기관 투자자가 매수로 전환한 유나이티드제약19,000원, ▼-90원, -0.47% 주가가 반등세를 나타내고 있다.

15일 증권업계에 따르면 기관은 지난 한 달간(12.14~1.14) 이 회사 주식 21만5360여주(지분 1.3%)를 순매수했다. 앞선 2개월간 약 68만2400주(4.2%)를 내다 팔았지만, 최근 '사자'로 돌아섰다.

기관이 태도 변화를 보인 가운데 주가도 반등세를 나타냈다. 이날 오후 1시 40분 현재 유나이티드제약 주가는 전일 대비 2.1% 오른 1만9000원을 기록 중이다. 이는 1개월 전에 비해 26% 오른 것이다. 다만 지난해 7월 이후 진행된 급락 영향으로 지난해 연고점(7월 6일, 2만9950원)에 비해선 여전히 36% 낮다.



이 회사 영업이익률은 지난 2011년 19.6%를 정점으로 하락 전환한 후, 2013년(11.1%)을 저점으로 회복됐다. 지난해 3분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 14.2%로 2013년 대비 3.1%p 높아진 상태이다.

정부가 의료보험 재정난을 완화하기 위해 약가인하 정책을 시행한 점이 수익성 하락에 영향을 줬었다. 하지만 외형 성장으로 수익성을 회복하고 있다. 지난해 3분기 연환산 매출액은 1602억원으로 2011년에 비해 10.2% 늘어난 상태다.



개량신약이 매출 성장에 힘이 되고 있다. 유나이티드제약은 지난 2010년 클란자(소염진통제)를 시작으로 클라빅신듀오(항혈전복합제), 실로스탄(항혈전제) 등의 개량신약을 지속해서 출시했다. 실로스탄과 클라빅신의 지난해 3분기 누적 매출액은 95억원과 42억원을 기록해 전년 동기 대비 각각 113%와 44% 증가했다.

다만 최근 분기인 지난해 3분기엔 외형 성장 지속에도 비용 증가로 수익성이 저하된 모습을 보였다. 매출액은 399억원으로 전년 동기 대비 8% 늘어난 반면 영업이익은 40억6700만원으로 24% 줄었다.

지난 3분기 매출원가율은 48.8%, 판매관리비율은 40.9%로 전년 동기 대비 각각 3.1%p와 1.3%p 높아졌다. 이에 영업이익률은 전년 동기 대비 4.4%p 낮아진 10.2%를 기록했다. 판매관리비율 상승은 연구개발비(약 8억원)의 증가의 영향이다. 매출원가율 상승은 판매가가 내린 영향일 가능성이 있다. 이에 따라 매출원가율의 개선 여부가 지난해 4분기 실적의 주요 관전 포인트 중 하나가 될 것으로 보인다. 

증권가에선 지난 4분기 수익성 회복이 이뤄졌을 것으로 보는 분위기다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 1개월간 증권사가 추정한 4분기 실적은 매출액이 430억원(전년 동기 대비 +7%), 영업이익이 64억원(+6%)이다. 영업이익률은 15%로 전분기 대비 4.8%p 높다.

 

지난해 3분기 연환산 실적 기준 유나이티드제약의 현재 주가수익배수(PER)는 15.3배다. 과거 5년 평균인 10.7배보다 높다.

현재 주가순자산배수(PBR)와 최근 자기자본이익률(ROE)은 1.80배와 11.7%이다. 각각 5년 평균인 1.26배와 13.3%보다 높아진 상태다.

[유나이티드제약] 투자 체크 포인트

기업개요 12.11/01	항생제, 순환기계 중심의 개량신약 비중이 큰 제약회사
사업환경 14.09/22	▷ 국내 의약품 업계는 대부분 복제약 시장. 수출 경쟁력이 부족해 내수 위주임 ▷ 정부의 약가인하 정책, FTA등 으로 시장 외부의 정책적 위험이 커지고 있음 ▷ 고령화로 국내 의약품 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망
경기변동 13.05/07	▷ 국민건강과 직접적 연관성을 가지는 제약산업의 특성상 경기 방어적 성격을 띰
주요제품 15.09/08	▷ 클란자 (6.0%) ▷ 뉴부틴(4.6%) ▷ 기타(48.1%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 15.09/08	▷ 약품 원재료(59.2%) : 기타 ▷ 말레인산트리메부틴(10.7%) : 뉴부틴서방정 주원료 ▷ 아세클로페낙(3.9%) : 클란자 주원료 ▷ 실로스타졸(8.7%) : 실로스탄 주원료 * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 14.09/22	▷ 개량신약 상한 금액 인상시 수혜
리스크 14.09/22	▷ 건강보험 재정 악화에 따른 약가인하 가능성
신규사업 13.05/07	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[유나이티드제약] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.9월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	1,201	1,515	1,369	1,348
영업이익	167	210	152	202
영업이익률(%)	13.9%	13.9%	11.1%	15%
순이익(연결지배)	153	184	122	164
순이익률(%)	12.7%	12.1%	8.9%	12.2%

주요투자지표
이시각 PER	15.06
이시각 PBR	1.77
이시각 ROE	11.73%
5년평균 PER	10.74
5년평균 PBR	1.26
5년평균 ROE	13.33%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[유나이티드제약] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
강덕영	본인	보통주	5,722,089	35.31	5,722,089	35.31	-
김성옥	모	보통주	10,200	0.06	0	0.00	증여
박경혜	처	보통주	10,200	0.06	10,200	0.06	-
강원호	자	보통주	520,200	3.21	530,400	3.27	수증
강예나	자	보통주	10,200	0.06	10,200	0.06	-
강원일	자	보통주	10,577	0.07	10,577	0.07	-
김형래	임원	보통주	6,000	0.04	6,000	0.04	-
김귀자	임원	보통주	23,503	0.15	38,331	0.24	장내매수
정원태	임원	보통주	6,000	0.04	6,000	0.04	-
유나이티드문화재단	재단	보통주	102,000	0.63	325,000	2.01	장내매수
계		보통주	6,420,969	39.62	6,658,797	41.09	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[유나이티드제약] 최신 투자 정보

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