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[실적 점검] 에스에프에이, 한국밸류 7.3% 보유..4Q 실적은?

편집자주 가치투자를 바탕으로 운용되는 펀드의 투자종목에서도 종목발굴의 힌트를 얻을 수 있습니다. 국내 대표적인 가치투자 운용사들이 투자하는 종목의 4분기 실적전망을 정리했습니다. 단, 이들 종목에 대한 무조건적인 추종투자는 현명한 투자와는 거리가 있으니, 유의바랍니다.

한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)이 7.3% 지분을 보유한 에스에프에이26,450원, ▼-150원, -0.56%가 4분기에는 전년 동기 대비 감소한 매출과 이익을 낼 것으로 전망됐다. 에스에프에이는 14일 오전 10시 11분 현재 전일 대비 5.1% 오른 5만1500원을 기록 중이다.

14일 증권정보업체 와이즈에프앤에 따르면 증권사들이 예상한 에스에프에이의 4분기 매출액은 전년 동기 대비 15% 감소한 1404억원이다. 영업이익은 34% 줄어든 173억원, 순이익은 23% 감소한 148억원으로 각각 전망됐다(이하 연결기준). 이는 최근 3개월 간 에스에프에이의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다. 4분기 예상실적을 따로 내지 않은 곳이 있어, 연간 추정치를 토대로 역산했다.



4분기 매출과 영업이익은 전년 동기 대비 줄지만, 이를 반영한 연간 예상실적은 전년 대비 늘어날 것으로 보인다. 2015년 연간 매출액은 5131억원으로 24% 증가, 영업이익은 550억원으로 20% 증가가 각각 예상된다. 다만 예상 순이익은 24% 줄어든 314억원이다.

에스에프에이는 지난 2014년 4분기 매출 1647억원, 영업이익 262억원 등 호실적을 낸 바 있다. 이에 따른 기저효과로 2015년 4분기 실적은 전년 동기 대비 감소하지만, 앞선 2,3분기와는 비슷한 수준이다. 에스에프에이는 장비업체로 분기별 실적 등락이 큰 편이다.



에스에프에이에 대해 최근인 지난 11일 리포트를 발표한 신한금융투자 소현철 연구원은 4분기 신규 수주는 적지만, 종전 수주의 진행률이 예상보다 긍정적이라고 밝혔다. 또한 국내 OLED TV는 아직 중국에 앞서 있어, 관련 유기물질 증착/봉지/용액 장비를 생산하는 에스에프에이의 경쟁력을 언급했다. 소 연구원이 예상한 에프에스에이의 4분기 매출액은 1505억원, 영업이익은 196억원으로 평균치에 비해 높다.

이런 가운데 한국밸류는 지난 '15년 5월 에스에프에이 지분 5%를 초과보유했다고 처음 공시한 이후, 같은 해 8월까지 추가매수했다. 약 3개월간 3.9% 지분을 매수해 지분율이 8.94%가 됐다. 이후 에스에프에이 주가가 5만원 부근까지 오르던 시기 7.33%로 지분을 일부 줄였다(11월 30일 기준).



지난해 3분기 실적과 현재 주가(5만1500원)를 반영한 주가수익배수(PER)는 25.8배, 주가순자산배수(PBR)는 1.91배다. 자기자본이익률(ROE)은 7.4%다. 한국밸류가 지분을 늘렸던 시기 에스에프에이의 PBR은 약 1.5배~1.75배다.



한편 안전한 재무상태도 눈에 띈다. 지난해 3분기 연결 기준 부채비율은 27% 유동비율은 320%다. 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 185배다. 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)은 1618억원으로 전일 종가 기준 시가총액 대비 약 18% 가량이다.



[에스에프에이] 투자 체크 포인트

기업개요

update12.05/31

자동화설비 전문업체, 디스플레이기기 제조장비와 물류시스템 주력
사업환경

update13.05/06

▷ 디스플레이기기 제조장비 : 생산라인 자동화 및 고급화 등으로 관련 투자 꾸준히 발생할 전망
▷ 물류시스템 : 물류 이동의 효율화로 인해 관련 수요는 꾸준히 증가 중
경기변동

update14.09/10

▷ 전방산업인 디스플레이 경기 변동에 영향을 받음
주요제품

update15.08/27

▷ 물류시스템 사업(70.37%) : 공정내외 물류시스템, FPD Glass 시스템, 특수분야 자동화 등
▷ 공정장비 사업(29.63%) : LCD/OLED용 제조장비, Solar용 제조장비
* 괄호 안은 매출 비중
원재료

update15.08/27

▷ 제어반: 설비제어 (15.6%)
▷ CONVEYOR: 기구부 제작 (13.9%)
▷ 구조물본체: 기구부 제작 (32.9%)
▷ PCL/INVERTER: 설비 제어 (11.0%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수

update13.05/06

▷ 디스플레이 제조업체(특히 삼성계열사)들의 설비 투자 확대시 수혜
▷ 시설 자동화 수요가 증가시 수혜
리스크

update14.09/10

▷ 매출처의 설비투자 규모에 따라 실적 변동성이 큼
▷ 삼성계열사의 매출 비중이 높음
신규사업

update14.09/10

▷ 태양광 셀 및 모듈장비, OLED 관련 장비 개발 등
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[에스에프에이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2015.9월 2014.12월 2013.12월 2012.12월
매출액 3,514 3,785 4,508 4,809
영업이익 335 387 580 645
영업이익률(%) 9.5% 10.2% 12.9% 13.4%
순이익(연결지배) 166 413 631 713
순이익률(%) 4.7% 10.9% 14% 14.8%
주요투자지표
이시각 PER 24.52
이시각 PBR 1.82
이시각 ROE 7.43%
5년평균 PER 16.48
5년평균 PBR 2.32
5년평균 ROE 16.01%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[에스에프에이] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
㈜디와이홀딩스최대주주(본인)보통주5,975,30333.285,975,30333.28-
원종목특수관계자보통주550,7473.07553,7473.08-
김영민특수관계자보통주7,2460.047,2460.04-
이명재특수관계자보통주1,0000.011,0000.01-
서동기특수관계자보통주1000.001000.00-
보통주6,534,39636.396,537,39636.41-
우선주-----
[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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