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[대가의 보물] 대원산업, 랄프 웬저의 호평
대원산업5,890원, ▲30원, 0.51%이 소형주 대가 랄프 웬저의 조건을 모두 통과했다. 주가순자산배수(PBR), 부채비율, EPS 성장률 등 5가지 조건을 모두 만족했다. 대원산업은 28일 오후 1시 25분 현재 전일 대비 0.4% 오른 7320원에 거래되고 있다.
[표] 대원산업, 랄프 웬저 조건 모두 만족
기준일:2016년 7월 27일
(자료:GS클럽)
랄프 웬저는 소형주 투자의 개척자로 불린다. 그는 작지만 재무구조가 튼튼하고 빠르게 성장하는 기업을 발굴해 투자하는 법을 자신의 책 『작지만 강한 기업에 투자하라(A Zebra in Lion Country)』에서 이야기했다.
대원산업의 주가순자산배수(PBR)는 0.69배로 1배 미만의 랄프 웬저 조건을 만족한다. 부채비율은 69%로 100% 미만이고 순이익이 149억원으로 흑자이면서 영업현금흐름이 순이익 대비 커 실제 유입되는 현금이 더 많다. 최근 1년간 EPS성장률은 88.3%로 랄프 웬저의 조건에 부합한다. 시가총액은 1328억원으로 소형주로 볼 수 있다.
대원산업은 자동차시트(실내 좌석) 제조사로 기아차의 K3, 프라이드, 포르테, 쏘울, 카니발, 스포티지 등의 차종에 자동차시트를 공급한다.
대원산업은 연결 기준 매출액이 꾸준히 늘었다. 지난해에도 카니발 등 주요 차종 판매 증가에 따라 전년 대비 8.5% 늘어난 7735억원의 매출액을 달성했다. 이는 10년래 최대치다. 반면 매출액 증가에도 불구하고 매출원가율 증가 및 해외법인인 중국, 러시아 등 신흥국 경기 부진으로 순이익은 감소했다.
지난 2012~2013년 91%대였던 매출원가율은 2014년 93.5%, 지난해 94.5%로 상승했다. 지난 1분기 기준 대원산업의 중국 부문 매출 비중은 28%, 러시아는 9% 수준이다. 러시아 종속기업인 대원루스(지분율 100%)는 지난해 181억원의 적자를 기록했다.
반면 지난 1분기에는 수익성이 개선됐다. 지난 1분기 연결 기준 매출액은 1826억원으로 전년 동기 대비 2.8% 줄었다. 카니발 등 주요 차종 판매량이 줄어든 영향이다. 반면 매출원가 개선 및 해외법인 수익성 개선에 따라 영업이익은 423% 급증한 115억원을 기록했다. 매출원가는 1637억원으로 전년 동기 대비 8.3% 줄었다. 러시아 종속기업인 대원루스의 당기순이익이 26억원으로 전년 동기 대비 73억원 급증하면서 흑자 전환했다.
대원산업은 2분기에도 양호한 흐름을 이어갈 것으로 기대된다. 기아차의 2분기 내수 판매대수는 14만8625대로 전년 동기 대비 16% 늘었다. 해외 판매대수는 60만4398대로 7% 줄었지만 올해 1분기 대비 4.8% 증가한 수준이다.
지난 1분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 8.9배, 주가순자산배수(PBR)는 0.69배, 자기자본이익률(ROE)은 7.6%다.
