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[대가의 선택] 넥센타이어, 증설과 신사업 진행
편집자주
아이투자 가치투자클럽 골드다이아 서비스는 '투자대가 가치주' 솔루션을 제공합니다. 워렌버핏, 벤저민 그레이엄, 존 템플턴, 피터린치 등 투자대가의 종목선정 기준을 통과한 국내 종목들을 소개합니다. 대가의 선택 코너는 이 서비스에서 고른 우량주를 컨텐츠로 소개합니다.
역발상 투자의 대가로 불린 존 템플턴. 넥센타이어는 존 템플턴의 종목선정 기준에 부합한 회사다.넥센타이어7,200원, ▲230원, 3.3%는 국내 시장점유율 3위권의 자동차용 타이어 전문제조업체다. 국내 타이어 사업은 넥센타이어를 포함해 한국타이어, 금호타이어 3사가 전체 타이어 시장의 약 90% 이상을 차지한다. 넥센타이어가 자체 추정한 2016년 국내 시장점유율은 25.3%다. 넥센타티어의 전일 종가는 직전일 대비 0.7% 내린 1만3850원이다.
넥센타이어의 타이어부문은 자동차용 타이어를 생산 및 판매, 렌탈하는 사업을 하며 매출비중은 98.3%로 압도적으로 높다. 비타이어부문으로 운송보관 서비스 및 타이어용 금형 제조 사업도 일부 한다.
분기보고서에 따르면 타이어산업은 자동차산업의 후방산업으로 자동차의 수요변화에 따라 큰 영향을 받는다. 타이어 수요는 신차용 타이어(OE) 수요와 교체용 타이어(RE) 수요로 나뉘는데 특히 신차용 타이어 수요는 자동차 생산량과 정비례 관계를 나타낸다. 교체용 타이어 수요는 자동차 등록대수와 평균 운행거리에 비례하는 경향이 있다.
지난해 말 기준, 넥센타이어의 신차용 타이어와 교체용 타이어의 판매비율은 24%대 76%다. 추후 신차용 타이어 비율을 30%로 늘릴 계획이다. 업계에 따르면 소비자는 일반적으로 신차에 들어간 타이어를 다시 구매하는 경우가 많아 신차용 타이어 매출이 교체용 타이어 수요로 이어진다는 설명이다.
넥센타이어는 지난 2015년 9월, 업계 최초로 신개념 타이어 렌탈서비스(넥스트레벨)를 출시했다. 차종, 사이즈에 맞는 타이어를 선택해 주문하기만 하면 집이나 직장으로 찾아가 무료 장착 및 무상 서비스 등을 제공한다. 지난해 연간 렌탈 수익은 112억원을 기록했다.
▷ 2018년 하반기 체코공장 완공 예정..타이어 렌탈사업 성장도 눈길
넥센타이어의 올해 1분기 수익성은 전년 동기 대비 부진했다. 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 증가한 4815억원을 기록한 반면 영업이익은 16% 감소한 488억원을 기록했다(이하 연결 기준). 지배지분 순이익은 30% 감소한 292억원이다.
이 중 타이어부문(매출비중 98.3%)의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 4%(201억원) 증가한 4735억원이다. 타이어 제품 매출액은 4%(166억원) 증가한 4685억원을, 타이어 렌탈 수익은 225%(35억원) 증가한 51억원을 기록했다.
수익성 부진은 천연고무, 합성고무 등 원재료 투입단가가 상승했기 때문이다. 올해 1분기 말 기준 천연고무 가격은 215만4828원/톤으로 전년 동기 대비 38% 상승했으며 합성고무 가격도 전년 동기 대비 38% 증가한 289만1047원/톤을 기록했다. 카본블랙 가격은 7% 상승한 92만3827원/톤을 기록했다.
이에 매출원가율은 65%에서 67.4%로 높아졌고 영업이익률은 12.6%에서 10.1%로 낮아졌다.
회사 측은 원재료 가격 상승 요인에 대해 1) 천연고무: 투기자본의 유입, 기후에 따른 생산량 감소 시즌 돌입, 지난해 상대적으로 낮았던 천연고무 가격에 대한 기저효과 2) 합성고무: 합성고무의 원재료인 부타디엔 가격 상승 3) 카본블랙: 지난해 평균 대비 1분기 유가가 약 20% 상승에 따른 영향을 꼽았다.
