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[대가의 선택] 피에스케이, 세계 1위 건식 제거 장비업체
편집자주
아이투자 가치투자클럽 골드다이아 서비스는 '투자대가 가치주' 솔루션을 제공합니다. 워렌버핏, 벤저민 그레이엄, 존 템플턴, 피터린치 등 투자대가의 종목선정 기준을 통과한 국내 종목들을 소개합니다. 대가의 선택 코너는 이 서비스에서 고른 우량주를 컨텐츠로 소개합니다.
피에스케이, '피터린치의 선택'1990년 설립된 피에스케이21,700원, ▼-1,050원, -4.62%는 반도체장비를 생산하는 업체다. 반도체 장비 산업은 반도체 회로를 설계하고 웨이퍼를 제조하는 준비단계부터, 웨이퍼를 가공해 칩을 만들고 조립 및 검사하는 단계까지 모든 장비를 포괄한다.
이러한 일련의 과정에서 회로를 설계하고 칩을 만드는 단계를 전공정(Front-end), 조립 및 검사하는 단계를 후공정(Back-end)으로 분류한다. 피에스케이는 전공정 단계에서 웨이퍼를 가공하는 감광액의 건식 제거(Dry Strip) 장비를 주력으로 생산한다.
2016년 건식 제거 장비시장은 2억4500만달러의 규모에 형성됐으며, 피에스케이의 글로벌 시장 점유율은 37%에 이른다. 주력 제품인 건식 제거 장비는 점유율 1위를 기록 중이다. 삼성전자와 SK하이닉스 뿐만 아니라 인텔, 마이크론 등 해외 대표 업체들까지 고객사로 확보해가며 세계적으로 입지를 넓혔다.
이런 가운데, 2015년 말 삼성전자의 48단 3D NAND(3차원 낸드 플래시) 생산을 시작으로 반도체 시장의 경쟁이 본격화됐다. SK하이닉스, 마이크론 등 글로벌 반도체 업체들이 공격적인 투자를 감행하면서 3D NAND 양산에 뛰어들었다.
건식 제거 장비시장을 과점하고 있는 피에스케이는 이러한 시장 흐름의 수혜주로 꼽힌다. 특히, 해외 고객사들을 다수 확보하고 있는 만큼 2015년부터 수출 매출액이 크게 증가해 내수 매출액을 넘어섰다. 2016년 수출 매출액은 전년 대비 29% 증가한 901억원, 내수 매출액은 4% 늘어난 383억원을 거두면서 사상 최대 연매출을 경신했다.
올해도 최대 실적 경신 유력.. 밸류에이션은?
지난 1분기 피에스케이는 어닝 서프라이즈를 기록하며 시장의 이목을 끌었다. 내수와 수출 매출액이 각각 전년 동기 대비 177%, 103% 증가하면서 총 매출액은 138% 늘어난 560억원을 거뒀다.
1분기 내수 매출액 310억원은 지난해 연간치의 56%에 해당한다. 세계 최대 규모인 삼성전자의 평택공장 3D NAND 투자가 영향을 크게 미친 것으로 보인다.
매출액이 늘어난 가운데, 판관비율이 42%에서 21%로 절반 가량 하락하며 수익성이 크게 개선됐다. 영업이익이 7억원에서 125억원으로 17.8배(1677%) 증가했으며, 순이익도 6억원에서 86억원으로 14배(1229%) 늘었다.
피에스케이의 판관비(판매비와 관리비)는 급여, 연구비 등 고정비 성격을 가진 비용들이 높은 비중을 차지한다. 이에 따라 매출 성장과 함께 고정비의 매출 대비 비중이 하락하며 수익성 개선에 영향을 미쳤다.
1분기 호실적과 함께 올해 남은 분기에도 성장세를 이어가면서, 연간 최대 실적을 연이어 경신할 것으로 보인다. 증권가는 피에스케이의 2017년 매출액을 2192억원(전년 대비 +34%), 영업이익을 459억원(+81%)으로 내다봤다. 상반기에는 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 고객사향 매출이, 하반기에는 해외 후발업체향 매출이 성장을 견인할거라 전망된다.