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[대가의 보물] 윌비스, 소개 이후 +18%
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[대원산업] 투자 체크 포인트
기업개요
16.04/11 |
기아차(K시리즈, 레이, 모닝, 카니발 등) 시트 생산업체 |
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사업환경
14.10/02 |
▷ FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매선 다변화는 국내 자동차 부품사에 기회요인 ▷ 엔고, 대지진으로 어려움을 겪어 왔던 일본차 업체들의 경쟁력 회복은 리스크 |
경기변동
15.04/10 |
▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업. |
주요제품
16.04/11 |
▷ 자동차 시트(매출비중 100%) - 한국(59.06%, 2011년 1,326 → 2012년 1,326 → 2013년 1,326 → 2014년 1,768 → 2015년 1,849) - 중국(25.88%, 2011년 514 → 2012년 514 → 2013년 514 → 2014년 480 → 2015년 479) - 러시아(15.06%, 2011년 590 → 2012년 590 → 2013년 590 → 2014년 482 → 2015년 537) * 괄호 안은 매출 비중 및 판매단가 추이(단위 : 천원) |
원재료
16.04/11 |
▷ 조립재 (90.49%, 가격: 10년 2299원 → 11년 2195원 → 12년 1742원 → 13년 1722원 → 14년 1740원 → 15년 1753원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이(단위 : 개당/원) |
실적변수
16.04/11 |
▷ 기아차(K시리즈, 모닝, 그랜드카니발, 포르테, 프라이드 등) 판매량 증가시 수혜 |
리스크
14.06/16 |
▷ 기아차에 대한 높은 매출 의존도 |
신규사업
15.04/10 |
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
[대원산업] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[대원산업] 주요주주
성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
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기 초 | 기 말 | ||||||
주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
허재건 | 최 대 주 주 | 보통주 | 2,852,986 | 15.66 | 2,881,000 | 15.82 | - |
대원강업 | 특수관계인 | 보통주 | 1,776,516 | 9.75 | 1,776,516 | 9.75 | - |
허재혁 | 특수관계인 | 보통주 | 1,490,639 | 8.18 | 1,490,639 | 8.18 | - |
허재철 | 특수관계인 | 보통주 | 670,810 | 3.68 | 670,810 | 3.68 | - |
허수열 | 특수관계인 | 보통주 | 637,560 | 3.50 | 637,560 | 3.50 | - |
허재균 | 특수관계인 | 보통주 | 631,488 | 3.47 | 631,488 | 3.47 | - |
김숙형 | 특수관계인 | 보통주 | 316,250 | 1.74 | 316,250 | 1.74 | - |
허선호 | 특수관계인 | 보통주 | 302,445 | 1.66 | 307,500 | 1.69 | - |
허서희 | 특수관계인 | 보통주 | 289,575 | 1.59 | 294,600 | 1.62 | - |
허승희 | 특수관계인 | 보통주 | 289,575 | 1.59 | 294,600 | 1.62 | - |
허진영 | 특수관계인 | 보통주 | 289,575 | 1.59 | 289,600 | 1.59 | - |
박성원 | 특수관계인 | 보통주 | 250,470 | 1.38 | 250,470 | 1.38 | - |
허진호 | 특수관계인 | 보통주 | 232,650 | 1.28 | 232,650 | 1.28 | - |
하혜정 | 특수관계인 | 보통주 | 232,100 | 1.27 | 232,100 | 1.27 | - |
허진희 | 특수관계인 | 보통주 | 229,900 | 1.26 | 229,900 | 1.26 | - |
허윤영 | 특수관계인 | 보통주 | 214,973 | 1.18 | 214,973 | 1.18 | - |
허문호 | 특수관계인 | 보통주 | 193,501 | 1.06 | 193,501 | 1.06 | - |
허재무 | 특수관계인 | 보통주 | 166,857 | 0.92 | 166,857 | 0.92 | - |
허재기 | 특수관계인 | 보통주 | 28,842 | 0.16 | 28,842 | 0.16 | - |
최광규 | 임 원 | 보통주 | 14 | 0.00 | 14 | 0.00 | - |
허재명 | 임 원 | 보통주 | 110 | 0.00 | 110 | 0.00 | - |
하헌수 | 임 원 | 보통주 | 1,479 | 0.01 | 1,479 | 0.01 | - |
김만진 | 임 원 | 보통주 | 528 | 0.00 | 528 | 0.00 | - |
계 | 보통주 | 11,098,843 | 60.93 | 11,141,987 | 61.17 | - | |
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