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[즉시분석] 한신기계, 외인 '러브콜' 지속...매력있나?
외국인투자자가 한신기계3,645원, ▲95원, 2.68%의 지분을 늘리고 있어 눈길을 끈다. 18일 오후 12시 44분 현재 한신기계는 전일 대비 1.1% 오른 2305원에 거래되고 있다.
증권업계에 따르면 지난 7월부터 외국인투자자는 꾸준히 한신기계의 지분을 확대하고 있다. 지난 7월 1일부터 전일까지 외국인투자자는 한신기계의 주식 294만5798주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 9.07%에 해당하는 수치다.
한신기계는 산업용 공기압축기(Air Compressor) 전문 제조업체다. 지난 1969년 설립돼 공기압축기 단일사업으로 40년 이상 성장했다. 공기압축기는 동력을 이용해 공기를 압축하는 기계로 공기주입, 자동화 등으로 공기가 필요한 모든 산업에 적용된다. 국내 시장 규모는 1500억원 정도로 추산되며 한신기계는 매출액 기준 시장 점유율 50%를 차지하고 있다.
이런 가운데 한신기계의 수익성은 점차 개선되고 있다. 연간 매출총이익률(이하 별도기준)은 지난 2012년 16.7%에서 지난 2013년 19.5%, 지난해 20.9%로 상승했다. 지난 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 매출총이익률은 22.9%로 높아졌다.
제품 가격이 상승한 반면 원재료 가격은 하락해 수익성이 개선되고 있는 것으로 보인다. 주요 제품인 피스톤콤프의 가격은 지난해 480만원으로 전년 대비 4% 상승했다. 반면 주요 원재료인 에어엔드(AIR-END) 가격은 85만6000원으로 19%, 에어탱크(AIR-TANK)는 19만6000원으로 2%씩 하락했다. 지난 2분기 누적기준 원재료 가격은 전년 대비 상승했으나, 지난 2013년 대비 여전히 낮은 수준이다. 회사 측에 따르면 중국 현지법인을 통해 구매한 일부 품목의 가격이 인하됐다.
이에 따라 매출액 대비 원재료비(원재료 사용액 + 재고자산의 변동)의 비중은 지난 2012년 기준 73.7%에서 지난 2013년 69.9%, 지난해 67.8%로 낮아졌다. 지난 2분기 연환산 기준은 66%로 점차 하락하고 있다. 매출원가 중 원재료비의 비중은 85~89% 수준으로 가장 크다. 때문에 매출원가율은 지난 2012년 기준 83.3%에서 지난해 79.1%, 지난 2분기 연환산 기준 77.1%로 하락했다.
여기에 판관비율은 지난 2011년부터 지난 2분기 연환산 기준까지 평균 8.6% 수준을 유지하면서 영업이익률은 지난 2012년 기준 8.3%에서 지난해 12.5%로 상승했다. 지난 2분기 연환산 기준 영업이익률은 14.2%로 점차 높아지고 있다.
또한, 한신기계는 순현금 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 총차입금)도 많은 편이다. 지난 2분기 기준 순현금 자산은 300억원으로 시가총액의 40%에 해당한다. 순현금 자산의 대부분은 보통예금과 정기예금으로 이에 따른 이자수익도 발생하고 있다. 지난해 연간 이자수익은 7억원을 기록했다.
배당도 꾸준히 실시하고 있다. 특히, 지난 2009년부터 지난해까지 시가배당률 2% 이상을 꾸준히 유지했다. 올해도 지난해와 같은 45원을 배당한다고 가정할 경우, 전일 종가 기준 기대되는 시가배당률은 1.97%다. 은행 예적금 금리 정도의 수익은 기대할 수 있는 수준이다.
지난 2분기 실적을 반영한 한신기계의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 10.4배, 주가순자산배수(PBR)는 1.1배다. 자기자본이익률(ROE)은 10.6%를 기록 중이다.
[2015년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
증권업계에 따르면 지난 7월부터 외국인투자자는 꾸준히 한신기계의 지분을 확대하고 있다. 지난 7월 1일부터 전일까지 외국인투자자는 한신기계의 주식 294만5798주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 9.07%에 해당하는 수치다.
한신기계는 산업용 공기압축기(Air Compressor) 전문 제조업체다. 지난 1969년 설립돼 공기압축기 단일사업으로 40년 이상 성장했다. 공기압축기는 동력을 이용해 공기를 압축하는 기계로 공기주입, 자동화 등으로 공기가 필요한 모든 산업에 적용된다. 국내 시장 규모는 1500억원 정도로 추산되며 한신기계는 매출액 기준 시장 점유율 50%를 차지하고 있다.
이런 가운데 한신기계의 수익성은 점차 개선되고 있다. 연간 매출총이익률(이하 별도기준)은 지난 2012년 16.7%에서 지난 2013년 19.5%, 지난해 20.9%로 상승했다. 지난 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 매출총이익률은 22.9%로 높아졌다.
