아이투자 뉴스 > 전체

아이투자 전체 News 글입니다.

[대가의 선택] 제임스 길리건의 '동아타이어'

편집자주 대가의 선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
▷ 길리건 "기업가치의 추세로 매수 시점을 파악해라"

제임스 길리건은 기업가치의 추세를 파악하는 투자 대가다. 길리건은 밴 캠펜 인베스트먼츠의 주식 운용팀과 60억달러에 이르는 펀드 자산을 성공적으로 이끌었다. 길리건은 회사를 매 분기 지켜보며 수익을 검사한 후 기업가치의 추세가 바뀌는 굴절 시점에 주식을 매입한다. 지난 분기에 회사의 매출이 10% 줄었는데 이번 분기에 매출이 2% 감소했다면 길리건에게는 그 회사를 매수할 기회다.

길리건은 시장이 과거에 보아왔던 것들로만 주식의 가격을 매긴다고 생각한다. 따라서 무언가 좋은 일이 발생할 수 있는 회사의 추세를 찾을 수만 있다면 시장에서 성공할 수 있다. 그는 기업의 수익과 마진을 중요한 지표로 사용한다.

▷ 제임스 길리건의 선택 '동아타이어'

제임스 길리건은 종목 선정 시 마진율과 재무 건전성에 중점을 둔다. 자기자본이익률(ROE)은 10% 이상이고, 부채비율이 100% 미만이며, 이자수익에서 이자비용을 뺀 값이 양수(+)인 종목을 선호한다.

동아타이어12,490원, ▼-50원, -0.4%는 길리건의 투자 기준을 만족하는 국내 상장사 중 하나이다. 올해 3분기 연환산 실적(최근 4분기 합산) 기준 ROE는 12%로 10% 이상이고, 부채비율은 38%로 100% 미만이다. 이자수익에서 이자비용을 뺀 값은 약 35억원으로 양수(+)를 기록했다. ROE는 연결 지배지분 기준 순이익과 자본총계로 계산했다.

동아타이어는 자동차 타이어 튜브와 방진제품, 축전지를 생산해 판매하고있다. 올해 3분기까지 누적 매출액 기준 매출비중은 방진부품 65%, 타이어 튜브 제품 20%, 축전지 15%다.

자동차용 방진제품은 합성고무 등을 활용하는 소재 제조 및 가공기술의 발달로 다양한 기능을 가진 제품이 생산되고 있다. 그 종류는 가스켓, 각종 팩킹류, 전선피복, 고무벨트 등으로 다양하며 고객의 요구 혹은 개발한 신 제조법으로 합성한 고무제품도 생산한다.

축전지는 크게 충전이 불가능한 1차전지와 충전이 가능한 2차전지로 구분된다. 부분별로는 완성차에 납품하는 OEM시장과 보수용시장인 A/S시장으로 이뤄져있으며, 용도별로는 자동차용, 이룬차용, 특수용으로 구분할수 있다. 축전지는 자동차 산업 및 자동차 튜닝 시장의 증가로 꾸준한 성장세가 전망되고 있다.



회사측에 따르면 타이어 튜브 등 자동차용 고무제품의 경우 국내 3개 업체가 세계시장점유율의 50% 이상을 차지하고 있으며, 현재 동아타이어는 타이어 튜브 부문에서 넥센과 과점체제를 이루고 있다. 자동차용 방진부품은 수출을 중심으로 성장해왔으며 자동차용 밧데리 부문에서는 세방전지, 성우오토모티브, 델코, 아트라스BX가 국내 밧데리 시장의 90% 이상을 점유하고있다.

동아타이어의 연결기준 매출액 지난 2015년까지 꾸준히 늘었다. 최근인 3분기에는 연결 기준 매출액은 2242억원으로 전년와 비슷한 수준을 유지했다. 영업이익은 7% 늘어난 190억원을, 순이익은 12% 감소한 155억원을 기록했다. 매출액은 비슷했지만, 영업이익은 늘면서 수익성이 개선됐다.

다만 별도기준으로 보면 2015년 매출액은 2014년 대비 12% 감소했다. 2015년 연결 매출액의 전년 대비 증가는 자회사 덕분인 셈이다. 동아타이어는 방진부품을 담당하는 디티알과 Dry 배터리를 생산하는 동아전지 등 국내와 중국, 미국, 독일 등 해외에 법인을 보유하고있다. 3분기보고서 기준 디티알의 매출액은 2084억원으로 전년 동기 대비 8% 늘었고, 순이익은 272억원으로 50% 증가했다.



최근 동아타이어의 주요 원재료인 합성고무의 가격도 하락세를 보이며 수익성 개선에 영향을 준 것으로 보인다. 합성고무의 가격은 2011년 6514원에서 올해 3분기 기준 2149원으로 매년 내렸다. 합성고무뿐만 아니라 천연고무와 카본블랙 등의 가격도 하락세를 보였다.



