투자 포인트
1. 전세계 Office SW를 PC,모바일,클라우드 서비스 제공하는 업체는 MS와 동사 뿐.
2. 클라우드 플랫폼 넷피스24 출시로 포토폴리오 강화
- 가트너에 따르면 올래 글로벌 오피스 사용자가 1/3정도 이며 2020년 까지 오피스 사용자의 60%가 클라우드 오피스 도입 전망.
3. 국내 오피스 시장 확대
- 경기도 교육청과 오피스 SW 단일계약 체결 => 타 교육청으로 확대 예상
4. 소방관련 업체 산청지분 100%인수.​
- 산청2016 년 매출액은 1,070억원으로 최근 4개년간 연평균 25.8% 성장하였으며 , 2016년 영업이 익률 26.7%, 순이익률 21.7% 등 높은 수익성을 달성.
- 예상되는 기대 효과는
① 동사 및 자회사의 높은 비중을 차지하고 있는 소프트웨어 개발능력을 점차 스마트화되어 가는 하드웨어업체(산청 , 유니맥스 , 텔라딘 , 두레콤 등) 제품에 적용할 수 있어 긍정적이고 ,
② 2018년부터 한글과컴퓨터 연결 적용하면 외형성장으로 주당 가치는 약 1.7배 수준 상승 가능할 전망 (아직 실적 미반영 )
5.Valuation
2018년 한컴 순이익 예상치 => 최소 250억 x 5년평균 PER 24 = 6000억
2018년 산청 순이익 예상치 = 최소 250억 x 인수가격 PER 11 = 2750억
2018년 한컴 연결기준 가치 = 8750억
현시총 = 4259억
2018년도 적정주가 = 18450 x 8750/4259 = 37900원