외형 확대와 함께 주가도 많이 올랐다. 2016년 초 9000원대에서 시작한 주가는 연말에 1만3000원대를 기록했다. 올해도 상승세가 이어지면서, 최근인 6월 26일과 27일에는 2만원을 넘어서기도 했다. 전일(6일) 종가는 직전일 대비 1.3% 내린 1만8800원이다.
1분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 13.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.92배다. 자기자본이익률(ROE)은 13.8%다. 주가가 현재 수준에서 유지된다고 가정하면, 증권가의 2017년 예상 순이익 329억원을 기준으로 산정한 PER은 11.6배로 하락한다.
피터 린치는..
미국의 펀드매니저였던 피터린치는 '월가의 영웅'으로 불린다. 월가에서 10년이 넘는 기간 동안 지속적으로 시장수익률을 능가한 경우는 워렌버핏과 피터린치 둘 뿐이기 때문이다. 다만 '영웅'이라는 별명과 달리 피터린치는 생활 속의 투자를 즐겨했던 대가다. 그는 그림으로 표현할 수 있을 정도의 이해하기 쉬운 회사에 투자하는 것을 좋은 투자라고 말했다.
펀드명: 마젤란펀드
운용규모: 1800만달러에서 은퇴 당시 140억달러에 달함
투자기간: 1977년 5월~1990년5월
수익률: 13년간 연평균 29.2%, 누적 2703%
<피터린치의 투자법>
기업의 유형을 6가지로 나누어 투자전략을 각각 제시했다. 경기변동주, 자산주, 턴어라운드주, 저성장주, 중간성장주, 고성장주로 분류했으며 성장주중에서도 고성장주 투자를 가장 즐겨했다. 기업의 성장속도와 PER을 비교한 주가수익성장배수(PEG)를 주요 투자지표로 삼았다.
< 피터 린치가 종목선정시 중시한 주요 지표>
PER, PEG 등
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[피에스케이] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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반도체 전공정 장비 제조사. 웨이퍼 가공용 감광액 제거기(애셔)가 주력. |
|---|---|
| 사업환경
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▷ IT산업이 스마트 기기 중심으로 견조한 성장세를 이어갈 것으로 보임에 따라 반도체 설비투자 수요 또한 꾸준할 것으로 전망 ▷ 반도체 장비산업은 다품종 소량체체, 3~4년 마다 새로운 장비 교체 수요 발생 |
| 경기변동
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▷ 경기에 매우 민감한 산업으로 전방업체(반도체 제조기업)의 설비투자에 영향을 받음 ▷ 경기에 따른 실적 변동이 반도체 제조업체보다 큼 |
| 주요제품
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▷ 반도체 제조장비: 웨이퍼 가공용 감광액 제거기(79%, 11년 11억원 → 12년 11억1000만원 → 13년 11억8000만원 → 14년 11억8000만원 → 15년 11억8000만원 → 16년 3분기 11억8400만원) ▷기타(21%) * 괄호 안은 매출 비중 및 판매단가 추이 |
| 원재료
|
▷ 플라즈마 발생장치: 미국, 일본업체에서 구입 (28.5%) ▷ 로봇 류: 웨이퍼 이송장치. 국내, 일본업체에서 구입 (6.2%) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수
|
▷ 반도체 생산업체(주로 SK하이닉스, 대만·중국업체)들의 투자 확대시 수혜 |
| 리스크
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▷ 반도체 업황에 따라 실적변동 큼 ▷ 외화자산이 외화부채보다 많아 환율 하락시 손실 발생 |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
12.11/03위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[피에스케이] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[피에스케이] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)금영 | 최대주주 | 보통주 | 6,533,917 | 32.13 | 6,533,917 | 32.14 | 대표이사 동일 |
| 이종진 | 특수관계인 | 보통주 | 5,000 | 0.025 | 2,000 | 0.009 | 등기임원 |
| 박상종 | 특수관계인 | 보통주 | 30,000 | 0.14 | 30,000 | 0.14 | 미등기임원 |
| 계 | 보통주 | 6,568,917 | 32.295 | 6,565,917 | 32.189 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
