이상네트웍스, '존 템플턴의 선택'

존 템플턴은..
역발상 투자의 대가로 불린다. 재단을 통한 봉사활동으로 영국에서 기사 작위를 수여받을 정도로 투자자로서 존경을 받았다.

◎ 존 템플턴이 종목선정시 중시한 주요 지표
PER, PBR, 영업이익률, 주당순이익 성장률, 이자보상배율 등


이상네트웍스5,380원, ▲100원, 1.89%는 기업 간 전자상거래의 e-마켓플레이스로 공급자와 판매자 간 거래를 할 수 있도록 구축된 온라인 시장을 운영하고 있다. 또한, 전시컨벤션 사업과 철강 제조 및 판매사업도 하고 있다. 전자상거래와 전시주최 및 광고 등의 사업은 용역사업으로 구분되며, 올해 1분기 기준 전체 매출의 62%가량은 용역사업으로 분류된다.

철강 사업부문 매출은 2012년부터, 기타사업부문은 2014년부터 매출이 발생하기 시작했다. 올해 1분기 매출비중은 철강사업이 37% 기타가 1%가량이다. 한편, 이상네트웍스의 최대주주는 황금에스티5,370원, ▲150원, 2.87%로 지분율은 24.9%다.



이상네트웍스는 e-마켓플레이스를 통해 전자상거래 담보보증과 전자상거래 대출보증 서비스를 제공한다. 이밖에 거래소, 입찰 시스템, 공동구매, 공급망관리(SCM), 공동 생산계획 등의 서비스도 제공하고 있다.

전자상거래 담보보증은 고정거래처와 외상 방식으로 전자상거래를 할 때, 거래처에 대해 부담하는 외상대금 지급채무를 보증하는 제도다. 부동산 담보, 은행의 지급보증서 등을 대체할 수 있는 보증상품이다.



대출보증은 전자상거래에서 구매기업이 판매기업에 지급할 물품대금을 금융기관(혹은 제2금융기관)의 대출금으로 조달하려 할 때 그 채무를 보증해주는 제도다.



이상네트웍스가 주최하고 있는 주요 전시사업은 건축자재전시회인 경향하우징페어다. 이상네트웍스는 2008년 경향하우징의 전시사업부문을 흡수합병하며 전시사업부문을 전개해왔고, 현재는 리빙앤라이프스타일, K-PET 박람회 등을 맡아 주최하고있다.

이상네트웍스는 전시 참가업체에 부스를 제공하고, 업체로부터 분양 매출을 받고있다. 업계에 따르면 부스 분양 매출은 증가하는 반면 홍보비와 같은 비용은 절감돼 브랜드력을 보유한 전시회의 마진은 30% 이상으로 추정된다.



이런 가운데 이상네트웍스는 지난해 전시사업부의 실적증가로 수익성이 개선됐다. 2016년 연간 매출액은 388억원으로 2015년 대비 3% 늘어나는데 그쳤으나 영업이익은 66억원으로 65% 증가했다. 매출액 대비 영업이익의 증가폭이 커 영업이익률은 6.4%p 상승한 16.9%가 됐다. 2015년과 2016년 매출액은 비슷한 수준이지만, 2016년 용역사업의 매출비중은 62%로 2015년 53%에서 9%p 상승했다.

지난해 이상엠앤씨 등을 관계회사로 추가 편입하며 영업외 수익으로 관계기업에 대한 지분법 이익이 발생해 순이익도 크게 늘었다. 2016년 지배지분 순이익은 58억원으로 전년 대비 108% 증가했다.



다만 올해 1분기에는 매출 증가에도 불구하고 이익이 감소했다. 1분기 연결기준 매출액은 24% 늘어난 157억원이다. 영업이익과 순이익은 각각 전년 동기 대비 7%, 18% 줄어든 39억원, 34억원이다. 이익이 감소했음에도 1분기 영업이익률은 25% 가량으로 높은 수준을 기록했다.

매출원가와 판관비가 모두 늘었는데, 매출원가율은 61.7%로 전년 동기 대비 7.2%p 상승했고 판관비율은 13.2%로 1%p 올랐다.



이상네트웍스의 재무상태는 안전하다. 올해 1분기 연결 기준 부채비율은 21%로 낮고 유동비율은 256%로 높다. 자산대비 차입금 비중은 9%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 217배다.

배당도 대체로 지급해왔다. 최근 5년 중 2015년을 제외하고 매년 주당 30~50원을 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 0.6%~1.2%, 배당성향은 7%~14% 가량이다. 만약 올해도 전년과 같은 50원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 0.6%다(전일 종가 기준).

이상네트웍스는 전일 직전일 대비 1.6% 오른 8690원에 거래를 마쳤다. 1분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 15.4배, 주가순자산배수(PBR)는 1.07배다. 자기자본이익률(ROE)은 6.9%다.

[이상네트웍스] 투자 체크 포인트

기업개요 12.05/30	전자상거래 중개사이트인 e-마켓플레이스 운영업체
사업환경 16.04/11	▷ 정보통신 기술 발달, 기업들의 원가절감노력, 대기업 소모성자재(MRO)업체들에 부정적 인식 확산으로 B2B전자상거래 시장 지속 성장 전망
경기변동 13.05/03	▷ 전자상거래 산업은 경기변동에 둔감 ▷ 건축자재전시회에 주력하고 있어 건설경기에 영향을 받음
주요제품 16.11/28	▷ 용역사업: 전자상거래, 전시 및 IT 사업 등 (52.7%) ▷ 철강사업: 철강 상품 매입 및 제조 (44.2%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 16.11/28	▷ 사업 특성상 해당사항 없음
실적변수 13.05/03	▷ 기업 간 전자상거래 활성화시 수혜 ▷ 건설경기 호황시 수혜
신규사업 15.09/09	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이상네트웍스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2017.3월	2016.12월	2015.12월	2014.12월
매출액	131	326	320	411
영업이익	38	55	28	29
영업이익률(%)	29%	16.9%	8.8%	7.1%
순이익(연결지배)	34	58	28	25
순이익률(%)	26%	17.8%	8.8%	6.1%

주요투자지표
이시각 PER	15.44
이시각 PBR	1.07
이시각 ROE	6.93%
5년평균 PER	16.41
5년평균 PBR	0.78
5년평균 ROE	4.79%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[이상네트웍스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)황금에스티	최대주주	보통주	2,238,440	24.87	2,238,440	24.87	-
김종현	최대주주 대표이사	보통주	635,207	7.06	635,207	7.06	-
조원표	대표이사	보통주	277,568	3.08	277,568	3.08	-
김성옥	임원	보통주	10,000	0.11	10,000	0.11	-
계		보통주	3,161,215	35.12	3,161,215	35.12	-
		-	-	-	-	-	-

[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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