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[대가의 선택] 바텍, 해외서 잘 나간다
편집자주
아이투자 가치투자클럽 골드다이아 서비스는 '투자대가 가치주' 솔루션을 제공합니다. 워렌버핏, 벤저민 그레이엄, 존 템플턴, 피터린치 등 투자대가의 종목선정 기준을 통과한 국내 종목들을 소개합니다. 대가의 선택 코너는 이 서비스에서 고른 우량주를 컨텐츠로 소개합니다.
바텍, '워런 버핏의 선택'
바텍23,300원, ▲300원, 1.3%은 치과에서 볼 수 있는 디지털 엑스레이(X-Ray) 촬영장비를 전문으로 제조하는 업체다. 의료기기 산업은 대표적인 다품종 소량 생산 산업으로 개별 제품에 대한 시장 규모가 작고 수명주기가 짧아 지속적인 신제품 개발이 필요한 분야이다.
1992년 설립된 바텍은 2002년에 치과용 디지털 엑스레이 시장에 처음 진출해 국내 최초로 디지털 파노라마(PaX-200)를 출시했다. 이후 2003년 구강내 촬영용 카메라(DIC-100), 2005년 세계 최초로 디지털 파노라마ㆍ세팔ㆍCT가 결합된 3 in 1 디지털 엑스레이 시스템(Implagraphy)을 출시하는 등 지속적으로 신제품을 개발해왔다.
회사 측에 따르면 2014년에 출시한 신제품 PaX-i3D Smart 모델과 PaX-i3D Green모델은 최근 판매 호조를 기록하고 있다. 두 제품은 1회 촬영으로 2D(파노라마)와 3D(CT)를 한 번에 획득함으로써 진단의 정확성과 편리성을 높였다는 장점이 있다. 특히 PaX-i3D Green모델은 CT촬영시간을 단축해 환자의 방사선 피폭량을 줄였다.
바텍은 최근 10년(2007~2016)간 매출이 꾸준히 우상향해왔다. 해당기간 연평균 매출성장률(CAGR)은 15.5%를 기록했다. 바텍의 매출 성장은 수출이 이끌었다. 같은기간 내수 매출액의 연평균 성장률은 -0.1%로 역성장을 기록한 반면, 수출 매출액의 연평균 성장률은 37.9%에 달했다.
2008년 바텍은 미국 FDA로부터 디지털 파노라마 PaX-P&P 모델 승인을 받으면서 본격적으로 수출을 확대했다. 2006년에 중국과 미국법인을 설립한 이후 올해 2분기 말 기준 해외법인을 12개까지 늘렸다. 이와 함께 수출 비중은 2007년 16%에서 2010년 62%, 2015년 74%, 2016년 77%까지 높아졌다.
지역별 수출 비중은 북미 지역이 26%로 가장 높고, 아시아(우리나라 제외) 22%, 유럽 21% 순이다(2016년 기준). 회사 측이 추정한 글로벌 시장점유율은 5위이며 국내 시장점유율은 1위다.
바텍은 올해 2월 종속회사 레이언스의 지분을 축소해 연결대상에서 제외시켰다(관련기사 ▷[V차트 포인트] 바텍, 연결대상 변경이 가져온 변화는?). 이로 인해 레이언스에 대한 중단사업이익 565억원이 올해 1분기에 인식돼 순이익이 일시적으로 크게 늘었다.
증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 바텍의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 13% 감소한 468억원이며 영업이익은 18% 감소한 82억원이다. 올해 연간 예상 매출액과 영업이익도 전년 대비 각각 12%, 11% 감소한 2090억원과 402억원이다. 이는 최근 3개월간 바텍의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다. 예상실적이 줄어든 것은 지난해 910억원의 매출액을 기록했던 레이언스의 실적을 제외한 영향으로 보인다.
유진투자증권의 박종선 연구원은 레이언스의 실적을 제외하면 실적 성장세는 여전하다고 전망했다. 바텍의 북미, 중국향 수출 증가세가 지속되고 있고 신흥국 판매가 가속되고 있는 점을 긍정적으로 평가했다. 박 연구원에 따르면 전세계 치과장비 시장의 40%를 차지하고 있는 북미 지역에서 신제품 판매가 지속적으로 늘어나고 있다. 또한 중국 시장에서는 2D 제품 중심에서 3D 제품으로 매출이 본격화될 것으로 내다봤다.
재무상태는 안전하다. 올해 2분기 기준 부채비율은 68%로 낮고 유동비율은 155%로 높다. 자산대비 차입금 비중은 20%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 18배다.
