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[대가의 선택] 황금에스티, 스테인리스 전문..교량 건설도 진출
편집자주
아이투자 가치투자클럽 골드다이아 서비스는 '투자대가 가치주' 솔루션을 제공합니다. 워렌버핏, 벤저민 그레이엄, 존 템플턴, 피터린치 등 투자대가의 종목선정 기준을 통과한 국내 종목들을 소개합니다. 대가의 선택 코너는 이 서비스에서 고른 우량주를 컨텐츠로 소개합니다.
황금에스티, '피터 린치의 선택'
황금에스티5,370원, ▲150원, 2.87%는 스테인리스 및 철강 소재 전문 기업으로 스테인리스 열연 및 냉연 판과 특수강, 탄소강 판 등을 생산해 판매하고 있다. 주요 종속회사로는 스테인리스 제조와 판매 및 수출을 하는 유스틸과 교량 시공사 인터컨스텍이 있다. 인터컨스텍과 이상기술투자는 지난해 지분을 추가 취득해 관계회사투자지분으로 분류돼있던 것을 종속기업으로 편입했다.
스테인리스 강판 가운데 열연제품은 쇳물을 가공해 얻은 철강 반제품 슬래브를 1200도가량의 고온으로 가열해 얇게 만든 강판이다. 이렇게 만들어진 열연제품은 강도가 높고 내식성이 뛰어나 플랜트, 강관 등 산업 전반에 사용되고 있다. 냉연제품은 열연강판을 상온상태에서 냉간 압연해 만든 강판이다. 2차 표면 가공에 따라 냉장고 도어, 가구제작과 같이 외장용, 가공용 등 여러 종류의 표면제품으로 사용된다.
종속회사인 인터컨스텍은 자체 개발한 교량인 IPC거더 제작 기술을 이용해 교량설계 및 시공을 주된 영업으로 하고 있다. 또한, 빔 런처(Beam Launcher)를 이용한 가설공법으로 크레인 가설이 불가능했던 산악 및 해안 지형에서도 거더 가설을 실시하고 있다.
이런 가운데, 황금에스티는 지난해 인터컨스텍을 연결대상에 포함시키며 연간 매출액이 크게 늘고, 수익성도 개선됐다. 2016년 연결기준 매출액은 2253억원으로 2015년 대비 30% 증가했다. 영업이익은 202억원으로 138% 증가했고, 순이익은 207억원으로 378% 늘었다.
인터컨스텍의 경우 지난해 11%의 영업이익률을 기록하는 등, 최근 5년 평균 영업이익률은 14%가량의 높은 수익성을 유지하고 있다. 이 영향으로 황금에스티의 지난해 영업이익률은 9%로 4%p 상승했다.
올해 1분기는 철강 부문의 실적 개선이 있었다. 1분기 전체 매출액은 562억원으로 전년 동기 대비 10% 늘었는데, 특히 철강 부문의 매출액이 422억원으로 전년 동기 대비 18% 증가했다. 영업이익과 순이익은 93억원, 79억원으로 941%, 302% 증가했다.
매출액보다 이익의 증가폭이 컸던 것은 원재료 관련 비용(재고자산변동, 원재료&상품 매입금)이 전년 동기 대비 크게 줄었기 때문이다. 비용의 성격별 분류를 통해 살펴보면 올해 1분기 원재료 관련 비용은 323억원으로 전년 동기 대비 7% 줄었다. 같은 기간 영업이익률은 1.7%에서 16.5%로 14.7%p 상승했다.
황금에스티의 재무상태는 안전하다. 올해 1분기 연결 기준 부채비율은 67%로 낮고 유동비율은 178%로 높다. 자산대비 차입금 비중은 27%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 25배다.
배당도 꾸준히 지급해왔다. 최근 5년간 매년 주당 25~75원을 배당금으로 지급했으며, 이 기간 동안 시가배당률은 0.5%~1.3%다. 배당성향은 9%~17%가량이다. 만약 올해도 전년과 같은 75원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 0.9%다(현재 주가 기준).
