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와이솔, 내년 성장 기대.. 목표가 2만2000원 -하이투자證
하이투자증권이 25일 와이솔5,340원, ▼-50원, -0.93%이 내년 매출과 영업이익이 크게 늘어날 거라 분석했다. 목표가는 2만2000원을 유지했다.
하이투자증권 고의영 연구원은 와이솔이 2021년 매출액 3,953억원(+15.0%yoy), 영업이익 451억원 (+115.0%yoy, 영업이익률 11.4%)을 기록할 거라 전망했다. 매출 성장에는 OVX 출하 확대가, 이익률 개선에는 BAW Filter 양산이 중요할 거란 판단이다.
먼저 OVX의 출하는 연간 중화향 매출이 ’20년 1,180억원 → ’21년 1,450억원으로 확대될 전망이다. SAW 매출의 30%는 OVX향으로 발생하는 반면 Huawei 비중은 미미하다.
미국의 Huawei 제재에 힘입어 OVX의 합산 출하량은 `20년 3.6억대 → ’21년 4.7억대로 +30%yoy 성장할 것으로 전망했다. 이에 따라 중화향 SAW 물동은 7월부터 회복되기 시작한 이래로 현재까지도 견조하게 유지되는 것으로 파악된다고 덧붙였다.
또한 BAW Filter의 ’21년 관련 매출을 100억원으로 내다봤다. 고객사 플래그십 내부 점유율 20%를 가정한 수치다. 고 연구원은 현재 연간 100억원 이상의 BAW 관련 비용이 발생 중이며 이로 인해 3분기 매출이 추정치 이상이었음에도 수익성은 그에 미치지 못했다고 추정했다(당사 추정 OPM 11.4% vs. 실제 OPM 9.5%). 다만 내년 하반기부터 BAW 매출이 발생해 관련 고정비를 커버하면 뚜렷한 이익률 개선이 보여질 거란 판단이다.
지난 24일 주가는 전일과 동일한 1만6100원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 25.5배, 주가순자산배수(PBR)는 1.33배, 자기자본이익률(ROE)은 5.2%다.
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