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[대가의 선택] 유니드, 국내 유일의 칼륨계 제품 제조사
편집자주
아이투자 가치투자클럽 골드다이아 서비스는 '투자대가 가치주' 솔루션을 제공합니다. 워렌버핏, 벤저민 그레이엄, 존 템플턴, 피터린치 등 투자대가의 종목선정 기준을 통과한 국내 종목들을 소개합니다. 대가의 선택 코너는 이 서비스에서 고른 우량주를 컨텐츠로 소개합니다.
유니드, '존 템플턴의 선택'유니드70,900원, ▼-700원, -0.98%는 국내 유일의 칼륨계 제품 생산업체로 세계 3대 폴리실리콘 업체 중 하나인 OCI79,600원, ▲200원, 0.25%의 계열사다. 칼륨계 제품은 기초 무기화학 제품으로 합성수지, 세라믹, 식품첨가물, 광학유리, 제약, 비료 등 다양한 산업 전반에 사용되고 있다. 유니드가 생산하는 대표적인 칼륨계 제품은 탄산칼륨과 가성칼륨이다. 최근에는 전기·전자 산업의 성장과 함께 반도체 세정제로서의 역할을 하는 고순도 가성칼륨 제품의 수요도 느는 추세다.
칼륨계 글로벌 시장점유율 1위 기업인 유니드는 칼륨계 제품을 생산하는 두 곳의 중국 생산법인과 상품 판매 및 중개를 담당하는 홍콩법인을 종속회사로 두고 있다. 총 3곳의 해외법인이 지난해 벌어들인 매출액만 3064억원으로 지난해 연간 매출액(7409억원)의 41%를 차지한다.
유니드는 화학사업(매출비중 76%, 해외법인 포함) 외에 MDF, 원목 등 목재제품을 생산하는 보드사업(24%)도 하고 있다. 국내 MDF시장은 유니드를 포함해 6개의 제조업체와 중국의 값싼 수입품들로 인해 경쟁이 심화되고 있다. 한국합판보드협회에 따르면 지난해 유니드의 국내 MDF 시장점유율은 22.3%로 주요 경쟁사인 동화기업보다 0.5%p 높았다.
지난해 60억원의 영업적자를 기록했던 LED사업부는 올해 상반기에 매출이 발생하지 않았다. LED사업을 하는 자회사 유니드LED(지분율 69%)의 자산 규모는 2015년 말 165억원에서 2016년 말 22억원, 올해 2분기 말에는 21억원으로 축소됐다.
유니드는 최근 5년간 매출과 이익이 대체로 우상향해왔다. 2016년 매출액은 직전년 대비 5% 증가한 7409억원을, 영업이익은 28% 증가한 681억원을 기록했다(이하 연결 기준). 지배지분 순이익은 34% 감소한 499억원이다. 이와 함께 영업이익률은 7.5%에서 9.2%로 높아졌다.
영업이익률은 지난 2012년에서 2013년, 4.5%에서 7.1%로 높아진 이후로 수익성 개선세를 이어가고 있다(14년 9.5%→15년 7.5%→16년 9.2%). 같은 기간 매출원가율은 2012년 82.8%에서 2016년 76.1%로 낮아졌다.
수익성개선은 화학사업부의 기여가 컸다. 화학사업부의 영업이익률은 2012년 4.8%에서 2014년 13.5%로 높아졌으며 2016년에는 10.3%를 기록했다. 업계에 따르면, 주요 원재료인 염화칼륨의 공급 과잉 현상이 지속되면서 원재료 매입 가격이 낮아졌다. 제품 판매 가격도 낮아졌으나 원재료 매입 가격의 하락폭 만큼은 아니었다는 설명이다.
만성 적자를 내던 LED사업부의 자산 규모도 축소됨에 따라 영업적자폭이 2015년 104억원에서 2016년 66억원으로 감소한 점도 한 몫 했다.
올해 2분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 감소한 1937억원이다. 영업이익은 6% 감소한 210억원을, 지배지분 순이익은 28% 증가한 151억원을 기록했다. 영업이익률은 10.8%로 지난해 연간 영업이익률 보다 1.6%p 높았다.
지난해 유니드는 한화케미칼로부터 울산공장을 인수했다. 울산공장은 현재 증설 중에 있으며 2018년 3월 말에 마무리 된다. 증설이 완료되면 가성칼륨의 연간 생산능력은 29만톤으로 증가한다. 또한 울산공장을 통해 칼륨계 제품의 부산물인 염소로 PVC를 만들 수 있어, 이전에 생산하던 염산 제품을 생산할 필요가 없어진다. 염산은 마진이 낮은 제품으로 염산 대신 PVC를 생산함으로써 추가적인 수익성 개선을 기대해볼 수 있다.
재무상태는 안전하다. 올해 2분기 기준 부채비율은 69%로 낮고 유동비율은 152%로 높다. 자산대비 차입금 비중은 31%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 8배다.
