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[스몰캡] 디아이, DDR5 전환 수혜 지속 전망
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국내 약 2100여 개 상장사 중 무려 88%에 달하는 1850여 개는 증권사에서 나오는 리포트가 불과 3개 이하입니다. 리포트가 하나도 나오지 않는 종목도 1500여 개나 됩니다. 아이투자는 이처럼 증권사에서 잘 다루지 않는 스몰캡 종목 중 우량한 기업을 골라 투자지표와 핵심포인트 등을 간략히 소개합니다.
디아이13,060원, ▼-300원, -2.25%의 주가는 지난 13일 종가 기준 전일 대비 0.14% 오른 7100원이다. 2021년 2분기 실적과 현재 주가를 반영한 디아이의 주가수익배수(PER)는 16.7배, 주가순자산배수(PBR)는 1.6배, 자기자본이익률(ROE)은 9.5%다. 같은 시각 시가총액은 2236억원이다. 아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 디아이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점이다. 디아이는 반도체 검사장비 전문 제조기업이다. 주력제품인 번인 테스터와 번인 보드는 웨이퍼 상태 또는 패키징된 칩에 전기적 신호와 고온·저온에 의한 스트레스 테스트 공정을 수행함으로써 반도체의 내구성 및 신뢰성을 검증한다. 이 외에도 전자파 차폐체를 제조하는 전자부품 사업, 수처리 관련 환경사업, 음향영상기기 사업 등을 한다.
업계에 따르면 디아이는 삼성전자향 후공정 장비를 대응하고 있으며 자회사 디지털프론티어를 통해 SK하이닉스향 후공정 장비와 웨이퍼테스터 등을 납품하고 있다. 아울러 반도체 장비사업에서 축적된 노하우를 활용하여 2차전지 장비사업에 신규로 진출했다. 디아이는 지난 6월 25일 '타법인 주식 및 출자증권 취득결정(자율공시)'을 공시한 바 있으며 2차전지 공정자동화장비 제조업체인 디아이비의 지분 51%를 취득했고 이에 종속회사로 편입했다.
올해 디아이의 잇따른 수주 공시도 눈에 띈다. 디아이가 올해 현재까지 공시한 공급계약은 총 7건으로 모두 삼성전자와 체결한 공급계약이다. 누적 계약 금액은 1086억원으로 DDR5용 차세대 검사장비와 검사보드의 견조한 수주가 유지됐다. 2021년 2분기 말 기준 수주잔고는 563억원이다.
[사진] 디아이 사업분야
(자료 : 디아이 IR BOOK)
디아이 실적은 전방산업 업황에 따라 등락을 거듭했다. 지난 2014년 DDR4 교체주기에 맞물려 매출 성장이 나타났으며 2018년에는 주요 고객사의 후공정 투자 확대와 함께 매출과 이익이 크게 늘었다. 또 지난해 반도체 설비투자 증가에 힘입어 매출이 회복됐고 이익은 흑자로 전환했다.
올해 상반기도 실적 개선 추세가 이어졌다. 지난 2분기는 매출액 805억원(+67% 이하 전년동기비), 영업이익 112억원(+80%)을 기록하며 분기 기준 최대를 달성했다. 회사 측은 DDR5향 차세대 검사장비 및 검사보드의 판매 호조로 큰 폭의 실적 성장을 달성했다고 설명했다. 아울러 "하반기도 주요 고객사의 DDR5 양산 본격화로 구조적 성장 사이클에 진입할 전망"이라며 "올해 연간 최대 매출을 달성할 것"이라 내다봤다.
상상인증권 김장열 연구원은 지난 13일 지난 "디아이가 고객사의 DDR5로 전환속도가 빠르게 전개될수록, 메모리 2위업체의 늦춰진 투자가 본격 재개될수록 최대 수혜를 받을 것"이라며 "2022년 전년 대비 2배 수준의 영업이익 성장 가시성은 2021년 말~ 2022년 초에 확인될 전망"이라 판단했다.
최근 실적 개선과 함께 주가도 반등했다. 올해 초 4000원이었던 주가는 지난 8월 1만원을 넘기며 약 2배 넘게 올랐다. 다만 최근 2개월 동안 주가가 줄곧 하락해 고점 대비 30% 이상 내렸다. 김장열 연구원은 디아이 목표주가를 9010원으로 제시하며 2021년과 2022년 이익 컨센서스의 가중 평균값에 PER 12배를 적용했다고 설명했다.
재무 안전성은 양호하다. 2021년 2분기 기준 부채비율 76%, 유동비율 170%를 기록했다. 일반적으로 부채비율이 100% 이하, 유동비율이 100% 이상이면 안전하다고 판단한다. 차입금 비율은 21.1%로 낮진 않지만, 영업이익이 이자비용의 15.2배에 달해 영업이익으로 충분히 이자비용을 감당할 수 있다.
디아이의 ROE는 실적 변동에 따라 플러스(+)와 마이너스(-)를 오갔다. 지난해를 기점으로 실적 개선세가 지속되면서 ROE는 어느덧 9% 수준으로 회복했다. 이 기간 동안 PBR은 주가 강세에 따라 0.6배에서 2배로 올랐었다. 최근에는 주가가 조정받아 현재 기록 중인 1.6배 PBR은 고점 대비 27% 낮은 수준이다.
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