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[실적 점검] 풍산홀딩스, 한국밸류 8.7% 보유..4Q 실적은?

편집자주 가치투자를 바탕으로 운용되는 펀드의 투자종목에서도 종목발굴의 힌트를 얻을 수 있습니다. 국내 대표적인 가치투자 운용사들이 투자하는 종목의 4분기 실적전망을 정리했습니다. 단, 이들 종목에 대한 무조건적인 추종투자는 현명한 투자와는 거리가 있으니, 유의바랍니다.

한국투자밸류자산운용(이하 한국밸류)이 8.7% 지분을 보유한 풍산홀딩스27,250원, ▼-300원, -1.09%가 4분기는 영업이익이 전년 동기 대비 늘어날 것으로 전망됐다. 풍산홀딩스는 전일(13일) 3만9650원(+0.6%, 전일비)을 기록했다.

14일 증권정보업체 와이즈에프앤에 따르면 증권사들이 예상한 풍산홀딩스의 4분기 매출액은 전년과 같은 761억원이다. 영업이익은 22% 늘어난 94억원, 순이익은 19% 증가한 74억원으로 각각 전망됐다. 이는 최근 3개월 간 풍산홀딩스의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다. 4분기 예상실적을 따로 내지 않은 곳이 있어, 연간 추정치를 토대로 역산했다.



4분기 이익은 늘 것으로 보이나, 연간 기준으론 전년 대비 이익이 줄어들 전망이다. 2015년 연간 예상 영업이익은 393억원으로 전년 대비 7.5%, 순이익은 377억원으로 15% 각각 감소한다. 앞선 1~3분기 이익 감소를 4분기에 일부만 만회한다는 얘기다. 연간 예상 매출액은 전년 대비 2.7% 늘어난 2804억원이다.



풍산홀딩스에 대한 최근 증권사 리포트는 지난해 12월 3일 발표됐다. HMC투자증권 박현욱 연구원은 풍산홀딩스가 미국금리 인상이후 구리가격 반등을 토대로 2016년 실적이 개선될 것으로 전망했다. 이익 대부분을 차지하는 자회사 풍산의 실적 증가가 근거다.

이런 가운데 한국밸류는 지난해 상반기 주로 풍산홀딩스 지분을 늘렸다. '14년 10월 31일 기준 처음 5% 보유를 공시한 이후, '15년 1월 31일 기준 6.36%, 3월 31일 기준 7.49%, 7월 31일 기준 8.73%로 점차 늘렸다. 풍산홀딩스 주가 4만원 부근에서 주로 매수했고, 7월 말 이후로는 지분변동 공시내역이 없다.



지난해 3분기 실적과 전일 종가(3만9650원)를 반영한 주가수익배수(PER)는 8.5배, 주가순자산배수(PBR)는 0.54배다. 자기자본이익률(ROE)은 6.4%다.

한국밸류가 풍산홀딩스 지분을 늘린 구간은 PBR 0.5배~0.6배 사이다. 풍산홀딩스는 2014년 상반기까지만 해도 0.4배 아래 거래됐지만, 이후 평가가 높아지면서 0.45배~0.6배에 PBR이 형성됐다.



배당도 꾸준히 지급해왔다. 풍산홀딩스는 최근 5년간('10~'14) 매년 주당 850~1200원을 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 3%~4% 가량이다. 만약 올해도 지난 2014년과 같은 1200원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 3.0%다(전일 종가 기준).



[풍산홀딩스] 투자 체크 포인트

기업개요

update12.09/08

풍산 지분 32% 보유한 사업지주회사
사업환경

update14.05/22

▷ 사업지주회사로 비철금속 소재, 포장재를 제조 판매
▷ 주력 자회사인 풍산은 동 및 동합금소재와 가공품 제조업체
경기변동

update12.09/08

경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 비철금속 및 구리 가격, 산업 경기에 직접적인 영향을 받음
주요제품

update15.09/02

[주요 자회사 현황]
▷ 풍산(35.08%): 비철금속 소재
▷ 풍산특수금속(95.00%): 특수강
* 괄호 안은 지분율
원재료

update15.09/02

[주요 자회사 원재료]
▷ 풍산(35.08%): 동, 아연, 니켈
▷ 풍산특수금속(95.00%): 스테인레스 스틸
* 괄호 안은 지분율
실적변수

update14.12/02

▷ 자회사(풍산, 풍산특수금속, 풍산발리녹스, 풍산메탈서비스, 화동양행) 실적 호조시 순이익 증가
▷ 산업설비 투자 증가시 수혜
리스크

update14.05/22

▷ 자회사가 경기민감형 산업에 속해 호황기와 불황기의 실적 차이가 클 수 있음
신규사업

update14.12/02

▷ 2012년 화동양행 연결종속기업으로 편입, 세계 각국의 기념메달과 기념주화 매매
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[풍산홀딩스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2015.9월 2014.12월 2013.12월 2012.12월
매출액 887 1,204 1,116 1,000
영업이익 144 164 175 166
영업이익률(%) 16.2% 13.6% 15.7% 16.6%
순이익(연결지배) 303 443 352 374
순이익률(%) 34.2% 36.8% 31.5% 37.4%
주요투자지표
이시각 PER 8.46
이시각 PBR 0.54
이시각 ROE 6.36%
5년평균 PER 6.61
5년평균 PBR 0.49
5년평균 ROE 8.30%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[풍산홀딩스] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
류   진본인보통주2,732,496 34.87 2,732,496 34.87 -
Helen Lho친인척보통주262,872 3.36 262,872 3.36 -
류성왜친인척보통주155,400 1.98 155,400 1.98 -
Royce Ryu친인척보통주155,400 1.98 155,400 1.98 -
류영우친인척보통주17,276 0.22 17,276 0.22 -
최한명기타보통주205 0.00 205 0.00 -
류시경기타보통주21 0.00 21 0.00 -
보통주3,323,670 42.42 3,323,670 42.42 -
기타- - - --
[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]


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