배당도 꾸준히 지급해왔다. 최근 5년간 매년 주당 556~1100원을 배당금으로 지급했으며, 이 기간 동안 시가배당률은 1.7%~2.5%다. 배당성향은 12.9%~59.6% 가량이다. 만약 올해도 전년과 같은 1100원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 2.2%다(5일 종가 기준).
* 과거 주식 수 변화가 있어, 주당 배당금은 그에 맞춰 수정된 값이다.
올해 2분기 실적과 5일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 7.2배, 주가순자산배수(PBR)는 0.68배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.4%다.
존 템플턴은..
역발상 투자의 귀재로, 재단을 통한 봉사활동으로 영국에서 기사 작위를 받았다. 그의 철학은 "최고로 비관적일 때가 가장 좋은 매수 시점이고 최고로 낙관적일 때가 가장 좋은 매도 시점이다"로 유명하다. 실제로 2차 세계대전 발발 당시 미국 증시에 1만 달러를 투자했으며 우리나라에 외환위기가 찾아왔을 때 가장 먼저 한국 주식을 사들인 외국인 투자자였다.
투자 범위를 세계적으로 확대해 투자계의 콜럼버스라고도 불린다. 세계 최초로 해외투자펀드인 템플턴그로스펀드를 만들기도 했다.
<투자 활동과 성과>
회사정보 : 1954년 투자회사인 템플턴그로스사 설립
펀드명 : 템플턴그로스펀드
운용규모 : 700만달러로 시작
투자기간 : 1954년~1992년
수익률 : 37년간 연평균 15.4%, 누적 20202%
<존 템플턴이 종목선정시 중시한 주요 지표>
PER, PBR, 영업이익률, 주당순이익 성장률, 이자보상배율 등
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[유니드] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
OCI 계열 기초 무기화학제품(가성칼륨/탄산칼륨 등) 제조 업체로 보드사업도 함 |
|---|---|
| 사업환경
|
▷ 칼륨계 제품은 기초 무기화학 제품으로 산업 전반에 걸쳐 다양한 용도로 사용돼 지속적 성장 예상 ▷ 유니드는 칼륨계 제품의 국내 유일의 제조업체 ▷ 목재 합판(MDF)을 생산해 국내 가구업체 및 일본 수출을 하고 있음 |
| 경기변동
|
▷ 기초 소재에 속해, 경기에 크게 민감하지 않음 |
| 주요제품
|
▷ 가성칼륨 등 (56.3%,12년 160만2000만원/MT → 13년 153만2000원/MT → 14년 144만2000원/MT → 15년 140만2300원/MT → 16년 3분기 134만5000원/MT) ▷ 목재합판 등 (31.6%, 12년 31만3000원/CBM → 13년 32만6000원/CBM → 14년 31만원/CBM → 15년 29만6000원/CBM → 16년 3분기 29만2000원/CBM ) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 변동 추이 |
| 원재료
|
▷ 가성칼륨 등의 원재료: Canpotex 등에서 매입 (28%) ▷ 목재합판 등의 원재료: 대성목재 등에서 매입 (11.5%) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수
|
▷ 전기전자·식품 등 전방산업 호황시 수혜 |
| 리스크
|
▷ 중국산 저가 수입품의 증가 ▷ 건설업황 부진 시 합판 매출 감소 |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
16.05/02위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[유니드] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[유니드] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)OCI상사 | 본인 | 보통주 | 2,227,499 | 25.06 | 2,227,499 | 25.06 | - |
| 이수영 | 관계사임원 | 보통주 | 40,491 | 0.46 | 40,491 | 0.46 | - |
| 이복영 | 관계사임원 | 보통주 | 126,434 | 1.42 | 90,866 | 1.02 | 장내매도 |
| 이화영 | 임원 | 보통주 | 920,083 | 10.35 | 830,083 | 9.34 | 증여 |
| 이숙희 | 기타 | 보통주 | 259,808 | 2.92 | 259,808 | 2.92 | - |
| 이정자 | 기타 | 보통주 | 320,924 | 3.61 | 320,924 | 3.61 | - |
| 이은영 | 기타 | 보통주 | 472 | 0.01 | 83,072 | 0.94 | 수증 및 장내매도 |
| 이우일 | 기타 | 보통주 | 248,521 | 2.79 | 248,521 | 2.79 | - |
| 서일태 | 임원 | 보통주 | 3,086 | 0.03 | 3,086 | 0.03 | - |
| 이주연 | 기타 | 보통주 | 54,000 | 0.61 | 54,000 | 0.61 | - |
| 조동석 | 계열사임원 | 보통주 | 1,098 | 0.01 | 1,098 | 0.01 | - |
| 계 | 보통주 | 4,202,416 | 47.27 | 4,159,448 | 46.79 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
