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[대가의 보물] SJM, 월터 슐로스 조건 모두 '통과'
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대가의 보물은 아이투자(www.itooza.com) GS클럽에서 제공하는 서비스입니다. 랄프 웬저, 월터 슐로스, 앤서니 볼턴, 켄 피셔, 피터 컨딜 등 5명의 투자 대가의 기준에 맞춰 기업의 안전성, 수익성, 성장성을 계량화 시켰습니다. 그리고 각 지표별 가중치를 부여하고, 대가별 점수를 평균해 보물 종합점수를 산출합니다.
SJM3,305원, 0원, 0%이 PBR(주가순자산배수), 순운전자본 등 월터 슐로스의 평가항목 5가지를 모두 통과했다. SJM은 28일 오후 1시 정각 현재 전일 대비 0.8% 내린 6200원에 거래되고 있다.[표] SJM, 월터 슐로스 조건 모두 만족
기준일:2016년 10월 27일
(자료:GS클럽)
월터 슐로스는 '저가주 사냥꾼'으로 유명한 가치투자자다. 월터 슐로스는 펀드를 운영하면서 탐방이나 최고경영자(CEO) 미팅을 하지 않았고, 재무제표만 보고 투자했다. 그는 자산가치 대비 싸게 거래되는 기업을 사서 5년 내 2배가 되면 매도한다는 원칙을 45년간 지켜 탁월한 성과를 얻었다.
그의 저평가 기준은 주가순자산배수(PBR) 1배 미만, 순운전자본(=유동자산-유동부채)이 시가총액의 30% 이상 등이다. 지난 2분기 기준 연환산 실적과 전일 종가를 반영한 PBR은 0.63배다. 순운전자본은 525억원으로 시가총액(전일 기준 977억원)의 54%로 30%를 훌쩍 넘는다. 부채비율은 16%로 100%미만이며 유동비율은 443%로 200%를 넘는다. 배당수익률도 3.1%로 월터 슐로스 조건에 부합한다.
SJM은 자동차 및 플랜트용 부품을 만든다. 주요 제품은 자동차배기관용 부품인 플렉시블 커플링(Flexible Coupling), LNG선박용 및 건축배관, 산업플랜트의 배관계통에 사용되는 각종 신축이음(Expansion Joint)등이다.
부문별 매출 비중은 올해 반기 기준 자동차부문 89%, 플랜트부문 11%다. 업계에 따르면 주요 매출처는 현대기아차 비중이 20% 미만으로 낮은 편이다. 닛산, GM등 글로벌 완성차 업체로 매출처가 다변화된 점은 긍정적이다.
매출액은 지난해부터 매분기 전년 동기 대비 늘어나는 추세다. 이베스트투자증권 유지웅 연구원은 올해부터 SJM의 중국과 멕시코 법인이 성장을 견인할 것으로 판단했다. 중국 연태법인과 창사법인 모두 성장할 것으로 내다봤다.
특히 창사법인의 경우 GM, 포드, 피아트 외에도 체리, 동풍 등 로컬업체향 매출이 발생해 외형 확대가 뚜렷할 것으로 전망했다. 또한 멕시코법인 가동으로 올해 연간 40억원, 내년 120억원의 매출 성장을 이룰 것으로 봤다. SJM은 남아프리카공화국, 독일, 말레이시아 등 지난 반기 말 기준 총 8개의 해외종속법인을 보유 중이다.
한편, SJM은 배당매력이 있다. 2012년 일시적으로 배당금을 줄이긴 했지만 2013년부터 지난해까지 3년 연속 주당 200원의 배당금을 지급했다. 올해도 주당 200원을 지급하면 전일 종가(6260원) 기준 시가 배당률은 3.2%다.
올해 2분기 기준 연환산(최근 4분기 합산)실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 4.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.63배, 자기자본이익률(ROE)은 13.4%다. ROE가 대체로 두자릿수를 유지하며 주당순자산이 우상향하고 있다. 반면 PBR은 2014년 하반기부터 1배 미만에서 거래되고 있다.
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* 수익률 검증기간: 2005년 ~ 2014년
1. 히든챔피언 전략, 2981%(40.9%, 이하 연평균)
2. 역발상 전략, 2695%(39.5%)
3. 성장주 전략, 1502%(32.0%)
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[SJM] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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자동차 승차감 향상 부품 및 건축·플랜트용 배관이음쇠 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 국내 자동차 부품업체는 현대·기아차의 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 보고 있음 ▷ 미국, 유럽과의 FTA, 글로벌 완성차 업체의 부품 구매 다변화는 국내 부품사들에게 기회요인 ▷ 국내외 건설경기 침체에도 상위 건설사와 엔지니어링 업체의 꾸준한 해외 플랜트 수주, 조선 Big3의 해양 플랜트 수주로 협력사가 수혜를 보고 있음 |
| 경기변동
|
▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 고객사 완성차 판매량, 고객사 플랜트 수주량에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품
|
▷ 플렉서브 커플링(83.9%) : 자동차배기관용 부품. 진동, 소음 흡수 - 가격 12년 1만680원 → 13년 9679원 → 14년 8914원 → 15년 8982원 ▷ 익스팬전 조인트(10.3%) : 플랜트·건축배관·선박용 신축이음쇠 * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료
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▷ 철강 코일(68%, 13년 5042원 → 14년 4823원 → 15년 4704원) ▷ 철강 와이어(15.9%, 13년 5542원 → 14년 5721원 → 15년 5957원) ▷ 플랜지(4.3%, 13년 2만4575원 → 14년 3만688원 → 15년 2만9738원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수
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▷ 국내외 고객사 완성차 판매 증가시 수혜 - 현대차, 기아차, 르노삼성, GM대우, 쌍용, 포드, GM, 니산, 피아트, 도요타, 씨트로앵 등 ▷ 고객사 플랜트 수주 증가시 수혜 |
| 리스크
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▷ 경기 민감형 사업으로 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음 |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
16.04/20위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[SJM] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[SJM] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)에스제이엠홀딩스 | 최대주주 | 보통주 | 6,336,282 | 40.60 | 6,336,282 | 40.60 | - |
| 김용호 | 최대주주의 대표이사 | 보통주 | 1,063,991 | 6.82 | 1,063,991 | 6.82 | - |
| 차정자 | 최대주주의 특수관계인 | 보통주 | 166,708 | 1.07 | 166,708 | 1.07 | - |
| 김원중 | 최대주주의 특수관계인 | 보통주 | 207,763 | 1.33 | 207,763 | 1.33 | - |
| 최영우 | 최대주주의 감사 | 보통주 | 8,454 | 0.05 | 8,454 | 0.05 | - |
| 에스제이엠 문화재단 | 최대주주의 특수관계인 | 보통주 | 491,802 | 3.15 | 491,802 | 3.15 | - |
| 계 | 보통주 | 8,275,000 | 53.03 | 8,275,000 | 53.03 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
[2015년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
