시몬스 "좋은 산업에 집중하라"

켄트 시몬스는 특정 산업에 집중된 포트폴리오를 즐기는 투자 대가다. 그가 운용하는 노이버거 포커스 펀드는 회사 약관에 6개 산업 내의 주식들만 보유하도록 돼 있다. 게다가 시몬스는 6개보다 적은 산업들을 포트폴리오에 포함시키기도 한다. 그는 성장률이 시장보다 높으면서 주가수익배수(PER)가 낮은 회사를 찾는다.

시몬스는 시장에서 수익률이 좋은 주식들 대부분이 같은 산업에 속해 있다고 강조한다. 그는 가격이 매력적인 주식을 찾은 후 같은 산업 내에 똑같이 매력적인 주식이 있는지 확인한다. 시몬스는 개별 회사보다는 산업 전체에 집중한다.

시몬스의 선택 '구영테크'

시몬스는 주가수익배수(PER)가 시장 평균 대비 낮은 기업을 선호한다. 또한 배당수익률이 2% 이상이고, 재무 건전성을 고려해 부채비율이 150% 이하인 기업을 투자 대상으로 고려했다.

구영테크2,340원, ▲10원, 0.43%는 시몬스의 투자 기준을 만족하는 상장사 중 하나다. 올해 2분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) PER은 8.9배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 시장 평균 PER 14.1배보다 낮다. 아이투자는 상장사의 시가총액 합계를 순이익 합계(적자기업 포함)로 나눠 시장 평균 PER을 계산한다. 종속기업을 보유한 상장사의 순이익은 연결 지배지분 기준이다.

지난해 주당 배당금(100원) 기준 시가배당률은 4.6%로 2%를 넘고, 부채비율은 148%로 다소 높긴 하나 재무 건전성 요건을 만족한다. 투자지표와 시가배당률은 전일 종가를 기준으로 계산했다.

구영테크, 자동차 부품 제조사

구영테크는 자동차의 바디, 샤시, 파워트레인에 사용되는 부품을 조립 단위로 제조해 판매하고 있다. 바디와 샤시에 적용되는 어셈블리(Ass’y)로는 브라켓(Bracket Ass’y), 시트(Seat Ass’y), 힌지(Hinge Ass’y), 후크(Hook Ass’y)등이 있고, 파워트레인에 적용되는 어셈블리에는 커버(Cover Ass’y), 팬(Pan Ass’y) 등이 있다.



시트Ass’y는 자동차 주행 시 노면에서 발생되는 충격흡수 장치인 쇽업쇼바 스프링 상부에 고정되는 부품이다. 브라켓Ass’y는 자동차를 견인할 때와 쇽압쇼바의 외곽을 감싸고 있는 코일스프링 상단부에서 지지면을 확보할 때, 또는 파워핸들 내부에서 파워펌프를 지지해줄 때 사용되는 부품이다.

파워트레인용인 커버Ass’y는 엔진 회전력을 조절시켜주는 변속기의 오일을 저장시켜주며, 팬 Ass’y는 엔진오일을 저장하는 부품이다. 해외용으로는 크고 작은 차체 부품과 엔진을 지탱해주는 지지대 역할을 하는 부품과 타이어 휠의 움직임을 컨트롤하는 부품 등이 있다.



구영테크가 제조한 자동차 부품들은 소나타, 아반떼, 제네시스 등 주로 현대·기아자동차에 적용된다. 2분기 현대기아차에 납품되는 OEM 매출액은 147억원으로, 상반기 누적 매출액 774억원의 19%가량을 차지했다. 지역별로는 미국이 66%로 가장 높고, 국내가 32%, 중국이 2%로 낮았다.



최근 수익성 개선, 배당은?

이런 가운데, 구영테크는 2분기 최근 수익성이 개선된 실적을 거뒀다. 올해 2분기 연결 기준 매출액은 402억원으로 전년 동기 대비 6% 감소했다. 그럼에도 영업이익은 83% 늘어난 15억원을, 순이익은 294% 증가한 11억원을 기록했다. 매출액은 감소했지만, 매출원가율이 2.9%P 줄며 수익성이 개선됐다. 그러나 영업이익률은 3.8%로 여전히 5%미만이다.



올해 2분기 개별 기준 부채비율은 148% 유동비율은 111%다. 자산대비 차입금 비중은 44%며로 낮은편은 아니지만 이자보상배율은 2배로, 현재의 영업이익을 유지한다면 이자비용을 감당할 수 있는 상태다.

지난해 2007년 이후 8년 만에 배당을 실시했다. 배당금은 주당 100원을 지급했으며 시가배당률은 4.6%다. 만약 올해도 100원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 전일 종가 기준 4.2%다(관련기사▷ [올해도 고배당?] 구영테크, 올해도 배당 쏠쏠할까?).



올해 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 8.8배, 주가순자산배수(PBR)는 0.84배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.5%다.

[구영테크] 투자 체크 포인트

기업개요 13.03/29	자동차 바디&샤시, 파워트레인 부품 생산. 주 매출처는 현대·기아차
사업환경 13.05/29	▷ 국내 자동차 부품업체들은 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 받고 있음 ▷ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매 다변화 추세는 국내 자동차 부품 기업들에 기회요인 ▷ 국내 자동차 부품업체들은 완성차 업체들의 압도적인 가격 협상력 우위로 이익율이 대체로 낮음
경기변동 16.09/05	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 현대, 기아차 판매량에 직접적인 영향을 받음
주요제품 16.09/05	▷ 바디&샤이, 파워트레인 등
원재료 16.09/05	▷ 원재료: 프레스용 철판 등 (49.62%) ▷ 부재료: 볼트, 너트 등 (29.90%) ▷ 외주가공비: (20.48%) * 괄호 안은 2016년 상반기 기준 매입 비중
실적변수 14.09/10	▷ 현대·기아차 판매량 증가시 수혜 ▷ 부품 단가에 따라 마진율 변동
리스크 16.04/04	▷ 부품사간 경쟁 심화로 마진율 악화 가능성
신규사업 15.09/16	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[구영테크] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2016.6월	2015.12월	2014.12월	2013.12월
매출액	376	871	778	763
영업이익	20	35	28	45
영업이익률(%)	5.3%	4%	3.6%	5.9%
순이익(연결지배)	21	41	21	21
순이익률(%)	5.6%	4.7%	2.7%	2.8%

주요투자지표
이시각 PER	8.82
이시각 PBR	0.84
이시각 ROE	9.50%
5년평균 PER	40.73
5년평균 PBR	0.61
5년평균 ROE	3.83%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[구영테크] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이희화	본인	보통주	4,894,805	24.73	4,394,805	22.20	-
(주)미광정공	계열회사	보통주	2,423,017	12.24	2,620,026	13.24	-
이종명	자녀	보통주	1,084,082	5.47	1,156,571	5.84	-
(주)엠지전자	투자회사	보통주	932,975	4.71	932,975	4.71	-
김혜자	배우자	보통주	372,404	1.88	372,404	1.88	-
(주)제이엠테크	투자회사	보통주	300,000	1.52	300,000	1.52	-
이유현	자녀	보통주	272,855	1.38	272,855	1.38	-
나상두	임원	보통주	600	0.00	600	0.00	-
계		보통주	10,280,738	51.93	10,050,236	50.77	-
		-	-	-	-	-	-

[2016년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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