백광소재가 랄프 웬저의 조건을 모두 만족해 눈길을 끈다. 백광소재는 8일 오후 1시 10분 현재 전일 대비 0.7% 내린 2700원에 거래되고 있다.

[표] 백광소재, 랄프 웬저 조건 모두 만족

기준일:2016년 9월 7일
(자료:GS클럽)

랄프 웬저는 소형주 투자의 개척자로 불린다. 그는 작지만 재무구조가 튼튼하고 빠르게 성장하는 기업을 발굴해 투자하는 법을 자신의 책 『작지만 강한 기업에 투자하라(A Zebra in Lion Country)』에서 이야기했다.

백광소재의 주가순자산배수(PBR)는 0.66배로 1배 미만의 랄프 웬저 조건을 만족한다. 부채비율은 76%로 100% 미만이고 순이익이 흑자이면서 영업현금흐름이 순이익 대비 커 실제 유입되는 현금이 더 많다. 최근 1년간 EPS성장률은 161.3%로 랄프 웬저의 조건에 부합한다. 시가총액은 750억원으로 소형주로 볼 수 있다.

백광소재는 석회제조 판매, 탄산가스 사업과 휴게소 운영업을 한다. 올해 반기 기준 석회제조 판매업 부문의 매출비중이 67%로 가장 높다. 휴게소 운영업 부문이 18%, 탄산가스 사업부문이 15%로 그 뒤를 이었다.

다만, 탄산가스 사업부문의 이익률이 석회제조 판매업부문보다 높았다. 순이익 비중은 석회제조 판매업부문이 39%, 탄산가스 사업부문이 32%, 휴게소 운영업 부문이 29%로 매출액 대비 차이가 적다.

백광소재는 전기까지 석회제조 판매업 부문과 휴게소 운영업 부문을 운영해왔다. 그러나 올해 상반기 중 태경화학 지분을 추가로 획득하면서 사실상 지배권을 얻게됐다. 이에 따라 탄산가스 사업부문이 추가된 연결재무제표를 작성하게 됐다.

이에 연결 기준 매출액도 늘었다. 지난 2분기 매출액은 425억원으로 전년 동기 대비 42% 증가했다. 반면 영업이익은 20억원으로 2억원(9%) 가량 줄었다.

백광소재는 배당매력이 있는 종목이다. 2000년부터 지난해까지 16년 연속 주당 100원을 배당했다. 주당배당금 100원과 전일 종가를 반영한 시가 배당률은 3.7%다. 백광소재는 지난 16년간 순이익 증감에 관계없이 같은 금액을 배당했다.



올해 2분기 실적 기준 연환산(최근 4분기 합산)실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 18.2배, 주가순자산배수(PBR)는 0.66배, 자기자본이익률(ROE)은 3.6%다.

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(자료:GS클럽)

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* 수익률 검증기간: 2005년 ~ 2014년
1. 히든챔피언 전략, 2981%(40.9%, 이하 연평균)
2. 역발상 전략, 2695%(39.5%)
3. 성장주 전략, 1502%(32.0%)



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[백광소재] 투자 체크 포인트

기업개요 12.04/16	생석회 제조 판매, 휴게소 운영 업체
사업환경 13.04/22	▷ 제강용 생석회 수요는 현대제철 고로 투자로 증가하는 추세 ▷ 환경규제에 따른 환경오염 방지 사업과 밀접한 관련이 있음
경기변동 13.04/22	▷ 경기변동에 민감한 산업으로 주로 철강, 건축자재업계 업황에 영향을 받음
주요제품 15.09/14	▷ 화학용 생석회 (6%) (톤당 11년 9만3408원 → 12년 10만251원 → 13년 9만8688원 → 14년 9만6136원 → 15년 반기 11만4493원) ▷ 제강용 생석회 (18%) (톤당 12년 14만773원 → 13년 13만1459원 → 14년 12만1777원 → 15년 반기 11만4076원) ▷ 생석회 분말 (25%) (톤당 12년 12만9442원 → 13년 12만6585원 → 14년 12만7026원 → 15년 반기 12만4185원) ▷ 경질탄산칼슘 (11%) (톤당 12년 28만1556원 → 13년 30만5019원 → 14년 31만466원 → 15년 반기 36만3827원) ▷ 휴게소 운영 (21%) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 15.09/14	▷ 석회석 : 자체채광 (18%) 가격(10년 11,081원/ton → 11년 11,842원/ton → 12년 12,343원/ton→ 13년 12,261원/ton → 14년 12,484원/ton → 15년 반기 12,653원/ton) ▷ 정제유 : 클리코리아 등 (4%) - 가격 톤당 13년 71만3956원 → 14년 68만6396원 → 15년 반기 61만9746원 ▷ 무연탄 : 커라텍 등 (16%) - 가격 톤당 13년 25만252원 → 14년 21만381원 → 15년 반기 20만1653원 * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 13.04/22	▷ 국내 철강 업체 조강생산량 증가 시 수혜 ▷ 환경 규제 강화시 수혜( 소석회 제품은 폐수정화, 대기오염방지 등에 사용)
리스크 13.09/03	▷ 대주주 지분이 60%를 넘고 발행주식수가 275만주로 적어 거래량이 적은 편임
신규사업 13.04/22	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[백광소재] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2016.6월	2015.12월	2014.12월	2013.12월
매출액	590	1,135	1,218	1,252
영업이익	25	51	65	85
영업이익률(%)	4.2%	4.5%	5.3%	6.8%
순이익(연결지배)	24	28	46	64
순이익률(%)	4.1%	2.5%	3.8%	5.1%

주요투자지표
이시각 PER	18.21
이시각 PBR	0.66
이시각 ROE	3.63%
5년평균 PER	22.73
5년평균 PBR	0.58
5년평균 ROE	6.18%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[백광소재] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
태경산업 주식회사	최대주주	보통주	1,360,340	49.32	13,603,400	49.32	-
태경화학 주식회사	특수관계인	보통주	147,442	5.35	1,619,420	5.87	장내매매
양부남	특수관계인	보통주	49,986	1.81	354,860	1.29	장내매매
김민정	특수관계인	보통주	90,000	3.26	900,000	3.26	-
손승희	특수관계인	보통주	20,000	0.73	200,000	0.73	-
송원 김영환 장학재단	특수관계인	보통주	90,000	3.26	900,000	3.26	-
계		보통주	1,757,768	63.73	17,577,680	63.73	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[백광소재] 최신 투자 정보

• [큰손株] 백광소재 3%↑...신영자산 편입 종목