디씨엠12,400원, ▲290원, 2.39%이 랄프 웬저의 조건을 모두 만족해 눈길을 끈다. 디씨엠은 13일 오전 9시 21분 현재 전일 대비 0.8% 오른 1만1600원에 거래되고 있다.

[표] 디씨엠, 랄프 웬저 조건 모두 만족

기준일:2016년 9월12일
(자료:GS클럽)

랄프 웬저는 소형주 투자의 개척자로 불린다. 그는 작지만 재무구조가 튼튼하고 빠르게 성장하는 기업을 발굴해 투자하는 법을 자신의 책 『작지만 강한 기업에 투자하라(A Zebra in Lion Country)』에서 이야기했다.

디씨엠12,400원, ▲290원, 2.39%의 주가순자산배수(PBR)는 0.97배로 1배 미만의 랄프 웬저 조건을 만족한다. 부채비율은 20%로 100% 미만이고 순이익이 흑자이면서 영업현금흐름이 순이익 대비 커 실제 유입되는 현금이 더 많다. 최근 1년간 EPS성장률은 26.2%로 랄프 웬저의 조건에 부합한다. 시가총액은 1346억원으로 소형주로 볼 수 있다.

디씨엠은 칼라코팅강판과 산업용 필름를 제조 및 판매하고 있다. 다양한 색상과 패턴의 칼라강판 생산을 주 영업목적으로 하고 있다. 주요 고객은 국내 가전 3사인 삼성전자, LG전자, 동부대우전자와 중국, 동남아, 중남미, 유럽국가의 가전제품 제조사 등이다.

현재 칼라강판을 생산하는 업체는 7~8개 정도이며 국내의 가장 큰 수요처인 가전부문(냉장고DOOR용)에서 디씨엠은 개발한 신제품을 적용하는 등 시장 점유율을 유지하고 있는 것으로 알려졌다.

디씨엠은 지난 2011년 매출액 1748억원을 기록한 이후 지난해까지 매년 감소했다. 지난 2014년에는 영업이익이 적자(-10억원)를 기록하기도 했다. 지난해에도 매출액은 1062억원으로 감소세를 이어갔으나 영업이익은 63억원으로 흑자전환했다.

최근 실적은 다시 개선세다. 올해 상반기 연결 기준 매출액은 651억원으로 전년 동기 대비 24% 늘었다. 영업이익은 106억원으로 317% 증가했다.



해외 부문의 성장 덕분이다. 철강사업부와 데코사업부에서 해외 매출이 발생한다. 철강사업부의 칼라강판 매출액은 올해 상반기 423억원으로 전년 동기 대비 57% 늘었다. 산업용 필름도 10억원으로 2억원(34%) 증가했다. 반면 국내 철강사업부 매출은 감소했다.

데코사업부 해외부문에도 4억원으로 규모는 작지만 전년 동기(1억원) 대비 3억원 늘었다. 합성수지사업부의 해외매출은 없었다.



한편 디씨엠의 지난해 2분기 말 별도기준(이하 동일) 순운전자본은 611억원으로 시가총액 1346억원(전일 종가기준)의 45%수준이다. 가치투자의 창시자인 벤저민 그레이엄은 순운전자본이 시가총액의 30% 이상이면 자산가치 대비 저평가 된 것으로 판단했다.



지난 2분기 기준 연환산(최근 4분기 합산)실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 18.2배, 주가순자산배수(PBR)는 0.97배, 자기자본이익률(ROE)은 5.3%다.

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(자료:GS클럽)

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