제품 가격이 상승한 반면 원재료 가격은 하락해 수익성이 개선되고 있는 것으로 보인다. 주요 제품인 피스톤콤프의 가격은 지난해 480만원으로 전년 대비 4% 상승했다. 반면 주요 원재료인 에어엔드(AIR-END) 가격은 85만6000원으로 19%, 에어탱크(AIR-TANK)는 19만6000원으로 2%씩 하락했다. 지난 2분기 누적기준 원재료 가격은 전년 대비 상승했으나, 지난 2013년 대비 여전히 낮은 수준이다. 회사 측에 따르면 중국 현지법인을 통해 구매한 일부 품목의 가격이 인하됐다.
이에 따라 매출액 대비 원재료비(원재료 사용액 + 재고자산의 변동)의 비중은 지난 2012년 기준 73.7%에서 지난 2013년 69.9%, 지난해 67.8%로 낮아졌다. 지난 2분기 연환산 기준은 66%로 점차 하락하고 있다. 매출원가 중 원재료비의 비중은 85~89% 수준으로 가장 크다. 때문에 매출원가율은 지난 2012년 기준 83.3%에서 지난해 79.1%, 지난 2분기 연환산 기준 77.1%로 하락했다.
여기에 판관비율은 지난 2011년부터 지난 2분기 연환산 기준까지 평균 8.6% 수준을 유지하면서 영업이익률은 지난 2012년 기준 8.3%에서 지난해 12.5%로 상승했다. 지난 2분기 연환산 기준 영업이익률은 14.2%로 점차 높아지고 있다.
또한, 한신기계는 순현금 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 총차입금)도 많은 편이다. 지난 2분기 기준 순현금 자산은 300억원으로 시가총액의 40%에 해당한다. 순현금 자산의 대부분은 보통예금과 정기예금으로 이에 따른 이자수익도 발생하고 있다. 지난해 연간 이자수익은 7억원을 기록했다.
배당도 꾸준히 실시하고 있다. 특히, 지난 2009년부터 지난해까지 시가배당률 2% 이상을 꾸준히 유지했다. 올해도 지난해와 같은 45원을 배당한다고 가정할 경우, 전일 종가 기준 기대되는 시가배당률은 1.97%다. 은행 예적금 금리 정도의 수익은 기대할 수 있는 수준이다.
지난 2분기 실적을 반영한 한신기계의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 10.4배, 주가순자산배수(PBR)는 1.1배다. 자기자본이익률(ROE)은 10.6%를 기록 중이다.
[한신기계] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
국내 유일 피스톤, 스크류 방식 공기압축기 전 기종 제조사 |
|---|---|
| 사업환경
|
▷ 신형 압축방식인 스크류 타입 개발로 효율, 소음 등 향상됨, 구형인 피스톤 방식은 가격 매력 있음 ▷ 전세계적인 공장자동화 트렌드로 따라 공기압축기 수요는 꾸준히 증가하는 추세 ▷ 국내 공기압축기 시장은 약 1500억원 규모이며, 매출액 기준 한신기계 1위(점유율 36% 수준) |
| 경기변동
|
▷ 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 설비투자액에 영향을 받음 ▷ 하반기에 매출이 다소 집중되는 경향 |
| 주요제품
|
▷ 공기 압축기: 전기에너지로 공기를 압축·저장해 동력으로 바꾸는 설비 (91.65%) (피스톤 타입 10년 310만원 → 11년 340만원 → 12년 460만원 → 13년 460만원 → 14년 480만원 → 15년 반기 480만원) (스크류 타입 10년 1500만원 → 11년 1500만원 → 12년 1070만원 → 13년 1070만원 → 14년 1070만원 → 15년 반기 1070만원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료
|
▷ AIR-END: 공기 압축장치, 주로 수입 (16.76%, 10년 160만원 → 11년 142만원 → 12년 98만6000원 → 13년 105만3000원 → 14년 85만6000원 → 15년 반기 89만3000원) ▷ 모터: 압축공기 동력(14.35%, 10년 43만원 → 11년 53만원 → 12년 55만원 → 13년 55만1000원 → 14년 54만5000원 → 15년 반기 54만7000원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수
|
▷ 제조업 설비투자 증가시 수혜 ▷ 원/달러 환율 10% 상승시 외환관련이익 1.4억원 발생(2014년 2분기 기준) |
| 리스크
|
▷ 주요 원재료인 AIR-END를 수입에 의존해 수요에 대한 즉각적 대응이 어려움 ▷ 대주주 지분율이 15.1%로 낮은 편 |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
12.08/09위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[한신기계] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[한신기계] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 최영민 | 본인 | 보통주 | 4,148,106 | 12.78 | 4,148,106 | 12.78 | - |
| 정혜숙 | 친인척 | 보통주 | 200,000 | 0.62 | 200,000 | 0.62 | - |
| 최현희 | 친인척 | 보통주 | 228,430 | 0.70 | 228,430 | 0.7 | - |
| 최은희 | 친인척 | 보통주 | 23,080 | 0.07 | 23,080 | 0.07 | - |
| 김덕은 | 친인척 | 보통주 | 100,000 | 0.31 | 100,000 | 0.31 | - |
| 최명일 | 친인척 | 보통주 | 100,000 | 0.31 | 100,000 | 0.31 | - |
| 최은수 | 친인척 | 보통주 | 100,000 | 0.31 | 100,000 | 0.31 | - |
| 계 | 보통주 | 4,899,616 | 15.10 | 4,899,616 | 15.10 | - | |
| 기타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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