랄프 웬저의 조건을 모두 만족했던 삼영엠텍4,255원, ▲30원, 0.71%이 소개 이후 상승해 눈길을 끈다. 삼영엠텍4,255원, ▲30원, 0.71%이 랄프 웬저의 조건을 모두 만족해 대가의 보물에 소개된 것은 지난 7월 18일이다(▷관련 기사 -[대가의 보물] 삼영엠텍, 랄프 웬저 기준 모두 '통과'). 삼영엠텍은 7일 오후 12시 54분 현재 전일 대비 1.6% 오른 4030원에 거래되고 있다.

삼영엠텍4,255원, ▲30원, 0.71%이 소개된 지난 7월 18일 종가는 3475원이다. 이후 삼영엠텍은 대체로 오르는 모습을 보였다. 전일 종가는 3965원으로 소개 당시 주가(3475원) 대비 14.1% 오른 수준이다.



소개 당시 삼영엠텍을 평가한 기준은 당시 주가와 2016년 1분기 재무 데이터다. 전일 종가는 당시보다 14% 상승했고 재무데이터는 지난 2분기 데이터로 변경됐다. 2분기 잣대로 보면, 삼영엠텍은 더 이상 랄프웬저의 조건을 모두 만족하지는 않는다.

[표] 삼영엠텍, 랄프 웬저 조건 만족 여부

기준일:2016년 9월 6일
(자료:GS클럽)

랄프 웬저는 소형주 투자의 개척자로 불린다. 그는 작지만 재무구조가 튼튼하고 빠르게 성장하는 기업을 발굴해 투자하는 법을 자신의 책 『작지만 강한 기업에 투자하라(A Zebra in Lion Country)』에서 이야기했다.

삼영엠텍의 주가순자산배수(PBR)는 0.75배로 1배 미만의 랄프 웬저 조건을 만족한다. 부채비율은 52%로 100% 미만이다. 다만 연환산 순이익이 적자를 기록해 해당 조건을 만족하지 못하게 됐다. 지난 2분기 지배지분 순이익은 9억원으로 전기 대비 6억원 늘었으나 전년 동기 대비 8억원 감소하면서 연환산 이익이 적자로 돌아섰다. 최근 1년간 EPS성장률도 (-)로 랄프 웬저의 조건에 부합하지 못한다. 시가총액은 537억원으로 소형주로 볼 수 있다.

삼영엠텍은 각종 기자재 및 구조재를 제조하는 업체다. 플랜트기자재, 선박엔진구조재, 구조물구조재 등을 생산한다. 지난 2분기 기준 선박엔진 구조재 비중이 46%로 가장 컸고 플랜트 기자재가 29%, 구조물 기자재가 17%, 풍력 기자재가 8%로 그 뒤를 이었다.

삼영엠텍의 수주잔고는 지난 1분기 말 372억원으로 지난해 말 대비 11% 늘었다. 지난 2009년 1372억원을 기록한 이후 줄곧 감소한 끝에 늘었다. 2분기 말에도 수주잔고는 증가세다. 2분기 말 수주잔고는 386억원으로 전기 대비 14억원 증가했다. 2012년까지 1000억원대를 유지하던 삼영엠텍의 수주잔고는 2013년 750억원, 2014년 534억원, 지난해말 335억원으로 줄어든 바 있다.

한편 삼영엠텍의 올해 2분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 36% 감소한 170억원을 기록했다. 영업이익은 16억원으로 26% 줄었으나 전분기(-1억원)와 비교하면 흑자 전환했다.

지난 2분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 실적을 반영한 주가순자산배수(PBR)는 0.75배다. 연환산 이익은 (-)다.

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(자료:GS클럽)

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1. 히든챔피언 전략, 2981%(40.9%, 이하 연평균)
2. 역발상 전략, 2695%(39.5%)
3. 성장주 전략, 1502%(32.0%)



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[삼영엠텍] 투자 체크 포인트

기업개요 12.08/13	삼성중공업에서 분사한 선박엔진 구조재, 구조물 구조재, 플랜트 기자재 제조업체
사업환경 16.04/12	▷ 고유가에 따른 자원개발 수요 증가로 해양플랜트 발주가 증가 추세를 보임 ▷ 세계 경기 침체로 선박 건조량은 감소 추세
경기변동 16.04/12	▷ 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 선박 건조량, 건설 경기에 직접적인 영향을 받음
주요제품 16.04/12	▷ 플랜트 기자재: 산업기계 몸체구성 (41.2%, 13년 4712원 → 14년 4710원 → 15년 3936원/kg) ▷ 선박엔진 구조재: 메인 베어링 지지부품 (33.75%, 3년 2411원 → 14년 2660원 → 15년 2678원/kg) * 괄호 안은 매출 비중 및 내수 판매가 추이
원재료 16.04/12	▷ 철강재(92.8%, 11년 Kg당 573원 → 12년 540원 → 13년 459원 → 14년 466원 → 15년 243원) ▷ 비철재(4.6%, 11년 6004원 → 12년 5374원 → 13년 6261원 → 14년 6138원 → 15년 4619원) * 괄호 안은 매입 비중 및 매입단가 추이
실적변수 14.09/22	▷ 선박 건조량, 플랜트 발주량 증가시 수혜 ▷ 고철 가격 하락시 수익성 개선 ▷ 두산엔진, 현대중공업의 선박엔진 수요 증가시 수혜(연결회사 납품)
리스크 16.04/12	▷ 경기민감형 산업에 속해 실적 변동성이 매우 클 수 있음
신규사업 16.04/12	▷ 소수력 발전기 사업 진출 계획 중

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼영엠텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2016.6월	2015.12월	2014.12월	2013.12월
매출액	250	817	901	974
영업이익	10	61	2	60
영업이익률(%)	4%	7.5%	0.2%	6.2%
순이익(연결지배)	12	10	3	20
순이익률(%)	4.8%	1.2%	0.3%	2.1%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	0.75
이시각 ROE	-0.04%
5년평균 PER	37.98
5년평균 PBR	0.82
5년평균 ROE	4.82%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[삼영엠텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
강문식	본인	보통주	933,500	6.89	933,500	6.89	-
전창옥	특수관계인	보통주	571,000	4.22	571,000	4.22	-
이병석	특수관계인	보통주	0	0	254,164	1.88	장외매수
계		보통주	1,545,774	11.41	1,758,664	12.98	-
		우선주	-	-	-	-	-
		기타	-	-	-	-	-

[2015년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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