올해 2분기 실적과 전일(31일) 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 5.3배, 주가순자산배수(PBR)는 2.32배다. 자기자본이익률(ROE)은 43.7%다. 올해 1분기에 발생한 중단사업이익(565억원)의 영향을 제외하면 PER은 17.1배로 높아지고 ROE는 13.5%로 낮아진다.
워런 버핏은..
버크셔 해서웨이의 회장, 워런 버핏은 투자로 세계 최고 부자 반열에 오른 대가이다. 뛰어난 투자실력 외에도 왕성한 기부활동으로 '오마하의 현인'이라는 별명도 얻었다. 매년 열리는 버크셔 해서웨이 주주총회는 자본주의의 축제로 불리며 주주들과 함께하는 워렌버핏의 말과 행동들은 항상 전세계 투자자들의 이목을 집중시킨다. 올해(2017년) 88세 나이에도 왕성하게 활동 중이다.
투자와 기타 현안에 대한 유쾌하고 명쾌한 설명으로 언론에 보도될 때마다 투자자의 관심을 모은다. 또하나 재밌는 버핏의 활동으로 점심식사를 통한 기부를 꼽을 수 있다. 1999년부터 매년 열려왔던 '버핏과의 점심식사'의 올해(2017년) 낙찰가는 267만달러(한화 약 30억원)다. 경매 수익은 전액 샌프라시스코의 빈민구제단체인 클라이드재단에 기부된다. 버핏이 이 경매를 통해 재단에 기부한 금액은 지난해까지 총 2360만달러에 달했다.
회사정보: 버크셔 해서웨이
운용규모:
투자기간: 1956년(당시 25살)에 투자조합 설립 당시 전재산 17만4000달러
수익률: 35년간 연평균 18.9%, 누적 1,800,000%, 2016년 연간 23.43%(자료: 2016년 버크셔해서웨이 주주총회)
<워런 버핏의 투자법>
투자에서 성공하려면 첫째, 절대 손실을 보지 않는 것이며 둘째는, 첫번째 규칙을 잊지 않는다.
본인의 능력범위 안에서 투자하라. 잘 모르는 분야에 투자하지 말라.
<워런 버핏이 종목선정시 중시한 주요 지표>
ROE, PER, PBR, EPS 성장률, 장기부채비율, 잉여현금 등
[바텍] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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치과용 디지털 엑스레이 및 CT 제조 업체 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 저 연령층의 치과진료 수요 증가 ▷ 치과용임플란트의 시장 규모는 2017년에는 약 63.1억 달러에 이를 것으로 전망 ▷ 치과용 방사선촬영장치 시장은 개인병원 혹은 네트워크 치과의원 중심으로 형성 |
| 경기변동
|
▷ 의료장비 산업은 경기변동에 둔감한 편임 |
| 주요제품
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▷ 덴탈 이미징 사업부문(76%) ▷ 디텍터 사업부문(24%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료
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▷ 센서 (31.2%) ▷ 기구 (33.2%) * 괄호 안은 덴탈 이미징 사업부문 내 매입 비중 |
| 실적변수
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▷ 고가 진료대상자 확보를 위한 경쟁 가속화시 수혜 ▷ 수출 비중이 높아 환율 상승시 수혜 |
| 신규사업
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▷ 생산라인 증설 및 연구 시설 투자(건물 신축) |
11.12/15위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[바텍] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[바텍] 주요주주
| (기준일 : | 2016년 09월 30일 | ) | (단위 : 주, %) |
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)바텍이우홀딩스 | 본인 | 보통주 | 6,887,508 | 46.37 | 6,887,508 | 46.37 | - |
| 노창준 | (주)바텍이우홀딩스 최대주주 | 보통주 | 937,282 | 6.31 | 937,282 | 6.31 | - |
| 정성희 | 노창준 배우자 | 보통주 | 92,800 | 0.62 | 92,800 | 0.62 | - |
| 김성호 | 관계사 등기임원 | 보통주 | 52,000 | 0.35 | 52,000 | 0.35 | - |
| 박수근 | 관계사 등기임원 | 보통주 | 1,800 | 0.01 | 1,800 | 0.01 | - |
| 김태우 | 종속회사 등기임원 | 보통주 | 8,311 | 0.06 | 8,311 | 0.06 | - |
| 계 | 보통주 | 7,979,701 | 55.72 | 7,979,701 | 55.72 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
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