{S&TC}가 PBR(주가순자산배수), 순운전자본 등 월터 슐로스의 평가항목 5가지를 모두 통과했다. S&TC는 3일 오전 10시 19분 현재 전일 대비 1.4% 내린 2만500원에 거래되고 있다.

[그림] S&TC, 월터 슐로스 조건 통과

기준일:2016년 8월 2일
(자료:GS클럽)

월터 슐로스는 '저가주 사냥꾼'으로 유명한 가치투자자다. 월터 슐로스는 펀드를 운영하면서 탐방이나 최고경영자(CEO) 미팅을 하지 않았고, 재무제표만 보고 투자했다. 그는 자산가치 대비 싸게 거래되는 기업을 사서 5년 내 2배가 되면 매도한다는 원칙을 45년간 지켜 탁월한 성과를 얻었다.

그의 저평가 기준은 주가순자산배수(PBR) 1배 미만, 순운전자본(=유동자산-유동부채)이 시가총액의 30% 이상 등이다. 지난 1분기 기준 연환산 실적과 전일 종가를 반영한 PBR은 0.63배다. 부채비율은 38%로 100%미만이며 유동비율은 277%로 200%를 넘는다. 순운전자본은 1227억원으로 시가총액(1474억원)의 83%로 슐로스의 기준인 30%를 훌쩍 넘겼다.

S&TC는 지난 27일 2분기 잠정 실적을 공시했다. S&TC는 매출이 소폭(0.7%) 상승했음에도 영업이익이 28% 감소한 52억원을 기록하며 수익성이 감소했다.

하나금융투자 박무현 연구원은 지난 28일 S&TC에 대한 리포트를 발표했다. 박 연구원은 S&TC의 2분기 매출액이 예상치와 비슷하지만 영업이익은 예상치를 크게 하회했는데 이는 수익성이 좋지 않은 몇몇 개별 프로젝트가 매출에 모두 반영된 영향이라고 밝혔다.

하반기 수익성은 2분기보다 개선될 것으로 전망했다. 또한 박 연구원은 S&TC의 수주잔고가 1분기말 2400억원에서 최근 2700억원 수준으로 증가한 점은 긍정적으로 봤다. 최근 수주잔고는 지난해 말 대비 43% 증가했다.



박 연구원은 장기적 성장성과 수주 증가세가 지속될 것으로 예상했다. 저유가가 지속되고 석유산업의 공급경쟁으로 세계 정제 플랜트 투자수요가 계속 늘고 있는 점이 S&TC의 수주증가세에 도움이 될 것으로 봤다.

한편 S&TC는 지난 18일 공랭식열교환기 공급계약체결을 공시했다. 계약 상대방은 TR이며 계약기간은 지난 18일부터 내년(2017년) 10월 30일까지다. 계약금액은 287억원으로 지난해 매출액의 11.1%에 해당하는 수준이다.

S&TC는 올해 총 7건의 공급계약체결을 공시했다. 7건 계약금액의 합은 1471억원으로 지난해 매출액의 56.6% 수준이다. 이는 지난해 연간 공시한 공급계약 합계인 1437억원을 이미 웃돈다.

S&TC는 플랜트 기자재 제조사로 공랭식열교환기, 배열회수보일러, 복수기, 탈질 설비 등을 만든다. 주요 제품인 공랭식열교환기는 석유정제 및 석유화학 플랜트, 가스 플랜트 등에서 생산 제품을 냉각시키는 데 사용한다. 공기를 사용하기 때문에 중동처럼 산업용수가 부족한 지역에서 쓸 수 있는 장점이 있다.

S&TC는 상장 이래 한 해(2011년)를 제외하고 모두 배당을 했다. 주당 배당금은 지난 2011년 이후 대체로 늘어나는 추세다. 지난해 주당 배당금 500원과 전일 종가(2만800원) 기준 배당수익률은 2.4%다.



지난 2분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 5.9배, 자기자본이익률(ROE)은 10.4%다.

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