회오리에 휘말렸을 것이다.
나눠서 매도하고 수익을 내고 팔았으면 매도한 주식의 주가가 오르든 내리든 신경 쓸 필요 없습니다. 우리는 잃지 않을 매우 싼 주식을 매수한 다음 수익을 내고 매도하는 일을 반복하는 것만으로도 돈 걱정 없는 은퇴생활을 (충분히)누릴 수 있을 테니까요.
주말 잘 쉬시고요. 저는 가을을 부르는 선선한 바람과 함께 다음 주 수요일에 찾아 뵙겠습니다.
숙향 배상
- 분할 매도
지난 두 번의 편지에서 매도를 잘 할 수 있는 방법에 대해, 널리 알려진 매도 3원칙과 이와 비슷하지만 각자의 특성이 드러나는 팻 도시와 존 리, 최준철&김민국 세 가지 스타일의 매도 원칙을 살펴보았습니다. 저는 이들 원칙이 이해하기 어렵지 않지만 실제 적용하기에는 어렵다고 말씀드렸는데요.
오늘은, 정답과는 거리가 있겠지만, 제 나름의 매도 요령을 만드는 데 도움이 된 몇 분의 투자법을 소개하려고 합니다. 많은 대가들이 한결같이 조언하는 한 가지는 바로, 분할 매도! 인데요. 보유하고 있던 주식이 매도할 만한 가격까지 오르거나 단기적으로 크게 오르면 나눠서 매도하는 것이 좋은 매도 요령이라는 것을 배울 수 있습니다.
첫 번째 인물은 마이클 배트닉이 위대한 투자자들의 실수를 정리함으로써 교훈을 배울 수 있는 책, [투자 대가들의 위대한 오답노트 Big Mistakes in 2018]에서 만난 크리스 사카입니다. 그는 성공한 투자자이면서 벤처 투자자로서 더 큰 성공을 이룬 분이기도 합니다.
커다란 이익이나 손실이 발생했을 때, 나중에 후회하게 될 일을 최소화하는 가장 좋은 방법은 일부를 처분해두는 것이다. 정확한 금액은 없다. 예를 들어 20%를 매도하면 뒤이어 주가가 두 배로 올라도 아직 80%는 보유하고 있으니 괜찮다. 반대로 주가가 반 토막 나더라도 일부는 팔았으니 괜찮다.
투자자는 ‘전부 아니면 전무’로 문제를 해결하려는 경향이 있지만 그렇게 할 필요는 없다. 절대적 사고는 후회로 끝날 것이 거의 분명하다. 후회를 최소화하면 장기적으로 성공적인 투자자가 될 가능성을 극대화할 수 있다.
매우 현실적인 매도 요령은 존 네프가 일러줍니다.
목표수익률의 70%를 실현한 시점에 70% 매도하고 이후 주가가 추가 상승하면 마저 매도한다.
존 네프는 최초 매각시점을 목표수익률의 70%로 잡은 이유에 대해 설명하기를, 당신으로부터 주식을 매입하는 투자자에게도 투자수익을 남기기 위해서라고 했는데요. 네프의 목표수익률, 목표 가격은 (DCF 방식으로 계산했겠지만)제가 활용하는 내재가치(*)로 갈음해도 되지 싶습니다.
* 내재가치 = (BPS + EPS * 10) / 2
- BPS: 최근 연도 BPS
- EPS: [(최근 연도 EPS * 3) + (전년도 EPS * 2) + (전전년도 EPS * 1)] / 6
- 좀더 상세한 내용을 보고 싶으면 59번째 편지를 보시면 됩니다.
존 메이너드 케인스로부터 분할 매도-매수가 매우 현실적인 매매 요령이라는 점을 배웁니다.
우리는 시장의 움직임이 정상적이거나 비정상적이거나 어느 순간에도 전반적인 시장 움직임을 잘 이용했다고는 말할 수 없다. 이런 경험을 토대로 하여 나는 전체 포트폴리오를 한꺼번에 팔았다가 사들이는 일은 비현실적이기도 하거니와 바람직하지 않다고 확신한다. 그렇게 하려는 사람들은 대부분 너무 늦게 매도하고 너무 늦게 매수하게 될 것이며, 결국에는 과도한 비용을 지불하게 되고, 심적으로 불안하면서도 투기적인 상태에서 벗어날 수 없을 것이다.
- 인용문 출처: 로버트 해그스트롬, [워렌 버핏 투자법]
제가 자주 하는 말이고, 매도에 대한 얘기를 시작하면서 꺼냈던 말이, ‘매수는 수익을 매도는 수익률을 결정한다’입니다. 수익을 결정한다는 말은 원금을 잃지 않을 주식을 매수한다는 뜻이죠. 잃지 않으면 수익은 따라오는 것이고 경험이 쌓이게 되면서 수익률을 높일 수 있는 매도 요령은 조금씩 발전할 것입니다.
마지막으로 만날 인물은 항상 일찍 팔았지만 그래서 부자가 되었다는 미국의 유명한 정치가이면서 또한 위대한 투자자였던 버나드 바루크입니다. 그는 팔고 난 다음 오르는 주가를 보면서 너무 싸게 팔았다고 후회하는, 우리를 안심시킵니다.
여전히 상승 중인 종목을 매도한 적이 여러 번 있다. 덕분에 나는 재산을 잃지 않았다. 매도해서 거액의 이익을 놓친 적도 여러 번 있었지만, 팔지 않고 가지고 있었다면 주가가 폭락할 때 그 회오리에 휘말렸을 것이다.
나눠서 매도하고 수익을 내고 팔았으면 매도한 주식의 주가가 오르든 내리든 신경 쓸 필요 없습니다. 우리는 잃지 않을 매우 싼 주식을 매수한 다음 수익을 내고 매도하는 일을 반복하는 것만으로도 돈 걱정 없는 은퇴생활을 (충분히)누릴 수 있을 테니까요.
주말 잘 쉬시고요. 저는 가을을 부르는 선선한 바람과 함께 다음 주 수요일에 찾아 뵙겠습니다.
숙향 배상
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