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[V차트 우량주] 어보브반도체, MCU 주력 팹리스 업체
편집자주
V차트(Value Chart) 우량주는 재무분석 도구인 'V차트'를 통해 실적과 재무 안전성이 우량한 기업을 소개하는 코너입니다. V차트는 아이투자에서 자체 개발한 재무분석 도구로 재무제표를 차트로 분석할 수 있도록 만든 것입니다.
어보브반도체8,190원, ▲120원, 1.49%는 비메모리 반도체를 개발하는 업체다. 주력 제품은 전자제품의 시스템을 제어하기 위한 반도체인 MCU(마이크로콘트롤러유닛, Micro Controller Unit)로, 밥솥이나 TV, 선풍기, 리모컨 등 모든 전기 전자제품에 들어간다. 주요 고객사로는 국내 삼성전자, LG전자, 쿠쿠전자(밥솥), 휴맥스(셋탑박스) 등과 해외 Midea(중국), Haier(중국), DENSION(독일) 등이 있다.▷ 자회사 편입 및 합병에 실적 개선
어보브반도체의 매출액은 2012년에 부진하다 2013년 들어 크게 개선됐다. 이는 자회사를 합병한 영향이다. 어보브반도체는 2011년에 당시 MCU 부문 국내 2위 업체였던 이타칩스를 자회사로 편입했고, 2013년 1월을 기점으로 이타칩스를 합병했다. 이에 따로 잡히던 매출액이 함께 반영돼 2013년 별도기준 매출액이 크게 증가한 모습을 보였다.
이타칩스와의 합병을 통해 구조적 변화도 보였다. 어보브반도체와 이타칩스 모두 리모콘 쪽 MCU 사업을 해왔는데, 이 부분은 이타칩스가 전담하고 어보브반도체는 연구개발(R&D)에 집중하는 방식으로 바뀌었다. 언론에 따르면 같은 분야에 어보브반도체와 이타칩스가 중복 투자했던 부분을 없앨 수 있어 연간 20억원 가량의 R&D 비용을 절감할 수 있게 됐다. 합병 이후 어보브반도체는 기존 30%이던 리모콘 분야 점유율을 50%까지 확대될 수 있었다.
이는 부문별 매출액에서도 확인할 수 있다. 리모콘 부문 매출액이 280억원으로 2012년 대비 248% 증가했다. 센서, 친환경, Full Flash 부문도 매출액 증가폭을 상회했고, 전체 매출액은 875억원으로 2012년 대비 59% 늘었다.
최근에 어보브반도체는 개선된 실적을 거뒀다. 지난 3분기 연결기준 매출액이 229억원으로 전년 동기 대비 3.3% 증가했다. 영업이익은 19억원으로 9.5% 늘었고, 지배지분 순이익은 23억원으로 52% 증가했다. 특히 환율 영향으로 외화관련이익(외환차익 + 외화환산이익)이 발생하며 지배지분 순이익이 크게 늘었다(관련기사 ▷ [3Q 실적] 어보브반도체, 환율 영향에 순익 증가).
▷ 재무구조 안전...자회사 편입 및 합병으로 투자자산 변화
어보브반도체의 차입금비중은 꾸준히 감소세를 보이고 있다. 지난 3분기 말 기준 차입금비중은 4.8%로 안전한 편에 속한다. 일반적으로 차입금 비중이 10% 미만이면 재무구조가 안전하다고 판단한다.
자산구조지수에서는 이타칩스 편입 및 합병으로 인한 변화를 확인할 수 있다. 이타칩스를 편입했을 시기인 2011년에 유형자산을 제외한 항목이 크게 증가했다. 먼저 자본증가는 신주발행으로 인한 영향이다. 어보브반도체는 주식 550만주를 신규 발행해 기존 이타칩스 주주와 주식 맞교환하는 방식으로 자회사로 편입했다. 투자자산 증가는 이타칩스 지분 100%를 관계회사투자자산으로 인식한 영향이다. 그리고 2013년 이타칩스를 합병했을 때는 관련 주식이 관계기업 투자주식에서 제외되며 투자자산이 줄었다.