올해 1분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 4.6배, 주가순자산배수(PBR)는 0.60배다. 자기자본이익률(ROE)은 13.1%다.
피터 린치는..
미국의 펀드매니저였던 피터린치는 '월가의 영웅'으로 불린다. 월가에서 10년이 넘는 기간 동안 지속적으로 시장수익률을 능가한 경우는 워렌버핏과 피터린치 둘 뿐이기 때문이다. 다만 '영웅'이라는 별명과 달리 피터린치는 생활 속의 투자를 즐겨했던 대가다. 그는 그림으로 표현할 수 있을 정도의 이해하기 쉬운 회사에 투자하는 것을 좋은 투자라고 말했다.
펀드명: 마젤란펀드
운용규모: 1800만달러에서 은퇴 당시 140억달러에 달함
투자기간: 1977년 5월~1990년5월
수익률: 13년간 연평균 29.2%, 누적 2703%
<피터린치의 투자법>
기업의 유형을 6가지로 나누어 투자전략을 각각 제시했다. 경기변동주, 자산주, 턴어라운드주, 저성장주, 중간성장주, 고성장주로 분류했으며 성장주중에서도 고성장주 투자를 가장 즐겨했다. 기업의 성장속도와 PER을 비교한 주가수익성장배수(PEG)를 주요 투자지표로 삼았다.
<피터 린치가 종목선정시 중시한 주요 지표>
PER, PEG 등
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[황금에스티] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
열연, 냉연 스테인리스 강판 전문 가공업체 |
|---|---|
| 사업환경
|
▷ 스테인레스는 산업설비 기초소재로 화학, 반도체, 자동차, 기계, 플랜트, 건설 등 다양한 산업에 사용 ▷ 국내에서 연열과 냉연 스페인리스는 같이 제조하는 기업은 소수 |
| 경기변동
|
▷ 산업의 기초소재라는 특성상 경기변동에 상대적으로 비탄력적 ▷ 건설,기계산업 경기, 시설투자에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품
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▷ 스테인리스 제품(49%) (HR판 11년 3923원 → 12년 3465원 → 13년 3102원/kg → 14년 2965원/kg → 15년 2621원/kg → 16년 3Q 2366원/kg) ▷ 스테인리스 상품(16%) ▷ 공사·임대수익(30%) *괄호 안은 매출 비중 및 가격 변동 추이 |
| 원재료
|
▷ 스테인레스 코일 (HR코일 11년 3552원 → 12년 3009원 → 13년 2702원/kg → 14년 2544원/kg → 15년 2130원/kg → 16년 3Q 2172원/kg) *괄호 안은 가격 변동 추이 |
| 실적변수
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▷ 산업 설비투자 증가시 수혜 ▷ 니켈, 열연, 냉연 가격 하락시 매출 원가 하락 |
| 리스크
|
▷ 중국 업체 생산 증가에 따른 공급과잉 가능성 |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
12.06/17위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[황금에스티] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[황금에스티] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김종현 | 본인 | 보통주식 | 3,491,400 | 24.94 | 3,491,400 | 24.94 | - |
| 김성주 | 부 | 보통주식 | 926,062 | 6.61 | 926,062 | 6.61 | - |
| 김종식 | 제 | 보통주식 | 1,307,907 | 9.34 | 1,307,907 | 9.34 | - |
| 김종욱 | 제 | 보통주식 | 1,238,725 | 8.85 | 1,238,725 | 8.85 | - |
| 김민숙 | 처 | 보통주식 | 613,184 | 4.38 | 613,184 | 4.38 | - |
| 계 | 보통주식 | 7,577,278 | 54.12 | 7,577,278 | 54.12 | - | |
| 기타주식 | - | - | - | - | - | ||
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