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[V차트 우량주] DSR제강, 와이어로프 및 강선 제조업체
편집자주
V차트(Value Chart) 우량주는 재무분석 도구인 'V차트'를 통해 실적과 재무 안전성이 우량한 기업을 소개하는 코너입니다. V차트는 아이투자에서 자체 개발한 재무분석 도구로 재무제표를 차트로 분석할 수 있도록 만든 것입니다.
DSR제강3,725원, ▲55원, 1.5%은 지난 1971년 설립된 철강 선재 가공 전문업체다. 선재를 가공해 건설, 유전시추 등에 사용하는 와이어로프와 스프링 등에 사용되는 경강선을 제조한다. 국내 시장점유율은 지난해 말 기준 27.4%다.DSR제강의 연환산(최근 4분기 합산) 기준 매출액은 2014년까지 완만한 증가를 보인다. 철강 선재는 자동차, 광산, 선박, 기계 등 이용범위가 넓다. 이에 수요 또한 광범위하게 발생해 비교적 꾸준한 매출증가를 이룰 수 있던 것으로 보인다.
다만, 지난해 매출액은 다소 부진한 모습을 보였다. 제품별 매출액 추이를 보면 모든 부문에서 매출액이 감소했다. 특히, 2013년까지 가장 매출비중이 컸던 와이어로프 부문은 2014년부터 매출액이 감소세를 보였다. 지난해 와이어로프 부문의 매출액은 563억원으로, 전체 매출액의 31%를 차지했다. 대신 경강선 외 제품 부문의 비중이 커졌는데, 신규 제품인 IT와이어의 매출이 더해진 영향으로 보인다. 경강선 외 제품 부문은 지난해 811억원의 매출로 44%의 비중을 차지했다.
완만한 모습을 보이는 매출액과는 달리 DSR제강의 영업이익과 순이익은 다소 증감이 큰 편이다. 주요 제품 및 원재료 가격의 변동으로 인한 영향인 것으로 보인다. DSR제강은 포스코, 고려아연 등에서 원재료인 와이어로드(WIRE ROD)를 사들여와 와이어로프, 스프링 등 최종제품을 만들어 고객사에 공급한다. 이에 제품가격과 원재료가격 차이에 영향을 받는다.
지난 2009년에는 매출비중이 컸던 와이어로프 가격이 전년도 대비 14% 상승한 반면 와이어로드가격은 1.6% 하락했다. 이에 수익성이 크게 개선됐다. 2011년에는 제품가격이 모두 상승했으나 와이어로드 상승폭이 제품가격 상승폭을 앞서며 영업이익과 순이익이 감소했다. 그러나 이후 원재료가격의 하락폭이 커지며 지난해까지 수익성이 개선되는 모습을 보였다.
DSR제강의 차입금비중은 2013년까지 40%에 육박했다. 일반적으로 차입금비중이 40% 초과하면 재무구조가 위험하다고 판단하는 것을 고려하면 꽤 높은 편에 속했다. 그러나 2014년부터 차입금을 상환하며 차입금비중이 점차 작아졌고, 지난해 말 기준 23%를 보였다.
차입금은 주로 시설투자에 사용된 것으로 보인다. DSR제강은 지난 2010년에 공장신축을 결정했다. 투자목적은 극태물로프 생산설비 증설이라고 밝혔다. 신규 투자로 차입금이 늘어 2011년에 재무활동 현금흐름이 (+)를 보인 대신, 투자활동 현금흐름이 (-)로 상반된 모습을 나타낸 것으로 이를 확인할 수 있다.
시설투자로 2011년에 유형자산이 크게 증가했다. 한편, 투자자산이 비교적 꾸준히 증가하고 있는데, 보유하고 있는 관계기업의 지분가치가 상승한 영향이다. DSR제강은 관계기업으로 DSR과 청도DSR제강유한공사를 보유하고 있다.
수익성이 개선되며 DSR제강의 연환산 기준 자기자본이익률(ROE)은 2013년부터 개선세를 보이고 있다. 지난해 말 기준 ROE는 8.4%였다. 주가순자산배수(PBR)는 주로 0.5배 전후를 보였으며, 전일 종가(4055원) 기준 PBR은 0.5배를 나타내고 있다. 주가수익배수(PER)는 6배를 보이고 있다.
[DSR제강] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
와이어 로프 및 강선 제조 업체 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 국내외 경기 침체에 따른 건설, 조선 불황으로 선재 수요가 부진한 추세 ▷ 산업현장에 투입되는 중간재적인 성격으로 제품 개발 여하에 따라 그 수요도 매우 광범위함 |
| 경기변동
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▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 조선, 건설, 자동차 업황에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품
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▷ 와이어로프 : 탄소강선을 꼬아서 만든 밧줄 케이블카, 크레인, 교량 등에 사용 (30.%, 13년 1966원 → 14년 1901원 → 15년 1830원/kg) ▷ 경강선 : 구부리기 어려운 강철선 (44.8%) 가격(13년 1588원 → 14년 1627원 → 15년 1571원/kg) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 변동 추이 |
| 원재료
|
▷ 와이어 로드(93.1%) : 포스코에서 주로 매입 - 가격(11년 1,063원 → 12년 970원 → 13년 821원 → 14년 812원→ 15년 681원/kg) * 괄호 안은 매입 비중 및 매입 단가 |
| 실적변수
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▷ 와이어로프는 건설, 조선업황 호황시 수혜 ▷ 경강선은 압연, 벌목 등 각종 산업재 생산 증가시 수혜 |
| 리스크
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▷ 전방산업(건설, 조선 등)이 대부분 경기민감형에 속해 호·불황기의 실적 차이가 클 수 있음 |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
14.04/22위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[DSR제강] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[DSR제강] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 홍하종 | 본 인 | 보통주 | 3,870,430 | 26.9 | 3,877,430 | 26.9 | - |
| 홍석빈 | 특수관계인 | 보통주 | 2,634,820 | 18.3 | 2,641,820 | 18.4 | - |
| DSR | 특수관계인 | 보통주 | 461,000 | 3.2 | 461,000 | 3.2 | - |
| 홍유경 | 특수관계인 | 보통주 | 280,300 | 1.9 | 280,300 | 1.9 | - |
| 홍승현 | 특수관계인 | 보통주 | 250,300 | 1.7 | 250,300 | 1.7 | - |
| 홍진우 | 특수관계인 | 보통주 | 250,300 | 1.7 | 250,300 | 1.7 | - |
| 홍희진 | 특수관계인 | 보통주 | 109,300 | 0.8 | 109,300 | 0.8 | - |
| 홍혜인 | 특수관계인 | 보통주 | 108,000 | 0.7 | 108,000 | 0.7 | - |
| 이재호 | 특수관계인 | 보통주 | 200,000 | 1.4 | 106,052 | 0.7 | - |
| 서행순 | 특수관계인 | 보통주 | 90,000 | 0.6 | 90,000 | 0.6 | - |
| 홍석진 | 특수관계인 | 보통주 | 60,000 | 0.4 | 60,000 | 0.4 | - |
| 계 | 보통주 | 8,314,450 | 57.7 | 8,234,502 | 57.2 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
[2015년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
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