와이엠씨3,770원, 0원, 0%는 평면디스플레이(FPD)의 핵심소재인 타겟(전극 소재)과 백킹 플레이트를 제조하는 업체다. 지난 반기 연결기준으로 타겟과 백킹 플레이트를 포함하는 FPD 소재부문이 전체 매출액의 50%를 차지했고, FPD용 장비부품이 35%의 비중을 보였다. 연결대상 종속기업으로 홍콩소재 지주회사인 와이엠씨홀딩스와 중국 소재의 소주외연세전자재료유한공사가 있다.

▷ 중국 소재 공장 가동으로 매출 증가...수익성은 부진

와이엠씨의 매출액은 14년도에 다소 주춤하긴 했으나 전반적으로는 증가세를 보이고 있다. 특히 지난해 3분기부터 실적이 개선세를 보이는데, 이는 소주유한공사의 가동이 2분기에 시작돼 3분기 실적부터 본격적으로 반영되기 시작했기 때문이다. 이에 더해 주요 고객사인 삼성디스플레이의 중국 소주 LCD 공장의 신규 가동과 UHD TV 출하량 증가로 와이엠씨가 수혜를 입을 수 있었던 것으로 보인다.

매출액은 증가세를 보인 반면 영업이익과 순이익은 다소 변동을 보인다. 관련업계에 따르면 와이엠씨의 실적 중 삼성디스플레이에 의한 매출이 약 70%를 차지하고, 주요 고객사로부터 단가 인하 압력도 있다. 이에 매출액은 증가했지만 수익성 개선은 더뎠던 것으로 추측된다.

영업외손익이 발생한 점도 있다. 지난해 무형자산손상차손이 5억원 발생하며 순이익 감소에 영향을 줬다. 와이엠씨의 지배지분 순이익은 50억원 이하의 규모로, 작은 규모의 영업외비용이 발생해도 영향은 클 수 있다.



▷ 재무구조 및 자산구조 우량...순현금자산 증가세

와이엠씨의 차입금은 점차 줄고 있다. 지난 2분기 말 기준 차입금 비중은 6.2%로, 일반적으로 차입금 비중이 10% 미만이면 재무구조가 안전하다고 판단한다. 부채비율도 지난 2분기 말 19%를 보였고, 유동비율은 474%를 기록했다. 부채비율이 100% 미만이고 유동비율이 100% 이상이면 재무 안전성이 높다고 본다.



차입금을 갚는 동시에, 와이엠씨의 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 장/단기차입금)은 증가세를 보인다. 시가총액 대비 비중도 점차 높아져 지난 2분기 말에는 31%를 기록했다. 순현금자산이 많을수록 해당 기업은 외부 환경 변화에 대응하거나, 새로운 기회를 잡을 수 있는 여력이 있다고 볼 수 있다.



자산구조는 장기자본 – 자기자본 – 고정자산의 형태를 보인다. 특히 장기자본과 자기자본의 차이가 점점 줄고 있다. 장기자본과 자기자본의 차이가 작을수록 비유동부채(장기부채) 없이도 자기자본만으로 고정자산 투자를 감당할 수 있음을 뜻한다.



▷ ROE 최근 5% 이상 기록, PBR 1배 미만 유지

와이엠씨는 최근 개선된 실적을 거두면서 자기자본이익률(ROE)이 (+)로 전환했다. 같은 기간 주가순자산배수(PBR)는 1배 미만을 유지하고 있다. 전일 종가기준 PBR은 0.74배다.

[와이엠씨] 투자 체크 포인트

기업개요 13.01/02	평면디스플레이 핵심 소재인 타겟(전극 소재)와 백킹 플레이트 제조업체. 삼성디스플레이가 주 매출처
사업환경 13.07/15	▷ 타켓과 백킹 플레이트는 지속적인 사용과 교체가 필요한 소모품으로 고객사 가동률에 따라 수요가 결정됨 ▷ 초고화질TV 보급으로 타켓과 백킹 플레이트 수요량이 늘것으로 기대됨 ▷ 선진국 중심의 경기 침체와 중국 업체들의 경쟁력 제고로 인한 글로벌 LCD 시장 경쟁심화는 리스크임
경기변동 15.04/13	▷ 2015년은 패널 가격안정화, TV용 패널사이즈 증가, UHD 및 OLED패널의 수요 증가 예상됨
주요제품 15.09/30	▷ FPD소재 (49.84%) : 패널 제조시 글래스에 전류를 전도하는 배선재 역할(11년 3326원 → 12년 3385원 → 13년 3149원 → 14년 2320원) ▷ FPD용 장비부품(35.25%) : 유리기판 지지하며 균일한 온도 유지 등 역할(12년 1000원 → 13년 910원 → 14년 860원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 15.09/30	▷ 구리(45.60%) ▷ 알루미늄(12.45%) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 13.07/15	▷ 삼성디스플레이 패널 생산 증가시 매출 증가
리스크 13.07/15	▷ 구리, 알루미늄 가격 상승시 수익성 하락 ▷ 삼성디스플레이에 대한 높은 매출 의존도
신규사업 13.07/15	▷ AMOLED 이온주입장치 국산화 추진 중

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[와이엠씨] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.6월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	248	466	470	457
영업이익	16	28	59	83
영업이익률(%)	6.5%	6%	12.6%	18.2%
순이익(연결지배)	8	1	48	73
순이익률(%)	3.2%	0.2%	10.2%	16%

주요투자지표
이시각 PER	13.74
이시각 PBR	0.73
이시각 ROE	5.31%
5년평균 PER	89.51
5년평균 PBR	1.26
5년평균 ROE	4.40%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[와이엠씨] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이윤용	대표이사	보통주	3,396	34.4	3,396	34.4	-
진용	부사장	보통주	120	1.2	120	1.2	-
계		보통주	3,516	35.6	3,516	35.6	-
		-	-	-	-	-	-

[2015년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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