앤서니 볼턴의 조건을 모두 만족했던 파루549원, ▼-20원, -3.51%가 소개 이후 상승해 눈길을 끈다. 파루가 앤서니 볼턴의 조건을 모두 만족해 대가의 보물에 소개된 것은 지난 6월 16일이다(▷관련 기사 - [대가의 보물] 파루, 앤서니 볼턴 기준 모두 '만족'). 파루는 6일 오후 12시 57분 현재 전일 대비 2.0% 내린 4280원에 거래되고 있다.

파루가 소개된 지난 6월 16일 종가는 3870원이다. 파루는 소개 이후 대체로 상승해왔다. 전일 종가(4370원)는 소개 당시 주가 대비 12.9% 오른 수준이다.



소개 당시 파루를 평가한 기준은 당시 주가와 2016년 1분기 재무 데이터다. 전일 종가는 당시보다 12.9% 상승했고 재무데이터는 지난 2분기 데이터로 변경됐다. 파루는 주가 상승과 2분기 데이터를 적용해도 여전히 앤서니 볼턴의 조건을 모두 만족하고 있다.

[표] 파루, 앤서니 볼턴 조건 모두 만족

기준일:2016년 9월 5일
(자료:GS클럽)

파루의 연환산(최근 4분기 합산) 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 8.3배로 5년 평균치보다 낮다. 주가매출액배수(PSR)는 0.8배, 주가현금흐름배수(PCR)는 6.3배로 모두 앤서니 볼턴의 기준을 만족했다.

재무상태도 양호하다. 지난해 2분기 말 개별기준 부채비율은 31%, 유동비율은 258%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상인 경우 재무상태가 건전하다고 판단한다.

잉여현금흐름(FCF)도 개선되는 추세다. 10년 평균 FCF는 -49억원에서 3년 평균 45억원으로 개선됐다. 투하자본 대비 영업현금 비율은 56.8%로 앤서니 볼턴의 조건에 부합한다.

앤서니 볼턴은 영국 최고의 펀드매니저로 피델리티에서 운용했다. 2008년 영국의 <더 타임스>는 그를 가치투자의 아버지인 벤저민 그레이엄, 워렌 버핏 등과 함께 10명의 세계적 투자 현인으로 선정했다.

앤서니 볼턴은 자신의 책 『투자의 전설 앤서니 볼턴(Investing Against The Tide)』에서 투자 원칙을 밝힌 바 있다. 그는 기업과 직접 접촉하기 전에 다양한 밸류에이션 지표를 확인하며 기업을 파악하고자 했다.

파루는 태양광 추적장치를 주력으로 하는 기업이다. 태양광발전은 태양으로부터의 빛에너지를 직접 전기에너지로 바꾸어주는 발전방식이다. 태양광 추적시스템이란 태양광을 따라 태양광 패널을 회전시키는 장치다. 이를 통해 태양광을 최대한 많이 받을 수 있도록 패널 방향을 변경해준다. 파루는 이러한 추적시스템 관련 부품을 만든다. 이 밖에 LED조명, 위생환경사업도 일부한다.

이 회사의 실적은 최근들어 크게 개선됐다. 지난해는 연간 최대 실적을 달성하기도 했다. 지난해 연결기준 매출액은 1266억원으로 직전 년도 대비 119% 급증했다. 영업이익도 2.6배에 달하는 98억원을 기록했다. 지난해 글로벌 태양광시장이 큰 폭 성장한 덕분이다. 이에 지난 2014년까지 어려움을 겪었던 국내 태양광 기업들은 지난해 하반기를 기점으로 실적이 개선되는 추세다.

올해에도 실적 개선세는 이어지고 있다. 지난 1분기에 이어 최근 실적도 개선됐다. 올해 2분기 매출액은 전년 동기 대비 32% 증가한 433억원이다(이하 연결 기준). 영업이익은 93% 증가한 46억원을 기록했다. 순이익은 244% 증가한 23억원이다.

세계 태양광시장은 약 56기가와트(GW)가 설치된 것으로 추산됐고 지난해 24%대의 고성장을 유지하고 있다. 올해도 미국 세금공제 제도(ITC) 연장, 인도 등 개도국 수요 확대 등으로 세계 태양광시장은 20%대 성장세를 지속할 것으로 전망되고 있다. 태양광시장 확대 추세에 파루도 개선된 실적을 이어간 것으로 보인다.

올해 2분기 실적 기준 연환산(최근 4분기 합산)실적과 전일 종가를 반영한 주가순자산배수(PBR)는 1.52배, 자기자본이익률(ROE)은 18.2%다.

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(자료:GS클럽)

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각 대가의 조건을 모두 충족하는 종목은 최근 실적이 반영되거나 주가가 변할 때마다 바뀐다. 대가의 보물을 통해 매일 전일 종가 기준의 종목들을 스크리닝할 수 있다.

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[파루] 투자 체크 포인트

기업개요 13.07/10	태양광 추적장치가 주력제품, 방역·방제기 사업에도 진출 중
사업환경 16.04/13	▷ 주력사업은 태양광 추적장치 부문, 신재생 에너지 시장 확대 수혜 ▷ 방역·방제기사업을 운영하기 때문에 가축 질병의 수혜주로 꼽힘
경기변동 16.04/13	▷ 태양전지는 최근 최대 시장인 유럽의 경제 위기로 침체된 상황
주요제품 16.08/31	▷ 태양광 추적장치 (96.38%) ▷ 위생환경사업(3.2%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 16.08/31	▷ 태양광자제: 트랙커 외 (90.8%, kg당 12년 18만1113원 → 13년 16만8411원 → 14년 14만6511원 → 15년 19만7100원 → 18만6150원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 13.07/10	▷ 태양광 업황 회복 시 수혜
리스크 16.08/31	▷ 최근 10년 중 6년 순이익 적자 기록 ▷ 제1회 미상환 신주인수권부사채 484만4170주(발행주식 수의 17.5%) - 행사기간 15.11.23~20.9.23 - 행사가액 3959원
신규사업 16.08/31	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[파루] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2016.6월	2015.12월	2014.12월	2013.12월
매출액	805	1,266	576	370
영업이익	85	98	36	8
영업이익률(%)	10.6%	7.7%	6.3%	2.2%
순이익(연결지배)	63	97	2	-26
순이익률(%)	7.8%	7.7%	0.3%	-7%

주요투자지표
이시각 PER	8.32
이시각 PBR	1.52
이시각 ROE	18.25%
5년평균 PER	62.24
5년평균 PBR	2.03
5년평균 ROE	-25.90%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[파루] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
강문식	본인	보통주	282,039	4.59	698,796	4.01	-
이연순	배우자	보통주	110,496	1.80	165,744	0.95	-
배창호	친족	보통주	101,305	1.65	151,957	0.87	-
박상용	친족	보통주	7,293	0.11	10,939	0.06	-
(주)지본	관계기업	보통주	0	0	534,025	3.06	-
계		보통주	501,133	8.16	1,561,461	8.95	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[파루] 최신 투자 정보

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