동아타이어의 재무상태를 살펴보면 올해 3분기 연결 기준 부채비율은 38%로 낮고 유동비율은 168%로 높아 안전한 편이다. 자산대비 차입금 비중은 12%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 30배다.

배당도 꾸준히 지급해왔다. 동아타이어의 시가배당률은 기준금리보다 낮은 수준이지만 최근 3년간 매년 주당 배당금을 늘려 지급했다('13년 100원→'14년 150원→'15년 250원). 이에 따라 시가배당률은 2013년 0.5%에서 작년 1.1%로 높아졌고, 같은기간 배당성향은 4%에서 7%가 됐다. 만약 올해도 250원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 1.1%다(전일 종가 기준).



올해 3분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 6.2배, 주가순자산배수(PBR)는 0.73배다. 자기자본이익률(ROE)은 11.8%다.

[동아타이어] 투자 체크 포인트

기업개요 update11.10/08
고무 튜브 및 재생 타이어 제조 기업
사업환경 update13.05/08
▷ 자동차용 튜브 산업은 저임금을 바탕으로 한 후발개도국과의 가격경쟁이 치열함.
▷ 한미FTA, 글로벌 자동차업체 아웃소싱 증가는 국내 자동차 부품사에 기회 요인이 될 것으로 기대
경기변동 update13.05/08
▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 환율, 세계 경기 동향에 영향을 받음
주요제품 update16.11/22
▷ 자동차용 고무제품: 튜브 (19.8%)
▷ 자동차용 부품 (64.7%)
▷ 자동차용 축전지 (14.9%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 update16.11/22
▷ 천연고무 (11년 6,514원→12년 4,246원→13년 3,376원→14년 2,457원→15년 2,004원→16년 반기 1,873원)
▷ 합성고무 (11년 4,593원→12년 3,590원→13년 3,190원→14년 2,558원→15년 23,01원→16년 3분기 2,149원)
▷ 카본블랙 (11년 1,712원→12년 1,865원→13년 1,726원→14년 1,588원→15년 1,221원→16년 3분기 959원)
실적변수 update16.09/05
▷ 수출 비중이 높은 편으로 환율 상승시 수익성 개선
▷ 고무 가격 하락시 매출원가 하락
리스크 update16.09/05
▷ 환율 하락 시 수익성 악화
신규사업 update16.09/05
▷ 진행 중인 신규사업 없음
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[동아타이어] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2016.9월 2015.12월 2014.12월 2013.12월
매출액 2,622 3,854 4,384 4,367
영업이익 222 301 259 354
영업이익률(%) 8.5% 7.8% 5.9% 8.1%
순이익(연결지배) 647 727 454 485
순이익률(%) 24.7% 18.9% 10.4% 11.1%
주요투자지표
이시각 PER 6.17
이시각 PBR 0.73
이시각 ROE 11.79%
5년평균 PER 7.90
5년평균 PBR 0.72
5년평균 ROE 9.55%
(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[동아타이어] 주요주주

성 명 관 계 주식의
종류
소유주식수 및 지분율 비고
기 초 기 말
주식수 지분율 주식수 지분율
김만수 본인 보통주 6,787,271 28.61 6,787,271 28.61 -
김상헌 보통주 5,308,327 22.37 5,408,327 22.79 -
김선미 보통주 194,269 0.82 194,269 0.82 -
양정석 친인척 보통주 5,061 0.02 5,061 0.02 -
유승백 임원 보통주 83,638 0.35 83,607 0.35 -
보통주 12,378,566 52.17 12,478,535 52.59 -
우선주 - - - - -
[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.

  • 예측투자 - 부크온

댓글

로그인이 필요합니다
  • 스톡워치 계속 무료료 이용하는 법
  • 예측투자 - 부크온

제휴 및 서비스 제공사

  • 키움증권
  • 한국투자증권
  • 유진투자증권
  • 하이투자증권
  • 교보증권
  • DB금융투자
  • 신한금융투자
  • 유안타증권
  • 이베스트증권
  • NH투자증권
  • 하나금융투자
  • VIP자산운용
  • 에프앤가이드
  • 헥토이노베이션
  • IRKUDOS
  • naver
  • LG유플러스
  • KT
  • SK증권
  • 이데일리
  • 줌
  • 키움증권
  • 한국투자증권
  • 유진투자증권
  • 하이투자증권
  • 교보증권
  • DB금융투자
  • 신한금융투자
  • 유안타증권
  • 이베스트증권
  • NH투자증권
  • 하나금융투자
  • VIP자산운용
  • 에프앤가이드
  • 헥토이노베이션
  • IRKUDOS
  • naver
  • LG유플러스
  • KT
  • SK증권
  • 이데일리
  • 줌