넥센타이어의 현재 타이어 생산능력은 연간 4100만개다. 경남 양산 공장에서 1900만개, 경남 창년 공장에서 1100만개, 중국 청도 공장에서 1100만개를 생산할 수 있다. 2018년 하반기를 목표로 건설 중인 체코 공장이 완공되면 연간 타이어 생산능력은 5300만개로 늘어난다. 넥센타이어는 체코 공장을 통해 유럽 시장의 수요에 대응할 예정이다.
▷ 4년 연속 배당금 늘려
넥센타이어는 배당을 꾸준히 지급해왔다. 최근 5년간 매년 주당 60~100원을 배당금으로 지급했으며, 이 기간 동안 시가배당률은 0.4%~0.8%다. 배당성향은 5%~7% 가량이다. 만약 올해도 전년과 같은 100원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 0.7%다(현재 주가 기준).
올해 1분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 8.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.12배다. 자기자본이익률(ROE)은 13.5%다.
존 템플턴은..
역발상 투자의 귀재로, 재단을 통한 봉사활동으로 영국에서 기사 작위를 받았다. 그의 철학은 "최고로 비관적일 때가 가장 좋은 매수 시점이고 최고로 낙관적일 때가 가장 좋은 매도 시점이다"로 유명하다. 실제로 2차 세계대전 발발 당시 미국 증시에 1만 달러를 투자했으며 우리나라에 외환위기가 찾아왔을 때 가장 먼저 한국 주식을 사들인 외국인 투자자였다.
투자 범위를 세계적으로 확대해 투자계의 콜럼버스라고도 불린다. 세계 최초로 해외투자펀드인 템플턴그로스펀드를 만들기도 했다.
<투자 활동과 성과>
회사정보 : 1954년 투자회사인 템플턴그로스사 설립
펀드명 : 템플턴그로스펀드
운용규모 : 700만달러로 시작
투자기간 : 1954년~1992년
수익률 : 37년간 연평균 15.4%, 누적 20202%
<존 템플턴이 종목선정시 중시한 주요 지표>
PER, PBR, 영업이익률, 주당순이익 성장률, 이자보상배율 등
[넥센타이어] 투자 체크 포인트
기업개요
 11.11/07 |
자동차 타이어 생산·판매 업체 |
|---|---|
| 사업환경
14.04/28 |
▷ 세계 타이어 산업은 성숙기에 진입했지만, 중국을 중심으로 신흥국 수요는 중장기적으로 꾸준한 성장 기대 ▷ 국내와 선진국 시장은 자동차 산업이 성숙기에 진입해 교체수요가 시장의 주를 이룸 ▷ 타이어산업은 천연고무와 합성고무 등 원자재의 원가 비중이 높음. 따라서 원재료 가격 동향에 수익성이 큰 영향을 받을 수 있음 |
| 경기변동
13.04/25 |
▷ 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업이나, 불황기에도 교체용 시장에서 선전한다면 경기 민감도를 낮출 수 있음 |
| 주요제품
16.11/30 |
▷ 차량용 타이어 (매출비중 98.24%, 개당 '11년 5만9881원 → 12년 6만2104원 → 13년 5만5009원 → 14년 5만1726원 → 15년 5만1257원 → 16년 3분기 5만321원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료
16.11/30 |
▷ 합성고무 (27.91%) ▷ 천연고무 (19.11%) ▷ 코드류 (20.89%) ▷ 카본블랙(10.00%) * 괄호 안은 타이어부문 내 매입 비중 |
| 실적변수
16.10/04 |
▷ 국내외 자동차 판매대수·보유대수 증가시 수혜 ▷ 천연고무 및 유가 하락 시 원가 개선 |
| 리스크
16.11/30 |
▷ 천연고무 및 유가 상승시 원가 부담 증가 |
| 신규사업
16.10/04 |
▷ 타이어 렌탈 사업 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[넥센타이어] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)[넥센타이어] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)넥센 | 최대주주 | 보통주 | 39,815 | 41.30 | 40,689 | 42.20 | - |
| 강병중 | 대주주 | 보통주 | 20,001 | 20.74 | 20,001 | 20.74 | - |
| 강호찬 | 대주주 | 보통주 | 3,174 | 3.29 | 3,174 | 3.29 | - |
| 계 | 보통주 | 62,990 | 65.33 | 63,864 | 66.23 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