유형자산의 경우 지난 10년간 거의 변화를 보이지 않는다. 이는 어보브반도체가 팹리스(Fabless) 업체인 영향이다. 팹리스 업체란 설계와 판매만을 전문으로 하는 회사로, 제품을 외주업체에 위탁생산하고 있어 생산에 필요한 설비 등에 대한 투자가 불필요하다. 이에 유형자산이 크게 변동하지 않았다.
▷ 실적 개선에 ROE 상승...3분기 기준 10.6%
어보브반도체의 연환산(최근 4분기 합산) 기준 자기자본이익률(ROE)은 전반적으로 두 자릿수를 기록했다. 3분기에 수익성이 개선되며 ROE가 상승했다. 3분기 실적을 반영한 ROE는 10.6%였다.
전일 종가(5270원)와 3분기 실적을 반영한 어보브반도체의 주가수익배수(PER)는 11.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.26배다.
[어보브반도체] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
비메모리 반도체의 MCU(Micro Controller Unit) 및 센서 개발 회사 |
|---|---|
| 사업환경
|
▷국내 리모콘 MCU 50%, 배터리 충전기 MCU 75% 점유 ▷비메모리 반도체 시장 성장으로 수요 꾸준할 전망 |
| 경기변동
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▷경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 가전제품 소비량에 영향을 받음 |
| 주요제품
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* 삼성, LG, 쿠쿠전자 등 국내 회사와 중국의 Midea, Electech, Kelon 일본의 SONY 등에 제품 공급 ▷AS MCU(39%): 전용제품 ▷GP MCU(53%): 범용제품 * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료
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* 주요 원재료는 1차 가공처리된 웨이퍼 - 외주가공 ▷플래시(Flash, 12.9%): 범용 MCU ▷풀플래시(Full Flash, 36.9%): 범용 MCU ▷리모콘(REMO, 17.6%): 전용 MCU * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수
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▷가전제품 소비 증가시 수혜 ▷원/달러 환율 상승시 수혜 |
| 리스크
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▷연간 영업이익이 50억 미만으로 적어 분기별 이익 등락 폭이 클 수 있음 |
| 신규사업
|
▷가전제품용 32bit MCU 양산 중 ▷스마트 배터리 제어, LED 드라이브, 저전력, 무선충전 제어 MCU 칩 개발 중 |
13.07/14위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[어보브반도체] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[어보브반도체] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 최 원 | 본 인 | 보통주 | 3,287,143 | 18.83 | 3,287,143 | 18.83 | - |
| 김석진 | 임 원 | 보통주 | 1,904,459 | 10.91 | 1,904,459 | 10.91 | - |
| 김성수 | 임 원 | 보통주 | 770,210 | 4.41 | 770,210 | 4.41 | - |
| 김영진 | 임 원 | 보통주 | 430,000 | 2.46 | 430,000 | 2.46 | - |
| (주)그린칩스 | 관계회사 | 보통주 | 444,648 | 2.55 | 444,648 | 2.55 | - |
| 최 석 | 친인척 | 보통주 | 10,000 | 0.06 | 10,000 | 0.06 | - |
| 최성현 | 임 원 | 보통주 | 25,537 | 0.15 | 25,537 | 0.15 | - |
| 김정훈 | 임 원 | 보통주 | 10,500 | 0.06 | 10,500 | 0.06 | - |
| 최재경 | 자회사 임원 | 보통주 | 13,542 | 0.08 | 72,802 | 0.42 | - |
| 최재하 | 임 원 | 보통주 | 31,405 | 0.18 | 31,405 | 0.18 | - |
| 이손석 | 임 원 | 보통주 | 1,109 | 0.01 | 1,109 | 0.01 | - |
| 홍석균 | 임 원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 2,000 | 0.01 | - |
| 계 | 보통주 | 6,928,553 | 39.68 | 6,989,813 | 40.03 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
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